Trots marknadens återhämtning den här månaden nära rekordhöjningar, säger ett antal marknadsbevakare och analytiker att aktierna är mycket mer ömtåliga än de verkar. De säger att aktier kan komma ner till en "fullskalig björnmarknad", en nedgång på minst 20%. Eller ännu värre, vissa ser att aktier faller dramatiskt ytterligare i en marknadskrasch.
Analytiker på Citigroup säger att ett realistiskt björnscenario kan se att S&P faller till 2 350, den tioåriga statsskuldens avkastning faller till 1, 5% eller lägre, och både guld och dollarn är högre. Detta skulle hända om ingen handelsavtal uppnås och Federal Reserve misslyckas med att sänka räntorna. "Handelsspänningar verkar växa på ett sätt som ger anledning till oro, eller åtminstone för ökad försiktighet, " skrev Citigroups Mark Schofield och Benjamin Nabarro, enligt en detaljerad berättelse i MarketWatch.
Citigroups 3 scenarier
Bear Scenario: Ingen handelstransaktion eller Fed-nedskärning
- Aktier går in på en "fullskalig björnmarknad" 10-årig avkastning på 1, 5% eller lägre
Bull Scenario 1: Handelsavtal vid G-20-toppmötet
- S&P hoppar till cirka 2 90010-åriga avkastningar på cirka 2, 5%
Bull Scenario 2: Ingen handel, Fed sänker kurser 0, 75%
- Aktierna når nya toppar, prestanda varierar mellan sektorer10-års handel i 1, 75% till 2% intervall, avkastningskurva brant
Vad det betyder för investerare
Schofield och Nabarro är långt ifrån optimistiska när det gäller framtida handelsförhandlingar, eftersom spänningarna växer snarare än att minska, särskilt med president Trump vid spetsen. "Tillämpa en spelteorilins på problemet kan man hävda att president Trump sannolikt kommer att fortsätta ta en hård linje, " säger Citigroups analytiker.
Den "hårda linjen" kommer sannolikt att betyda ökade tullar på importen från Kina på kort sikt. Med pågående handelskonflikter som ger den största motvinden för den globala ekonomin, säger Citigroup att dessa monterande tullar är den kraft som sannolikt skickar amerikanska aktier till en björnmarknad.
Charles Hugh Smith, analytiker och författare till Two Minds-bloggen, är mer pessimistisk än Citigroup och hävdar att Fed-räntesänkningar faktiskt kan uppnå motsatsen till deras mål. "Som ett resultat av en så ständigt närvarande centralbanks vilja att ingripa på aktiemarknaden har deltagarna tränats att tro att en börskrasch inte längre är möjlig: skulle marknaden sjunka 10%, eller i himlen förbud, 20% (dvs. till Bear Territory), Federal Reserve och de andra globala centralbankerna kommer att rädda dagen med direkta inköp, "skriver Smith och tillägger, " ett sådant självhäftigt förtroende för effektiviteten i centralbanksinsatser är faktiskt att skapa ett kraschscenario."
Smith ser en krasch utvecklas när investerare - med säkerhet på att centralbanker kommer att gå in för att stödja marknader - fortsätter att vada in och köpa aktier på dopp. Men när marknadsfundamenten försämras, säger Smith att baisseartade korta säljare kommer att äta bort på den hausse flockens förtroende, vilket leder till ett fritt fall i priser och fullständigt förlust av förtroende för centralbankers makt.
Blickar framåt
För att vara säker kan dessa pessimistiska scenarier undvikas om världens två största ekonomier, USA och Kina, kan nå en omfattande handelstransaktion. Men till och med Citigroups bästa case-scenario är knappast hausseartat, med en handel som förstärker S&P 500 bara till 2900, knappt över där den är idag.
