Slip dina taloner och förbered dig för att festa på de svaga och de döende. Du måste tänka som en gam när vi går in i den oförlåtande världen av nödlidande investeringar. I den här världen söker investerare specifikt företag som presterar dåligt eller är på randen av konkurs. Sedan köper de upp obligationerna och tar kontrollen.
Det finns alltid företag på marknaden som ser fruktansvärda ut men som troligen kommer tillbaka på rätt väg. Den första instinkten för den vanliga investeraren att investera i ett ekonomiskt nödställda företags aktier, men som vi får veta är dessa företags skuld (obligationer) ofta en mycket mer attraktiv investering. Och även om det kan kosta miljontals dollar att köpa upp stora bitar av skuld, finns det fortfarande sätt för små killar att få pengar också.
Att köpa in svaga företag
Nedsatt skuldinvestering innebär att man köper obligationer från företag som redan har ansökt om konkurs eller som sannolikt kommer att göra det. Företag som har tagit för mycket skuld är ofta främsta mål. Målet är att bli företagets borgenär genom att köpa sina obligationer till ett lågt pris. Detta ger köparen betydande kraft under antingen en omorganisation eller likvidation av företaget, vilket gör det möjligt för köparen att ha ett betydande uttalande om vad som händer med företaget.
The Gables Circling
Det finns fonder - kända som "gamfonder" - som är specialiserade rent i nödlidande skulder. Fokus för dessa företag är ofta på statsskuld eller statsskuld snarare än för företag. Dessa medel är mycket kontroversiella och hatas ofta av regeringarna eller offentliga organ i fråga.
Många hedgefonder använder också nödställda skulder, men på ett annat sätt än andra investerare. Hedgefonder fokuserar på att köpa likvida skuldebrev som de kan sälja med vinst på kort sikt. Omvänt är investerare i private equity intresserade av företag som behöver omstrukturering eller som kommer att gå i konkurs.
Det bör noteras att sådana investeringar endast utgör en del av många hedgefonder. Dessa fonder har många andra strategier, såsom arbitrage, short selling och tradingalternativ eller derivat.
Risk och spelets natur
En annan viktig punkt är att, vid likvidation, har ägare av skuld prioritet framför aktieägare. Av den anledningen är det bättre att investera i ett nödlidande bolags skuld än att investera i dess aktier.
Filosofin bakom nödställda investeringar är därför enkel: Det finns i allmänhet en förväntan på att det riktade företaget kan och kommer att omstruktureras framgångsrikt eller återupplivas genom en sammanslagning, övertagande eller någon form av ledande re-engineering och föryngring. Alternativt, om det gäller konkurs, måste tillgångsvärden avsevärt överstiga marknadsvärderingen.
Dessa investeringar är i själva verket riskabla. Men som många andra intrinsiskt högriskinvesteringar har de en betydande fördel: bristen på korrelation med andra aktiemarknadsrisker. Denna brist på korrelation innebär att den nödställda skulden är ett bra sätt att diversifiera.
Identifiera sjuka och döda företag
Det grundläggande målet är att köpa tillgångar till ett pris långt under deras inre eller verkliga värden. Det är här en scavenger är angelägna sinnen spelar in. "Gultarna" måste titta noggrant och noggrant på nödställda företag för att upptäcka överförda värdepapper eller till och med specifika typer av redovisningsproblem.
De spårar industrier och företag som är på gränsen till kollaps eller som redan har gått under. Om ett företags obligationer handlas långt under vad de verkar vara värt kan det vara en möjlighet. M&A-aktivitet och kreditförhandlingar analyseras också för att hitta fynd.
Slutligen kombineras intelligens och information från olika källor med juridisk och ekonomisk kompetens på toppnivå för att identifiera pengar för att tjäna pengar. Det viktigaste är att tillgångarna är undervärderade och kan köpas till en stor rabatt. Men alla vill ha ett fynd, så att komma framåt tar skicklighet. Det är inte ett liv för lata eller outbildade.
Kända exempel på gam investerare
Den självbeskrivna gamen Martin Whitman gick först i nödlånsinvesteringar på 1970-talet, eftersom stora bondhus som Lehman Brothers ansåg det "under deras värdighet" att hantera konkursföretag.
1987 köpte Whitman 14 miljoner dollar i skuld och lager i Anglo Energy, ett oljeserviceföretag som kämpade. Sedan fick han kontroll över företaget, satte det i konkurs och gjorde ett skuld-för-kapital-avtal med de andra borgenärerna. Mindre än ett år senare återuppstod företaget från skuldfrihet utan skuld och Whitman gjorde en betydande vinst.
1995 hjälpte en enhet av Franklin Mutual Funds till att rädda Canary Wharf, London-kontorsanläggningen som byggdes av Reichmann-familjen, den kanadensiska fastighetsutvecklaren. Efter att utvecklarens holdingbolag gick i konkurs fick utlåningsbanker kontroll över projektet. En grupp investerare, inklusive Franklins Mutual Series-fonder, köpte tillbaka utvecklingen från bankerna. Inte länge därefter återhämtade sig fastighetsmarknaden i London och 1999 noterade Canary Wharf på börserna, vilket gav stora avkastning på Franklins investering.
Poängen
Det är inte särskilt lätt för privata investerare att komma in i nödlidande skulder. Det snabbaste sättet är att köpa in en hedgefond som innehåller en försiktig fördelning av nödlidande skulder. Men för de flesta investerare gör hedgefondernas minimikrav det omöjligt att investera på detta sätt.
Det finns några fonder och hedgefonder som också är tillgängliga för vanliga investerare.
Om idén tilltalar dina mer rovliga instinkter och du kan komma åt denna marknad, kom ihåg att detta är ett högriskfält. Riskabelt men lukrativt är säkert spelets namn.
