Från den 28 januari 2015 regerade den amerikanska dollarn högst på de globala valutamarknaderna, där 16 stora valutor minskade med i genomsnitt nästan 11% mot greenbacken sedan början av 2014. Under den perioden var prestationerna av de mest allmänt handlade valutor mot dollarn var följande: euro -17, 4%, kanadensisk dollar -14, 2%, australiensisk dollar -10, 8%, japansk yen -10, 7% och brittiskt pund -8, 4%. Som ett resultat steg amerikanska dollarindexet, som mäter värdet på dollarn mot valutorna för sex stora handelspartner, till sitt högsta på över 11 år i början av 2015.
Det faktum att dollarns obevekliga framsteg påverkar den amerikanska ekonomin är obestridligt, men är den totala effekten positiv eller negativ? Denna debatt togs i spetsen när ett antal amerikanska företag varnade för inverkan av den starka dollarn på deras resultat i januari 2015. Här är en fördelning på hur uppskattning av amerikanska dollar påverkar olika aspekter av ekonomin:
konsumenter
Konsumentutgifterna står för cirka 70% av den amerikanska ekonomin, och en starkare dollar är en nettofördel för denna främsta drivkraft för ekonomin. Det gör importen billigare, så allt från nudlar till lyxbilar borde kosta mindre. En europeisk lyx sedan sedan som kostade $ 70 000 när varje euro hämtade 1, 40 dollar borde kosta 57 500 $ om dollarn därefter uppskattades och euron nu var värd bara 1, 15 dollar. Den starkare dollaren gör också USA: s export dyrare, så en överspänning av inrikesproducerade varor bör också översätta till lägre priser.
Billigare konsumtionsvaror skulle resultera i mer disponibla inkomster för amerikaner och därmed mer pengar att spendera på roliga saker som shopping, äta ute, underhållning och semester. Specifika sektorer i ekonomin som skulle kunna dra nytta av denna utgiftsfart inkluderar detaljhandlare, restauranger, kasinon, reseföretag, flygbolag och kryssningsrederier. Starkare inhemsk efterfrågan hjälper också till att minska den skadliga effekten av en stark dollar på den amerikanska turistnäringen, eftersom antalet utländska besökare minskar avsevärt eftersom den högre greenbacken gör det dyrare att resa till USA och semestra där.
Övergripande : Positiv påverkan på konsumentklamrar och konsumenternas diskretionära sektorer.
Industri
Effekten av den starkare dollarn på industrin är blandad. Till exempel prissätts de flesta globala råvaror i amerikanska dollar, så en starkare greenback kan minska utländska efterfrågan och därmed påverka intäkter och lönsamhet hos amerikanska resurstillverkare. Tillverkningsföretagen drabbas särskilt hårt av den stigande dollarn eftersom de måste tävla på en global marknad och en inhemsk valuta som är ännu 5% starkare kan ha en betydande inverkan på deras konkurrenskraft.
Å andra sidan gynnar en uppskattande dollar företag som importerar en hel del maskiner och utrustning, som verkstads- och industriföretag, eftersom dessa nu skulle kosta mindre i dollar.
Den starkare dollarn ger den största fördelen till företag som importerar de flesta av sina varor men säljer inhemskt, eftersom deras topplinje och bottenlinje drar nytta av den starka inhemska efterfrågan och lägre inputkostnader.
Omvänt skulle försäljning och resultat för många amerikanska multinationella företag som säljer sina produkter och tjänster globalt påverkas av den starkare dollarn. Läkemedel och teknik är två sektorer där amerikanska företag har en stor närvaro runt om i världen, så de påverkas väsentligt av en stigande greenback.
I januari 2015, några av de största amerikanska företagen som Microsoft Corp. (MSFT), Procter & Gamble Co. (PG), EI Du Pont De Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. (PFE) och Bristol-Myers Squibb Co. (BMY) sade att valutakursförändringar (dvs. den starka dollarn) skulle minska försäljningen - med så mycket som 5 procentenheter i vissa fall - och också ha en negativ inverkan på resultatet. Företag som Apple Inc. (AAPL) (som får mer än hälften av sina intäkter utanför USA) och Honeywell International Inc. (HON) kunde dock mildra det mesta av effekten av den starkare dollarn genom snabba valutasäkringar.
