Innehållsförteckning
- Grunder om framtidspriser
- Alternativ Prissättning Grunder
- Byta grunder för prissättning
Olika typer av derivat har olika prissättningsmekanismer. Ett derivat är helt enkelt ett finansiellt kontrakt med ett värde som är baserat på någon underliggande tillgång (t.ex. priset på en aktie, obligation eller råvara). De vanligaste derivattyperna är terminskontrakt, terminkontrakt, optioner och swappar. Mer exotiska derivat kan baseras på faktorer som väder eller koldioxidutsläpp.
Key Takeaways
- Derivat är finansiella kontrakt som används för en mängd olika ändamål, vars priser härrör från någon underliggande tillgång eller säkerhet. Beroende på typen av derivat beräknas dess verkliga värde eller pris på ett annat sätt. tillsammans med ett grundbelopp, medan optioner prissätts baserat på tid till utgång, volatilitet och strejkpris. Swappar prissätts utifrån att jämföra nuvärdet för en fast och en rörlig kassaflöde över kontraktets löptid.
Grunder om framtidspriser
Terminskontrakt är standardiserade finansiella kontrakt som gör det möjligt för innehavare att köpa eller sälja en underliggande tillgång eller råvara till ett visst pris i framtiden, vilket är inlåst i dag. Därför baseras futuresavtalets värde på råvarans kontantpris.
Terminspriser avviker ofta något från det underliggande kontant eller spotpriset. Skillnaden mellan råvarans kontantpris och terminspriset är grunden. Det är ett avgörande koncept för portföljförvaltare och handlare eftersom detta förhållande mellan kontanter och terminspriser påverkar värdet på de kontrakt som används vid säkringen. Eftersom det finns mellanrum mellan punkt och relativt pris fram till utgången av närmaste kontrakt, är grunden inte nödvändigtvis korrekt.
Förutom de avvikelser som skapats på grund av tidsluckan mellan futurekontraktets utgång och spotvaran, kan produktkvalitet, leveransplats och faktiska faktorer också variera. Generellt används basen av investerare för att mäta lönsamheten vid leverans av kontanter eller den faktiska, och används också för att söka efter arbitrage-möjligheter.
Tänk till exempel på ett terminsavtal för majs som representerar 5 000 bushels majs. Om majs handlas till 5 dollar per buskel är kontraktets värde 25 000 dollar. Terminskontrakt är standardiserade för att inkludera ett visst belopp och kvalitet på den underliggande varan, så att de kan handlas på ett centraliserat utbyte. Terminspriset rör sig i förhållande till spotpriset för varan baserat på utbud och efterfrågan på den varan.
Terminer prissätts på liknande sätt som futures, men framåt är icke-standardiserade kontrakt som arrangerades i stället mellan två motparter och transaktioner utan disk med mer flexibilitet i villkoren.
Alternativ Prissättning Grunder
Optioner är också vanliga derivatkontrakt. Alternativ ger köparen rätt, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja ett fast belopp av den underliggande tillgången till ett förutbestämt pris, känt som strejkpriset, innan kontraktet löper ut.
Det primära målet med optionsprissättningsteori är att beräkna sannolikheten för att ett alternativ kommer att utövas, eller vara in-the-money (ITM), vid utgången. Underliggande tillgångspris (aktiekurs), utövningspris, volatilitet, ränta och tid till utgång, som är antalet dagar mellan beräkningsdatum och optionens utövningsdatum, används vanliga variabler som matas in i matematiska modeller för att härleda en optionens teoretiska verkliga värde.
Bortsett från ett företags aktie- och strejkpriser är tid, volatilitet och räntor också ganska integrerade i att prissätta ett alternativ korrekt. Ju längre tid en investerare måste utnyttja optionen, desto större är sannolikheten för att ITM kommer att löpa ut. På samma sätt, ju mer volatil den underliggande tillgången är, desto större är chansen att ITM kommer att löpa ut. Högre räntor bör översätta till högre optionskurser.
Black-Scholes-metoden är den mest kända prismodellen för alternativ. Denna metod beaktar det underliggande aktiekursen, optionstakten, tiden tills optionen löper ut, underliggande aktievolatilitet och riskfri ränta för att ge ett värde för optionen. Andra populära modeller finns, som binomialträdet och trinomialt prissättningsmodeller.
Byta grunder för prissättning
Swappar är derivatinstrument som representerar ett avtal mellan två parter om att utbyta en serie kassaflöden under en viss tidsperiod. Swappar erbjuder stor flexibilitet vid utformning och strukturering av kontrakt baserade på ömsesidigt avtal. Denna flexibilitet genererar många bytevariationer, med varje servering ett specifikt syfte. Till exempel kan en part byta ett fast kassaflöde för att få ett variabelt kassaflöde som fluktuerar när räntorna förändras. Andra kan byta kassaflöden förknippade med räntorna i ett land för det i ett annat.
Den mest grundläggande typen av swap är en vanilj ränteswap. I denna typ av byte går parterna överens om att utbyta räntebetalningar. Antag till exempel att Bank A går med på att göra betalningar till Bank B baserat på en fast ränta medan Bank B samtycker till att göra betalningar till Bank A baserat på en rörlig ränta.
Värdet på bytet vid startdatumet är noll för båda parter. För att detta uttalande ska vara sant, bör värdena på de kassaflödesströmmar som swapparterna kommer att byta vara lika. Detta koncept illustreras med ett hypotetiskt exempel, i vilket värdet på det fasta benet och det flytande benet på växeln är V fix respektive V fl . Således, vid inledningen:
Vfix = Vfl
Notionalbelopp växlas inte i ränteswappar eftersom dessa belopp är lika och det är inte vettigt att byta dem. Om det antas att parterna också beslutar att byta det nominella beloppet i slutet av perioden kommer processen att likna en utbyte av en fast räntaobligation till en rörlig ränta med samma notionsbelopp. Därför kan sådana swap-kontrakt värderas i form av fast och obligationer med rörlig ränta.
