Tidigare under 2019 rymde aktierna delvis på förväntningarna om att den globala ekonomin slog botten och skulle återhämta sig senare under året. Bland de mer framträdande skeptikerna har varit Michael Wilson, chef för USA: s aktiestrateg och chef för investeringschef (CIO) vid Morgan Stanley. "Vi höll inte med den berättelsen och antydde att den globala ekonomin sannolikt inte kommer att hamna i första kvartalet, " skriver Wilson i 1 september 2019-utgåvan av Sunday Start-rapporten från Morgan Stanley.
"Vi hävdade att företagsvinster skulle göra en besvikelse och därmed också investeringar och så småningom annan företagsaktivitet som påverkar ekonomin, inklusive anställningar och löneökningar, " fortsätter Wilson. "Snabbspolning fram till idag, och det är säkert att säga att den globala ekonomin har besvikit de flesta förväntningarna i år, även våra, " tillägger han.
Betydelse för investerare
Wilson utarbetar vidare: "Sedan i oktober förra året har jag varit fast i min uppmaning till en vinstresession i USA i år och skeptisk till den stora återhämtningen under andra halvåret som företagsledningslagen lovade tillbaka under det första kvartalet. vatten på en andra hälften återhämtning i vinsttillväxt, S&P 500 3Q EPS förväntningar är nu ner till -2, 7%, långt under -0, 5% tillväxten under första halvåret."
"Den hausseartade berättelsen idag är att även om den amerikanska industrin / tillverkningsdelen av ekonomin är svag, förblir den amerikanska konsumenten stark, så den amerikanska ekonomin kan undvika en ytterligare avmattning eller lågkonjunktur, " säger Wilson. Personliga konsumtionsutgifter utgör för närvarande cirka 68% av USA: s BNP per Federal Reserve Bank of St. Louis. En försämring av företagens vinster kommer emellertid oundvikligen att begränsa lönetillväxten, vilket i slutändan kommer att bromsa ökningen av konsumentutgifterna. Det kan bli ännu värre än så.
"En bred vinstkonjunktur, om den inte blir bättre snart, är exakt vad som kan leda till uppsägningar. Uppenbarligen skulle ett sådant resultat negativt påverka den amerikanska konsumenten och är verkligen allt som skiljer den amerikanska ekonomin från ett lågkonjunkturresultat. poäng, vi ser redan företag vidta åtgärder mot arbetskraft genom att minska antalet arbetade timmar och anställa i mycket långsammare takt än förra året, "varnar Wilson.
Samtidigt har Federal Reserve lät en optimistisk anmärkning. "Arbetsmarknaden förblir stark", enligt ett uttalande från FOMC som släpptes i juni. "Jobbvinsterna har i genomsnitt varit solida under de senaste månaderna och arbetslösheten har förblivit låg", tillade de.
Blickar framåt
Wilson förutspår inte att utbredda uppsägningar är i horisonten, men han tror att "risken är hög." Han räknar med att vinsten under tredje kvartalet kommer att fortsätta att vara svag, delvis resultatet av nya tullar som trädde i kraft den 1 september och att S&P 500 kommer att sjunka till ett värde av 2 700, eller 7, 1% under slutet den 3 september.
Wilson råder investerare att vara överviktiga i defensiva aktier som verktyg och konsumentklamrar. "Var försiktig med dyra sekulära tillväxtbestånd som inte är prissatta för en potentiellt svagare arbetsmarknad och högre risk för lågkonjunktur, " tillägger han.