Övergripande : Negativ påverkan på multinationella företag, tillverkning och resursproducenter.
Internationell handel och kapitalflöden
Valutagyrationer har den största påverkan på internationell handel, vilket gör importen billigare och exporten dyrare. Med tiden kommer en starkare amerikansk dollar att öka handelsunderskottet, som gradvis kommer att utöva ett tryck nedåt på greenbacken och dra det lägre.
När det gäller kapitalflöden kan en starkare dollar ha liten inverkan på utländska direktinvesteringar i USA, som länge har varit en av världens främsta investeringsdestinationer. Internationella företag investerade 236 miljarder dollar i USA 2013, en ökning med 35% från 2012, vilket gör det till den största mottagaren av FDI det året. FDI tenderar att vara långlivade investeringar som pågår i årtionden, och utländska företag som lockas av dynamiken och den enorma potentialen på den amerikanska marknaden kan vara villiga att ta den starkare greenbacken i framsteg.
Den starkare dollarn gör det också billigare för amerikanska företag att investera utomlands, antingen i fysiska tillgångar eller utländska enheter, vilket leder till högre kapitalutflöden. Gränsöverskridande sammanslagningar och förvärvsaktiviteter av amerikanska företag kan öka under en period av dollarstyrka, speciellt om det inträffar när de amerikanska kapital- och aktiemarknaderna är nära hela tiden (eftersom amerikanska företag kan använda sina höga aktiekurser som valuta för förvärv), som var fallet i början av 2015.
Utländska portföljinvesteringar i USA kan också öka under en period av dollarstyrka, eftersom de i allmänhet sammanfaller med en stark amerikansk ekonomisk expansion. En uppskattande dollar skulle öka avkastningen från amerikanska investeringar, ett attraktivt förslag för internationella investerare.
Övergripande : Positiv för import, negativ för export, neutral för kapitalflöden.
Finansmarknader
Effekten av en starkare dollar på finansmarknaderna är också blandad. Den kanske mest direkta effekten av en stigande greenback är dess negativa inverkan på företagens resultat. Detta var en viktig anledning till att S&P 500 hade sin största nedgång under ett år i januari 2015.
Som tidigare nämnts ökar möjligheterna till avkastning på investeringen av en uppskattande valuta också lockningen av amerikanska statsobligationer (och andra räntebärande instrument) till utländska investerare, så länge risken för högre räntor inte är betydande. Sådan utländsk efterfrågan är en faktor för att hålla de långsiktiga amerikanska räntorna låga, vilket i sin tur bidrar till att stimulera ekonomin. Observera att en starkare dollar också håller ett lock på "importerad" inflation, vilket gör fallet för en räntehöjning från Federal Reserve mindre övertygande.
Ett område i den globala ekonomin där den starkare dollarn kan orsaka förödelse är på tillväxtmarknader. Ibland kan en ständigt stigande greenback orsaka tillväxtmarknader att växa ut av oro över dessa nationers underskott på bytesbalansen och de ekonomiska utsikterna. Stoppande valutor ökar kraftigt dollarnominerade skulder hos tillväxtmarknadsregeringar och företag och skapar en nedåtgående spiral som är svår att stoppa. Detta kan ibland resultera i en fullständig katastrof som den asiatiska finansiella krisen 1997. I en allt mer sammankopplad global ekonomi kan inte risken för den växande dollarn orsaka en kris i någon del av världen som utlöser smitta på finansmarknaderna eller ignoreras..
Övergripande : Negativt för amerikanska företagens resultat, negativt för tillväxtmarknadsskuld.
Poängen
Den förstärkande amerikanska dollarn är en nettopositiv för den amerikanska ekonomin, eftersom robust konsumentefterfrågan och dämpad inflation resulterar i stark ekonomisk tillväxt, vilket motverkar negativa effekter såsom påverkan på export och företagens resultat.
