Hur man värderar flygbolag

Flygbolag har en tendens att likna tillståndet i den totala ekonomin. När ekonomin är stark genererar flygbolagen högre intäkter när de diskretionära inkomsterna ökar och konsumenterna valde att resa mer, och när ekonomin är mjuk har flygbolagen lägre intäkter eftersom de diskretionära inkomsterna är lägre och konsumenterna minskar sina flygresor. Men intäkterna är inte den enda drivkraften för lagerprestanda. Lönsamheten flyttar också dessa lager, liksom faktorer som bränslekostnader, valutakurser, investeringar och sätespriser, vilket resulterar i antingen marginalutvidgning eller sammandragning. Flygbolag värderas främst utifrån dessa faktorer och värderingsmultiplar för effekter.

Värderingsmetrics

Den vanligaste multipeln som används för att värdera flygbolag är företagsvärde (EV) till resultat före ränta, skatter, avskrivningar, avskrivningar och hyror (EV / EBITDAR). Den här branschens höga fasta kostnader (relaterade till att äga och underhålla flygplan) resulterar i betydande avskrivningar, amorteringar och hyreskostnader. Att utesluta de mestadels icke-kontanta poster från värderingen skapar ett mer realistiskt och jämförande rörelseresultat. Låt oss använda fallet med American Airlines Group, Inc. (NYSE: AAL) Q1 2015 ekonomi som ett exempel. EV kan beräknas från företagets finansiella rapporter, men det är ofta lätt tillgängligt från de flesta finansiella webbplatser.

1Q 2015 Data

I miljarder dollar

Inkomst

6, 369

Rörelseresultat minus D & A och flygplanshyra

5, 148

EBITDAR

1, 221

43, 66

Om vi extrapolerar EBITDAR ut för hela året (medan det är ett orealistiskt antagande att alla fyra kvartal kommer att ha samma EBITDAR, för denna hypotetiska beräkning, kommer vi att anta att det är sant), skulle EBITDAR vara 4 884 miljarder dollar och EV / EBITDAR för 2015 skulle uppgå till 8, 9x.

Kassaflödesanalys

Fritt kassaflöde (FCF) ses också eftersom höga strukturer för fast kostnad och stora investeringar (nödvändiga för dessa företag) fångas i denna metrisk. Det fria kassaflödet beräknas enklast som operativt kassaflöde minus investeringar (båda siffrorna finns i kassaflödesanalysen). FCF för AAL för de tre månaderna som slutar den 31 mars 2015:

2.285 miljoner dollar - 1.160 miljoner dollar = 1.125 miljoner dollar

AAL hade FCF på 1, 125 miljoner dollar den 31 mars 2015. Detta jämförs med 20 miljoner dollar för föregående års kvartal, en enorm ökning. För att använda FCF för att bestämma om beståndet är ett bra värde beräknas FCF-utbytet. FCF-avkastningen jämför FCF med aktiekapitalet. AAL: s FCF-avkastning för de tre månaderna som slutar mars 2015:

$ 1.125B / 34.42B = 3, 3%

FCF-avkastning är ett starkt jämförande mått. Att bedöma den i förhållande till tidigare perioder och ett peer-universum ger sammanhang för att bedöma en bestånds attraktivitet och om den är under- eller övervärderad i förhållande till marknaden och industrin.

Poängen

Både EV / EBITDAR och fritt kassaflöde (FCF) kan användas för att värdera flygbolag. Dessa mätvärden bör dock inte användas isolerat. Snarare bör de jämföras med tidigare perioder och med kamrater och användas i trendanalys för att bestämma ett bestånds attraktivitet. Dessutom bör varje enskilt företags finansiella ställning och tidigare resultat mätas med avseende på dess närmaste konkurrenter och branschen som helhet.

Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivning

relaterade artiklar

Private Equity & Venture Cap

Hur man värderar privata företag

Grundläggande analys

Hur kan EV / EBITDA användas i förhållande till förhållandet mellan pris och intäkter (P / E)?

Verktyg för grundläggande analys

Hur man använder Enterprise Value för att jämföra företag

Finansiell analys

En tydlig titt på EBITDA

Grundläggande analys

Ska du använda EV / EBITDA eller P / E-multipel?

Fastighetsinvestering

Hur man bedömer ett fastighetsinvesteringsförtroende (REIT)

Partnerlänkar

Relaterade villkor

Pris till fritt kassaflöde Definition Pris till fritt kassaflöde är en värderingsmetrisk för aktier som används för att jämföra ett företags marknadspris per aktie med dess fritt kassaflödesbelopp per aktie. mer Gratis kassaflöde per aktie På ett per aktiebasis är fritt kassaflöde per aktie tillgängligt kontant efter driftskostnader och CAPEX som kan fördelas till skuld och eget kapital. mer Vad EBITDAR berättar för oss EBITDAR - en förkortning för resultat före ränta, skatter, avskrivningar, omstruktureringar eller hyreskostnader - är ett icke-GAAP-mått på ett företags finansiella resultat. mer Vad skuld / EBITDA-förhållandet berättar dig för skuld / EBITDA är ett förhållande som mäter mängden inkomstgenerering som är tillgänglig för att betala ned skuld före avdrag för ränta, skatter, avskrivningar och amortering. mer Operativt kassaflödesmarginal Operativt kassaflödesmarginal mäter kontanter från den löpande verksamheten i procent av försäljningsintäkterna och är en bra indikator på resultatkvaliteten. mer Definition av rik värdering Definition Med rik värdering avses en tillgång, vanligtvis en aktie, som handlas till ett högt pris jämfört med dess historiska genomsnitt, nuvarande prestanda eller peer-grupp. Mer

Innehållsförteckning: