Är du intresserad av att dra nytta av handelsaktier som gör rubrikerna i nyheter om fusioner och förvärv? Riskarbitrage är vägen att gå.
Även känd som fusion arbitrage trading, risk arbitrage är en händelsedriven spekulativ handelsstrategi. Den försöker generera vinster genom att ta en lång position i aktiebolaget i ett målföretag och eventuellt kombinera det med en kort position i aktien i ett förvärvande företag för att skapa en säkring. (Relaterat: Handelsövertagande av aktier med fusionsarbitrage )
Riskarbitrage är en handelsstrategi på avancerad nivå som vanligtvis praktiseras av hedgefonder och kvantitativa experter. Det kan utövas av enskilda handlare, men rekommenderas för erfarna handlare på grund av den höga nivån av risk och osäkerhet.
Med hjälp av ett detaljerat exempel förklarar denna artikel hur handel med riskarbitrage fungerar, risk-avkastningsprofil, troliga scenarier för möjligheter till riskarbitrage och hur handlare kan dra nytta av riskarbitrage.
Exempel på handel med riskarbitrage
Låt oss säga att TheTarget, Inc. stängde på $ 30 per aktie igår kväll, varefter TheBigAcquirer, Inc. lämnade ett öppet erbjudande att köpa det till 20% premie, till $ 36 per aktie. Denna nyhet återspeglas direkt i morgonens öppningskurser för TheTarget, och dess aktier kommer att nå någonstans runt $ 36.
Det finns alltid en affärsrisk involverad i fusioner och förvärv (M&A) transaktioner. Affären kanske inte går igenom av olika skäl: lagstiftningsutmaningar, politiska frågor, ekonomisk utveckling, målföretaget avvisar erbjudandet eller får moterbjudanden från andra anbudsgivare. På grund av detta kommer priset på TheTarget att sväva under erbjudandepriset på $ 36, säg till $ 33, $ 34, $ 35, 50 och så vidare. Ju närmare erbjudandepriset är, desto högre är sannolikheten för att affären går igenom.
Det finns också en chans att handelspriset kan skjuta över erbjudandepriset på $ 36. Det händer när det finns flera intresserade förvärvare och det är stor sannolikhet att vissa andra budgivare kan lägga ett högre bud. Ändå skulle priset troligen sätta sig på en nivå som är något lägre än det slutliga högsta budet. Så låt oss gå vidare med det tidigare fallet, där handelspriset är under 36 dollar.
Anta att priset på TheTarget börjar gå upp från $ 30 mot erbjudandepriset på $ 36. Handlaren med riskarbitrage utnyttjar möjligheten i tid att köpa aktierna till 33 dollar. Affären går igenom till $ 36, efter att alla obligatoriska regleringsprocesser har slutförts inom tre månader. Handlaren tjänar en vinst på $ 3 per aktie, eller 9, 09% på tre månader, eller ungefär 37% årlig vinst.
Hedge Acquising Company Stock
I verkligheten, tillsammans med prishoppet i företaget TheTarget, observeras också en nedgång i aktiekursen för bolaget TheBigAcquirer. Skälet är att det förvärvande företaget kommer att bära kostnaden för finansiering av förvärvet, betala prispremien och möjliggöra att målföretaget kan integreras i den större enheten. I huvudsak gynnar målet på förvärvarens bekostnad.
Om aktiekursen för TheBigAcquirer sjunker från $ 50 till $ 48 efter det att detta bud gjorts, kan näringsidkaren ta en kort position till exempel $ 49. Det gynnas av en vinst på 1 dollar per aktie, eller 2% på tre månader, eller ungefär 8% årliga vinster.
Sammanfattning av vinster från både långa och korta transaktioner leder till (3 + 1) / (33 + 49) = 4, 87% på tre månader, eller 19, 51% årliga vinster totalt sett.
Andra handelsscenarier för riskarbitrage
Förutom M&A, finns andra riskarbitrage-möjligheter i fall av avyttringar, avyttringar, nyemission (företrädesemission eller aktiesplit), konkursregistrering, nödförsäljning eller aktiebyte mellan två företag.
I sådana situationer är det ofta en fördel med risk arbitrageurs eftersom de ger tillräcklig likviditet på marknaden för att handla de involverade aktierna. De köper vad andra, vanliga investerare är desperata efter att sälja, och vice versa. Erfarna riskarbetsmän lyckas ofta beordra en premie i sådana branscher för att tillhandahålla den välbehövliga likviditeten. (Relaterat: Handla oddsen med arbitrage )
Sådana förändringar eller affärer på företagsnivå tar tillräckligt med tid att realiseras, som sträcker sig över månader, kvartal eller till och med mer än ett år, vilket ger möjligheter för experter som kan handla och vinst flera gånger på samma aktier.
Risker vid arbitragehandel
Riskarbitrage ger hög vinstpotential, men riskstorleken är också proportionell. Här är några riskscenarier, som kan vara resultatet av handelstransaktioner och andra faktorer:
- Fusioner och förvärv och annan företagsutveckling är svåra att spåra regelbundet. Effektiv marknadshypotese gäller i stor utsträckning i den verkliga handeln, och effekterna av nyheter eller rykten om möjliga M&A reflekteras direkt i aktiekurserna. Handlare kan hamna i positioner i negativa och extrema prisnivåer, vilket lämnar lite utrymme för vinst. Förmedlingsavgifter äter också vinster. Hälsorisk, vilket indikerar att avtalet inte går igenom, har flera följder och riskhandlare måste bedöma det realistiskt. Detta kan till och med involvera rådgivning av juridiska experter, vilket ökar utgifterna. Om affären misslyckas återgår priserna till de ursprungliga nivåerna - $ 30 för målet och $ 50 för den förvärvaren. Handlaren kommer att förlora $ 3 och $ 1, vilket leder till en förlust på $ 4. I procentuella termer, ($ 3 + $ 1) / ($ 33 + $ 49) = 4, 87% på tre månader, eller 19, 51% årlig förlust totalt sett. Det händer ofta att en förvärvar / budgivare överpriser premien och därmed dess aktiekurs faller. När affären misslyckas, jublar marknaden för att undvika en dålig affär för förvärvaren, och dess aktiekurs stiger sedan, eventuellt ännu högre än tidigare nivåer. Detta kan leda till en ökad förlust för den näringsidkare som har en kort förvärvad aktie. Samma scenario med avvikelse av affären påverkar målaktiekurserna negativt. Priserna kan sjunka till mycket lägre nivåer än under förhandelsperioden, vilket kan leda till ytterligare förluster. Den osäkra tidslinjen är en annan riskfaktor för handel med evenemangsdrivna affärsnivåavtal. Handelskapitalet är låst i handeln i minst några månader, vilket leder till möjlighetskostnader. Några handlare försöker också dra nytta av att gå in i komplexa positioner med derivat. Derivat kommer dock med utgångsdatum, som kan fungera som en utmaning under långa perioder med bekräftelse av affärer. Risk arbitragehandel är vanligtvis på hävstång, vilket kraftigt förstärker vinsten och förlustpotentialen.
Poängen
Världen av sammanslagningar och förvärv är full av osäkerhet, men för erfarna handlare, som är skickliga inom kapitalhantering och kan snabbt och effektivt agera i den verkliga utvecklingen, kan riskarbitrage vara en mycket lönsam strategi.
