Vad är fast räntebärande värdepapper (FRCS)?
En fast räntesäkerhet (FRCS) är ett värdepapper som utfärdas av ett företag som har ett parvärde på 25 USD (även om vissa har ett parvärdet på 1 000 USD) och erbjuder investerare en kombination av funktionerna i företagsobligationer och föredragen aktie. Dessa värdepapper ger fördelarna med attraktiva avkastning:
- Fasta månatliga, kvartalsvisa eller halvårliga inkomsterInvesteringstidsramar som i allmänhet är förutsägbara (20-49 år, även om vissa är eviga) Kvalitet på investeringskvalitet (i de flesta fall)
Key Takeaways
- Fasta räntebärande värdepapper (FRCS) är hybrid värdepapper som emitteras av vissa företag som kombinerar funktioner i företagsobligationer och föredragna aktier. FCS har ofta ett lägre parvärde än en obligation och erbjuder investerare en stadig ström av utdelningsintäkter. mycket av tiden är FRCS: er mer riskfyllda än företagsobligationer och handlar på mer illikvida marknader.
Grunderna i fast ränta med värdepapper
Fast räntebärande värdepapper är finansiella hybridinstrument som kan struktureras antingen som skuld eller eget kapital, beroende på hur det presenteras i prospektet. Värderingsinstitut har sett en positiv syn på detta finansieringsverktyg för emittenten eftersom det tillhandahåller långsiktigt kapital och tillåter skjutande av räntebetalningar till investerare om emittenten upplever ekonomiska svårigheter.
Som med föredraget lager kan emellertid sådana uppskjutningar endast ske om moderbolaget stoppar alla andra aktieutdelningar. Med uppskjutna räntebärande värdepapper garanteras inte investerare inkomst genom att inneha FRCS, särskilt när emittenten är i ekonomisk nöd. Alternativet för uppskjutande av ränta på FRCS sätter säkerheten högre risk än föredragna aktie- eller företagsobligationer och ger därmed en högre avkastning till investerare.
Nya och sekundära emissioner av FRCS är noterade på New York Stock Exchange (NYSE) och kan också handlas över disk (OTC). På de sekundära marknaderna tenderar de att handla på samma sätt som traditionella obligationer, säljer till premier och rabatter till par baserat på säkerhetens angivna kupongränta i förhållande till rådande räntor, samt marknadens uppfattningar om kreditkvaliteten för emittenten.
Unika risker för FRCS
Till skillnad från vanliga och föredragna aktieutdelningar är utdelningarna på fast räntebärande värdepapper helt avdragsgilla för emittenten, vilket liknar hur räntebetalningarna på traditionella skuldinstrument behandlas. Om en förändring av skattelagen minskar eller eliminerar företagets skattemässiga fördel, kan företaget utföra en "specialhändelse" inlösen eller extra inlösenoption, vilket gör att emittenten kan lösa in värdepapperen till likvidationsvärdet före förfallodagen.
Fasta räntebärande värdepapper värderas för kreditkvalitet av de olika kreditvärderingsinstituten inklusive Standard & Poor's och Moody's. Frågor med lägre kreditbetyg betalar en högre avkastning till investerare för att kompensera för den upplevda risken. De flesta FRCS är dock rankade som investeringsklass.
Ändå har FRCS en större grad av risk med tanke på att den rankas lägre i företagets kapitalstruktur än seniorskulden. Vid fall eller likvidation återbetalas äldre skuldebolagare först innan FRCS-investerare får tillbaka sina investeringar. Innehavare av FRCS har högre fordringar på emittentens tillgångar än innehavare av föredragna och obligationer.
Rörelser på marknaden kan påverka de dagliga handelspriserna för dessa hybridvärdepapper. Exempelvis sjunker FRCS-priser vanligtvis dagar före utdelning, vilket är de datum då köpare av FRCS inte har rätt att få utdelning. Även om värdepapperna handlas på den öppna marknaden, anses FRCS vara ganska illikvida, särskilt när rådande räntor på marknaden ökar.
