Att etablera en hedgefond i Storbritannien är en mer komplex process än i USA och kommer att ta minst tre månader. Processen är så komplex att många nya företag anställer ett externt företag för att hjälpa till med etablering och för att säkerställa att fonden uppfyller alla lagar och förordningar. Nedan diskuterar vi de viktigaste elementen som behövs för att starta en hedgefond i Storbritannien. (Relaterade 7 Hedge Fund Manager Starttips)
Förordningar och godkännanden
Det första och mest grundläggande steget med att starta ett hedgefondföretag i Storbritannien är att lära sig navigera i det styrande organet. Reglerings- och tillståndsgodkännande i Storbritannien faller under Financial Services Authority (FSA) som byttes namn till Financial Conduct Authority (FCA) efter den globala finansiella krisen. Brittiska hedgefondförvaltare krävs enligt Financial Services and Markets Act 2000 för att få godkännande för att inrätta en ny fond. Fonder måste lämna in ansökningar till godkännandet för finansiell uppförande kan ta upp till sex månader. En del av godkännandeprocessen kräver att investeringsförvaltaren visar tillräckliga ekonomiska resurser och lämplig personal, system och kontroller för att hantera fonden. Det finns flera förutsättningar:
- Lista individer med bestämmande inflytande (10 procent eller mer äganderätt) och samla uttalanden om nettotillgångar från individer som äger 30 procent. Upprätta krav på finansiella resurser beroende på om fonden faller inom Europeiska gemenskapens direktiv om marknader för finansiella instrument (MiFID). investeringspersonalens kompetens genom att genomgå en tentamen helt eller delvis baserad på erfarenhet av ledning utanför Storbritannien
Hedgefonder kan övervakas i upp till ett år efter godkännandet. Inkluderade är regler som rör affärsverksamhet, finansiella poster och rapportering, efterlevnad och klagomål. Fondmarknadsföring regleras av direktivet om alternativa förvaltare av investeringsfonder (AIFMD). För att marknadsföra fonder i ett EU-land måste investeringsförvaltare få godkännande från tillsynsmyndigheten i dess etablerade land.
Nyckelelement
Förutom att navigera i externa förordningar och tillstånd finns det många interna faktorer som grundarna måste beakta när de bildar en hedgefond. Dessa inkluderar beslut om jurisdiktion, struktur, tillsyn och leverantörer och komponenter för den nya hedgefonden.
- Jurisdiktion , eller där fonden är baserad, är viktig eftersom den fastställer fondens skattestruktur. Till exempel är många fonder baserade offshore på platser som Caymanöarna, Bermuda, Luxemburg eller Irland. Offshore jurisdiktioner är fördelaktiga för hedgefonden eftersom investeraren, inte fonden, är skyldig att betala skatt för uppskattningen av fondens portfölj. Fondstruktur väljs utifrån investerartyp och deras behov, såsom skattestatus, förmågan att använda hävstångseffekt och rösträtt. De typiska strukturerna är fristående, master / feeder och paraplyfonder och segregerade portföljbolag. I en fristående struktur finns det en enda fond där flera investerare kan köpa aktier. I det andra ytterpunkten finns en segregerad struktur, som är en separat juridisk enhet där varje investerare har ett separat fondkonto med sina egna tillgångar och skulder. Master / matare eller paraplystrukturer finns någonstans mitt i dessa två ytterligheter. Företag använder den här strukturen när det finns olika investerarkrav, till exempel skattestatus eller hävstångsrestriktioner, där sub- eller matarkonton skapas baserat på olika behov. Enkelt förklarat matas matarkonton in i masterfonden, som sedan handlas på feederfondens vägnar. Övervakning och leverantörer är den kritiska personalen som kontrollerar och driver fonden. Även om drift av en hedgefond kan verka överväldigande och många vänder sig till