Hur man korta us-marknaden

Den amerikanska obligationsmarknaden har haft en stark tjurkörning under de senaste åren då Federal Reserve har sänkt räntorna till historiska låga nivåer. Priset på obligationer, som reagerar omvänt på ränteförändringar, har nyligen pressats eftersom marknadsaktörerna förväntar sig att centralbanken snart kommer att indikera att de kommer att börja höja målräntan. Traditionellt betraktade lägre riskinvesteringar än aktier kan obligationskurserna sjunka dramatiskt beroende på hur mycket och hur snabbt räntorna stiger. Som ett resultat kan kyndiga investerare överväga att sälja den amerikanska obligationsmarknaden kort och vinst från en förväntad björnmarknad. En kort position i obligationer har också potential att generera hög avkastning under inflationsperioder. Hur får en person kort exponering för obligationer inom sitt vanliga mäklarkonto? (Se även, se: Bond Basics )

Att bli "kort" indikerar att en investerare tror att priserna kommer att falla och därför kommer att tjäna om de kan köpa tillbaka sin position till ett lägre pris. Att gå "långt" skulle indikera det motsatta och att en investerare tror att priserna kommer att stiga och så köper den tillgången. Många enskilda investerare har inte förmågan att göra en verklig obligation. För att göra det skulle det krävas att en befintlig innehavare av den obligationen lokaliseras och sedan lånas av dem för att sälja den på marknaden. Den involverade upplåningen kan omfatta användning av hävstångseffekt, och om priset på obligationen ökar istället för att falla har investeraren potential för stora förluster.

Lyckligtvis finns det ett antal sätt som den genomsnittliga investeraren kan få kort exponering för obligationsmarknaden utan att behöva sälja korta faktiska obligationer.

Säkringsstrategier

Innan du besvarar frågan om hur man kan tjäna på minskning av obligationskurserna är det användbart att ta itu med hur man säkrar befintliga obligationspositioner mot prisfall för dem som inte vill eller är begränsade från att ta korta positioner. För sådana ägare av obligationsportföljer kan varaktighetshantering vara lämplig. Längre löptidsobligationer är mer känsliga för ränteförändringar, och genom att sälja dessa obligationer från portföljen för att köpa kortfristiga obligationer kommer effekten av en sådan räntehöjning att bli mindre allvarlig.

Vissa obligationsportföljer måste ha långvariga obligationer på grund av sitt mandat. Dessa investerare kan använda derivat för att säkra sina positioner utan att sälja några obligationer. Säg att en investerare har en diversifierad obligationsportfölj värd 1 000 000 dollar med en löptid på sju år och är begränsad från att sälja dem för att köpa kortare obligationer. Ett lämpligt futurekontrakt finns på ett brett index som liknar investerarens portfölj, som har en varaktighet på fem och ett halvt år och handlas på marknaden till $ 130 000 per kontrakt. Investeraren vill för närvarande reducera sin varaktighet till noll i väntan på en kraftig räntehöjning. Han skulle sälja = 9, 79 ≈ 10 terminskontrakt (fraktionerade belopp måste avrundas till närmaste hela antal kontrakt för att handla). Om räntorna skulle stiga 170 basispunkter (1, 7%) utan säkring skulle han förlora ($ 1 000 000 x 7 x 0, 017) = $ 119 000. Med säkringen skulle hans obligationsposition fortfarande sjunka med det beloppet, men den korta terminspositionen skulle vinna (10 x 130 000 $ x 5, 5 x 0, 017) = $ 121 550. I detta fall vinner han faktiskt $ 2550, ett försumbart resultat (0, 25%) på grund av avrundningsfelet i antalet kontrakt.

