I takt med att aktiekurserna sjunker, den ekonomiska tillväxten minskar och företagsvinsterna visar mindre fart uppåt, har möjligheterna till ytterligare räntehöjningar investerarna i framkant. Dessa förändringar hotar inte bara att stoppa tjurmarknaden utan också att sätta igång ett björnmarknadsstopp. "Hela året har vi varit mest bekymrade över de krympande likviditetsförhållandena eftersom Fed och andra centralbanker har skärpt penningpolitiken", skriver det amerikanska kapitalstrategiet på Morgan Stanley i sin senaste Weekly Warm-Up-rapport.
Ännu mer än höjningar i den federala fonderna fokuserar Morgan Stanley på reverseringen av kvantitativa lättnader av Fed och andra centralbanker runt om i världen, vilket kan ha en ännu högre effekt på räntorna. Rapporten varnar: "Tillväxten i den globala centralbankens balansräkning… har sjunkit och kommer att bli negativ i januari om Fed, ECB och BOJ inte ändrar kurs. Historiskt sett slutade vi med en finansiell kris, när detta har hänt, en lågkonjunktur eller båda."
| 8 höjningar i de federala fonderna från 4Q 2015 till 3Q 2018 |
| Ytterligare 4 ökningar förväntas till slutet av 2019 |
Källor: Federal Reserve, CNN
Betydelse för investerare
Som Morgan Stanley uttrycker det, "har marknaderna… varit tyst revolt hela året. Nu när dessa revolter har nått USAs stränder och tech-aktierna med stor cap, är fler människor uppmärksamma. Vi tror inte att uppror kommer att stanna tills centralbankerna pausar eller åtminstone signalerar att de är oroliga. " I rapporten läggs till, "när vi tittar på den bredare marknaden ser det ut som om den här rullande björnen snabbt förvandlas till en cyklisk björn… nästan hälften av alla aktier i MSCI US Equity Index har nu fallit minst 20% från deras 52 veckors höga."
En rullande björnmarknad, som definieras av Morgan Stanley, är en där olika sektorer vänder svårt. Det de kallar en cyklisk björnmarknad är en mer samordnad neddragning i aktiekurserna som ändå är kortare än en sekulär björnmarknad.
Mycket av skulden, hävdar rapporten, ligger i penningpolitiken: "Fed och andra centralbanker har skärpt mer än marknaden (och kanske ekonomin) kan hantera och vinsttillväxten är avsedd att avta betydligt nästa år." Som ett resultat säger rapporten att vinstprognoserna för 2019 ser ut för optimistiska och att oddsen för "en fullständig inkomstresession nästa år… ser mer troligt ut."
"Hela året har vi varit mest bekymrade över de krympande likviditetsförhållandena eftersom Fed och andra centralbanker har skärpt penningpolitiken… marknadens likviditet ungefär lika dålig som vi har sett i vår karriär." - Morgan Stanley
På effekterna av fallande likviditet, säger Morgan Stanley, "vi förväntar oss våldsamma sammandrag längs vägen men med marknadslikviditeten ungefär lika dålig som vi har sett i vår karriär kommer det att bli svårt att försöka fånga dem." Rapporten konstaterar också att S&P 500-indexet (SPX) som helhet, liksom de flesta sektorer inom det, nu handlar under sina 200-dagars rörliga medelvärden, en ny viktig teknisk indikator för baisse. Dessutom citerar den en ny kollaps i marknadsbredden som bevis för att den senaste tidens marknadsnedgång "är mer grundläggande drivet än de flesta marknadsaktörer och kommentatorer har erkänt."
Blickar framåt
Trots den övergripande baissade lutningen i Morgan Stanleys rapport, säger de "att vara tydliga, vi tror att S&P 500 befinner sig i en sekulär tjurmarknad som började 2011 och i år representerar en cyklisk björn inom en sekulär tjur… vi tror detta cykliska bear tar en konsolidering som kommer att hålla S&P 500 i ett brett sortiment av 2400-3000 i upp till två år. " S&P 500 öppnade handeln den 30 oktober med 2 640, 68, eller 10, 0% över botten av det intervallet och 13, 6% under dess topp. Med tanke på Feds beslutsamhet att fortsätta med höjningar av den federala fondernas ränta och att avlasta sin massiva balansräkning, för närvarande värderad till 4, 2 biljoner dollar per Fed, är det osannolikt att pressningen att stigande räntor kommer att placera på ekonomin, företags vinster och värderingar av aktier att minska.
Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivningrelaterade artiklar
makro~~POS=TRUNC
Market Bull Acampora blir björnaktig, ser krasch som 1987
Ekonomi
En historia av björnmarknader
Forex trading strategi & utbildning
De stora centralbankerna
Federal Reserve
Fed: s verktyg för att påverka ekonomin
Lager
Marknadens milstolpar när tjurmarknaden fyller 10 år
Penningpolitik
Bör centralbanker vara oberoende?
PartnerlänkarRelaterade villkor
Kvantitativ lättnad Definition Kvantitativ lättnad är en penningpolitik där en centralbank köper specifika mängder finansiella tillgångar för att öka pengemängden och uppmuntra utlåning och investeringar. mer mjuk landning En mjuk landning, inom ekonomi, är en konjunkturnedgång som undviker lågkonjunktur. mer Tät penningpolitisk definition En stram penningpolitik är en åtgärd som genomförs av en centralbank - som Federal Reserve - för att bromsa överhettad ekonomisk tillväxt. mer Hur Fed-modellen fungerar Fed-modellen är ett verktyg som används för att avgöra om den amerikanska aktiemarknaden är hausseartad eller baisseartad vid en viss tidpunkt. mer Federal Discount Rate Den federala diskonteringsräntan gör det möjligt för centralbanken att kontrollera tillgången på pengar och används för att säkerställa stabilitet på de finansiella marknaderna. mer Primärhandlare En primärhandlare är en i förväg godkänd bank, mäklare / återförsäljare eller annan finansiell institution som kan göra affärsavtal med den amerikanska centralbanken, till exempel att garantera ny statsskuld. Mer