Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN) introducerade först sitt betygssystem 1985. Den enkla, lättförståelige Morningstar-plattformen blev snabbt en favorit bland analytiker, rådgivare och enskilda investerare i värdepappersvärlden. Idag är Morningstar en av de mest inflytelserika och framstående investeringsresurserna i världen, och det är ett företag som alla intresserade ska ta sig tid att förstå bättre.
Morningstar rankar fonder på en skala från en till fem stjärnor. Dessa rankningar baseras på hur fonden har presterat - med justeringar för risker och kostnader - jämfört med fonder i samma kategori. Varje fond får separata betyg för tre-, fem- och 10-årsperioder, som de kombinerar till en total rating.
Företaget hävdar att dess fondrankning är "objektiv, helt baserad på en matematisk utvärdering av tidigare resultat." Även om detta är ytligt sant - alla Morningstar-rangordningar är matematiska-baserade - undersöker det hur känslig rankningsprocessen är för två subjektiva faktorer: viktningen av den matematiska formeln och klassificeringen av en fond i en viss kategori.
Star Rating System
Morningstar är bäst känd för sitt stjärnklassificeringssystem, som tilldelar en en- till femstjärnig ranking till varje fond baserat på tidigare resultat i förhållande till peer-fonder. Stjärnklassificeringarna betygsätts på en kurva; de bästa 10% av fonderna får fem stjärnor, de nästa 22, 5% får fyra stjärnor, de mitten 35% får tre stjärnor, de nästa 22, 5% får två stjärnor och de nedre 10% får en stjärna.
Morningstar erbjuder inte ett abstrakt betyg för någon fond; allt är relativt och riskjusterat. Alla fonder jämförs med sina kamrater och alla avkastningar mäts mot den risknivå som portföljförvaltare var tvungen att ta för att generera avkastningen.
Även risk- och avkastningsbetyg görs på relativ skala. De bästa 10% av fonderna med den lägsta uppmätta risken får en lågriskbeteckning, de nästa 22, 5% är under genomsnittet och så vidare. På samma sätt får de 10% högst återvändande fonderna en högsta Morningstar Return-beteckning.
Sektorer och kategorier
Morningstar organiserar all aktieforskning inom marknadssektorn, vilket gör att investerare och analytiker kan jämföra aktier med liknande fokus. Några av Morningstars aktiesektorer inkluderar cykler, basmaterial, finansiella tjänster, defensiva, verktyg, kommunikationstjänster, energi och teknik.
I oktober 2010 omarbetade Morningstar sitt sektorklassificeringssystem, vilket tyder på att det nya systemet var "mer logiskt" och gjorde det "lättare att förstå de beslut som fattas av portföljförvaltare." Alla aktier, fonder och portföljer delades upp i tre breda sektorer: cykliska, defensiva och känsliga. Varje sådan supersektor innehåller tre eller fyra undergrupper.
Inom varje undergrupp finns det flera branscher. Varje aktie tillhör en av nästan 150 branscher baserat på hur Morningstar bäst identifierar den underliggande affärsmodellen för företaget. Enligt Morningstar klassificeras dessa aktier genom en översyn av "årsrapporter, Form 10-Ks och Morningstar Equity Analyst input."
Varje Morningstar-fond kan snabbt jämföras för exponering bland de tre supersektorerna, men en mer ingående granskning är möjlig på undergruppsnivå.
Hur Morningstar mäter volatilitet
Morningstar är genomgripande i modern portföljteori (MPT), investeringsfilosofin fokuserade på att minimera risker och maximera förväntad avkastning genom strategiskt diversifiera tillgångar. Morningstars primära volatilitetsmätningar kommer direkt från MPT: standardavvikelse, medelvärde och Sharpe-förhållandet.
Standardavvikelse är ett grundläggande statistiskt koncept som avgör hur brett en fond har utvecklats. En fond med mindre konsekvent avkastning över tid - siffrorna är mer spridda - har en högre standardavvikelse. Beräkna standardavvikelsen genom att ta kvadratroten av fondavkastningsvariansen, som bara är de kvadratiska skillnaderna från medelavkastningen. Detta är en rimlig och okontroversiell indikator på volatilitet.
Medelvärdet är bara fondens genomsnittliga avkastning. Morningstar beräknar medelvärdet baserat på en årlig genomsnittlig månadsavkastning; om en fond ökade 80% under ett år, var dess genomsnittliga månatliga avkastning 6, 67% (80% dividerat med 12 månader). Medelns primära funktion är att tjäna som basenhet för standardavvikelsen.
Den sista av Morningstars MPT-volatilitetsmätvärden är Sharpe-kvoten, som bestämmer hur mycket extra avkastning en investerare får för en viss mängd extra antagen risk. Nobelpristagaren William F. Sharpe skapade konceptet bakom Sharpe-kvoten 1966, och det har varit en favorit inom finansbranschen sedan dess. Beräkna en investerings Sharpe-kvot med följande formel:
Sharpe (Investment) = Standardavvikelse för InvestmentAverage Return - Riskfri avkastning
Genom Sharpe-förhållandet kan Morningstar jämföra en portföljs prestanda med en annan på en riskjusterad basis.
Bear Market Decile Rank
Bärmarknadens decilrankning är en icke-MPT-volatilitet och riskmätning i Morningstar-verktygslådan. I huvudsak jämför Morningstar varje aktiefond mot S&P 500-indexet och varje obligation eller räntefond mot Lehman Brothers Aggregate Index. Alla aktiefonder och alla obligationsfonder mäts mot varandra och tilldelas decilrangeringar enligt deras prestationer under björnmarknaderna. Det är ett mer sofistikerat sätt att titta på nedtagning av nackdelar.
Morningstar Analyst Rating för fonder
Morningstar-stjärnklassificeringen är bakåtblickande; det berättar för en investerare vilka fonder som har presterat bäst under en tre-, fem- eller 10-årsperiod. En vanlig missuppfattning är att Morningstar tilldelar högre stjärnbetyg till fonder som den förväntar sig att prestera bättre i framtiden, vilket inte är fallet. Det finns inga prediktiva eller föreskrivande element i stjärnklassificeringssystemet.
Morningstar har ett framtidsinriktat statistik: analytikerns betyg för fonder. Analytikerbetyget är en sammanfattning av Morningstars "övertygelse om fondens förmåga att överträffa sin grupp och / eller relevant riktmärke på en riskjusterad basis."
Analytikerbetyg klassificeras på ett femnivåssystem, med tre positiva betyg av guld, silver och brons, plus ett neutralt betyg och ett negativt betyg. Morningstar bestämmer analytikerbetyg baserat på hur en fond värderar över fem pelare: process, prestanda, personer, förälder och pris. Guldfonder är de bästa, och det är sådana som Morningstar-analytiker har det högsta förtroendet. Silverfonder har fördelar över alla de fem pelarna. Bronsfonder visar "anmärkningsvärda fördelar över flera", men inte alla, pelare. Neutrala medel får inte analytikerförtroende för överpresterande eller underpresterande resultat. Negativa fonder visar brister som analytiker tror att kommer att hämma framtida resultat.
