"Bara lite mer inflation där vi befinner oss i dag räcker förmodligen med att generera en inflationsskräck under 2018", säger Don Rissmiller, chefekonom vid Strategas Investment Partners, i anmärkningar till Barrons. Dessutom "inflation är den ultimata fienden för finansiella tillgångar, " som Lloyd Khaner, president för Khaner Capital Management, berättade Barrons.
Ekonomernas enighet är att inflationen i USA troligen kommer att stiga till en årlig takt mellan 2% och 2, 5% under 2018, men det är förmodligen mer än tillräckligt för att skapa en inflationsskräck, antyder Barron's.
Den stora inflationen
Den värsta inflationen i modern amerikansk historia inträffade under 1970-talet. För att cementera sina chanser för omval 1972 såg president Richard Nixon för att stimulera ekonomin. För detta ändamål installerade han presidentens rådgivare Arthur Burns som ordförande för Federal Reserve och pressade sedan Burns att anta en lätt pengarpolitik. Den snabba expansionen av pengamängden under Burns sänkte inflationen till 8, 8% 1973 och så småningom till 14% år 1980.
Från januari 1973 till oktober 1974 föll S&P 500-indexet (SPX) med 48% och skulle inte återfå startvärdet förrän 1980, per Yardeni Research Inc. Det skulle ta stram penningpolicy enligt Paul Volcker och skicka korta räntor nära 20%, och avstängde den värsta lågkonjunkturen mellan det stora depressionen på 1930-talet och den stora lågkonjunkturen 2007-09, innan inflationen återvände till de låga enstaka siffrorna. (För mer, se också: Den stora inflationen på 1970-talet .)
Effekter på investerare
Barrons redogörelse för fem huvudsakliga sätt på vilka stigande inflation skulle påverka investerare idag, främst negativt. Dessa är:
- P / E-multipel på aktier är negativt korrelerad med inflation, baserat på uppgifter från 1950 och framåt. Vid en inflationstakt på 0% till 2%, mätt med KPI, är den genomsnittliga aktiemultipeln 18, 1, men sjunker till 17, 2 vid en inflation på 2% till 4% och sjunker till 8, 8 när inflationen överstiger 8%. känsliga för räntesatser, framför allt verktyg och telekomföretag, skulle minska i priset när inflationen pressar upp räntorna. Emellertid kan inflationsprishöjningar hjälpa intäkter och aktiekurser bland finansiella, energi- och materialföretag. Vinstmarginalerna tenderar att expandera i bankerna när räntorna stiger. Energi- och materialproducenter skulle rida på en våg av högre råvarupriser (se nedan). Bondspriserna skulle sjunka. Värre än med tanke på de låga kupongräntorna på nyligen utfärdade obligationer för investeringskvalitet skulle avkastningen på denna skuld sjunka till försumbara, om inte negativa, nivåer på en inflationsjusterad, reell basis. Ett anmärkningsvärt undantag bör vara inflationsskyddade obligationer som TIPS, vars huvudvärde stiger med KPI. Konsumenterna skulle klämmas av stigande priser. Lönekraven skulle stiga och öka företagskostnaderna. Företag med prissättningskraft kan hålla eller till och med utöka vinstmarginalerna, medan de i mer konkurrenskraftiga branscher kan hitta sina kostnader växa snabbare än deras intäkter. Bostadspriserna skulle stiga, vilket skulle vara goda nyheter för deras producenter, men dåliga nyheter för konsumenterna och företag som använder dem. Barrons konstaterar att ett brett baserat mått på råvarupriserna har stigit med 15% sedan sommaren.
Om president Trump lyckas införa handelsbegränsningar, i linje med sina kampanjlöften, skulle det ge ytterligare en drivkraft för inflationspriser. Barrons konstaterar faktiskt att ett nyligen hopp i timmerpriserna till stor del är resultatet av nya importtullar.
Pensioneringskris
Inflationen är en speciell oro för pensionärer, konstaterar The Motley Fool. Det sjunkande antalet pensionärer som får en traditionell pension med en fast månatlig utbetalning av dollar kommer naturligtvis att se köpkraftsnedgången. Som nämnts ovan kommer pensionärer med ränteplaceringar att drabbas av minskningar i deras huvudvärden, liksom i köpkraften för räntebetalningarna där, med undantag för investeringar i inflationsskyddade obligationer.
Å andra sidan, måttlig inflation tenderar att stödja högre aktiekurser i genomsnitt, säger Motley Fool, vilket innebär att pensionärer bör bibehålla en betydande allokering till aktier som en inflationssäkring. Fool indikerar att inflationen i USA sedan 1913 i genomsnitt har varit i genomsnitt cirka 3% per år.