förvaltningsföretag, är det inte alltid nödvändigt. En självförvaltad fond där ledningsteamet är de utsedda tjänstemännen i fonden kan spara både tid och kostnader. Brittisk lag kräver att fonden ska ha minst två oberoende styrelseledamöter som av brittiska skäl måste vara baserade offshore. Emellertid tillåter Investment Manager Undantag (IME) en hedgefond att utse en brittisk-baserad investeringschef om de uppfyller vissa kriterier. För att ta emot IME måste chefen agera oberoende när han tillhandahåller investeringstjänsttjänster och alla transaktioner måste göras i den ordinarie verksamheten. I gengäld måste chefen få vanliga avgifter. Investeringsförvaltaren kan inte heller utgöra mer än 20 procent av fondens tillgångar. Andra leverantörer för att starta en hedgefond inkluderar en administratör, en oberoende revisor, en depåförvaltare och / eller primär mäklare, juridiskt råd och en skatterådgivare. Fondkomponenter inkluderar andra aspekter som en förvaltare behöver fastställa, såsom aktieklasser, avgifter och restriktioner för uttag. Detta är beslut som ledningen måste fatta innan fonden startas och kan ta många former. 1) Aktieklasser: Många hedgefonder skapar olika aktieklasser, såsom förvaltning och andelsklasser. Vanligtvis innehar förvaltningsaktier rösträtt, medan investeringsaktier inte röstar. Det kan också inrättas separata aktieklasser för förvaltare och anställda i investeringsförvaltaren för att undvika att betala avgifter. Det finns också en aktieklass för investerare som är skattskyldiga i Storbritannien. 2) Avgifter: Historiskt har hedgefondavgifterna strukturerats som två och tjugo, vilket innebär en förvaltningsavgift på 2 procent och en 20 procent högre prestationsavgift för uppskattning eller häckfrekvens. Nu finns avgifter i många former. 3) Återkallningsbegränsningar: Låsnings- eller inlösenavgifter är vanliga bestämmelser. Locking betyder att tillgångar inte kan tas ut från fonden under en viss tidsperiod. Inlösenavgifter kan tillämpas om tillgångar tas ut.
Andra nödvändiga komponenter
De sista artiklarna som är värda att överväga avser investeringskvalifikationer och en meritlista. Längden på banregistret beror på potentiella investerares villkor för investeringar liksom chefens stamtavla eller erfarenhet. Som minimum vill investerare se en meritlista, antingen hos ett nuvarande eller tidigare företag, med samma strategi. Kärnkapital är också nödvändigt, inklusive för lagstadgade krav. Det är viktigt att se till att uppsättningskostnaderna och driftskostnaderna inte påverkar prestandan i banan. Rätt struktur kan säkerställa att kostnaderna är externa till och inte ersätter prestanda.
Marknadsföring och samla tillgångar
Som nämnts ovan styr AIFMD hedgefondernas marknadsföring och upphandling av tillgångar. AIFMD är uttryckliga regler för hur företag kan marknadsföra sina medel och begära tillgångar. Brittiska baserade hedgefonder som bara kommer att anskaffa tillgångar på tre sätt - marknad endast i Storbritannien, marknad utanför EU, eller förlita sig på omvänd uppmaning där investeraren närmar sig hedgefonden och inte på vägen - kan besluta att bara följa brittiska regler för privat placering och inte följa AIFMD-reglerna förrän 2018. Men för chefer som kommer att anskaffa tillgångar i EU måste dessa regler följas för att upprätta en marknadsföringslicens.
Poängen
Hedgefonder i Storbritannien utsätts för mer kriterier för etablering av regler än hedgefonder i USA. För att säkerställa att stränga regler och förordningar följs börjar du med att kontakta de styrande organen. Beroende på komplexiteten hos ditt planerade hedgefondföretag kan du välja att anställa ett externt företag som hjälper dig att navigera i processen. Din förståelse och efterlevnad av alla krav hjälper till att ge en stark ryggrad till den nya hedgefonden.