Optionskontrakt kan också användas i stället för terminer. Att köpa en satsning på obligationsmarknaden ger investeraren rätt att sälja obligationer till ett angivet pris vid någon tidpunkt i framtiden oavsett var marknaden befinner sig vid den tiden. När priserna sjunker blir denna rättighet mer värdefull och priset för säljoptionen ökar. Om priserna på obligationer stiger istället blir alternativet mindre värdefullt och kan så småningom löpa ut värdelöst. En skyddande produkt kommer effektivt att skapa en nedre gräns under vilket pris investeraren inte kan förlora mer pengar även om marknaden fortsätter att sjunka. En optionstrategi har fördelen att skydda nackdelen samtidigt som investeraren tillåter att delta i någon uppskattning uppåt, medan en terminssäkring inte kommer att göra det. Att köpa en säljoption kan dock vara dyrt eftersom investeraren måste betala optionens premie för att få det.

Kortslutningsstrategier

Derivat kan också användas för att få ren kort exponering mot obligationsmarknaderna. Att sälja terminskontrakt, köpa säljoptioner eller sälja köpoptioner "nakna" (när investeraren inte redan äger de underliggande obligationerna) är alla sätt att göra det. Dessa nakna derivatpositioner kan emellertid vara mycket riskabla och kräva hävstångseffekt. Många enskilda investerare, även om de kan använda derivatinstrument för att säkra befintliga positioner, kan inte handla med dem nakna.

Istället är det enklaste sättet för en enskild investerare att korta obligationer genom att använda en omvänd eller kort ETF. Dessa värdepapper handlas på aktiemarknader och kan köpas och säljas under hela handelsdagen på alla typiska mäklarkonton. Eftersom de är omvända, ger dessa ETF: er en positiv avkastning för varje negativ avkastning från det underliggande; deras pris rör sig i motsatt riktning mot det underliggande. Genom att äga den korta ETF är investeraren faktiskt lång de aktierna medan de har kort exponering för obligationsmarknaden och eliminerar därför restriktioner för kortsäljning eller marginal.

Vissa korta ETF: er är också hävstångseffektiva eller växlade. Detta innebär att de kommer att returnera en multipel i motsatt riktning som den underliggande. Till exempel skulle en 2x invers ETF returnera + 2% för varje -1% som returneras av det underliggande.

Det finns en mängd korta obligationer ETF: er att välja mellan. Följande tabell är bara ett urval av de mest populära ETF: erna.

Symbol	namn	Delat pris	Beskrivning
TBF	Kort 20+ årskassa	$ 25, 94	Söker dagliga investeringsresultat som motsvarar det omvända av det dagliga resultatet för Barclays Capital 20+ år US Treasury Index.
TMV	Dagligen 20 år plus Treasury Bear 3x aktier	$ 33, 50	Söker dagliga investeringsresultat på 300% av det omvända prisutvecklingen på NYSE 20 Year Plus Treasury Bond Index.
PST	UltraShort Barclays 7-10 årskassa	$ 24, 36	Söker dagliga investeringsresultat, vilket motsvarar två gånger (200%) omvänt av det dagliga resultatet för Barclays Capital 7-10 år US Treasury Index.
DTYS	US Treasury 10-årig björn ETN	$ 21, 42	Utformad för att öka till följd av en minskning av 10-åriga statsskuldeavkastningar. Indexet riktar sig till en fast känslighetsnivå för förändringar i avkastningen på den nuvarande "billigaste leveransen" -underlaget som ligger till grund för det relevanta 10-åriga Treasury-futuresavtalet vid en viss tidpunkt.
SJB	ProShares Short High Yield	$ 26.99	Söker dagliga investeringsresultat före avgifter och kostnader som motsvarar det omvända (-1x) av det dagliga resultatet för Markit iBoxx $ Liquid High Yield Index.
skrivbordsenheter	US Treasury 2-årig björn ETN	$ 32, 48	Utformad för att minska som svar på en ökning av de 2-åriga statsskuldeavkastningarna.
IGS	Short Investment Grade Corporate	$ 28, 51	Söker dagliga investeringsresultat som motsvarar det omvända (-1x) av det dagliga resultatet för Markit iBoxx $ Liquid Investment Grade Index.