På obligationsmarknaden avser konvexitet förhållandet mellan pris och avkastning. När det är diagram, är detta förhållande icke-linjärt och bildar en lång sluttande U-formad kurva. En obligation med hög konvexitet kommer att uppleva relativt dramatiska fluktuationer när räntorna rör sig.
Det finns ingen bindningskonvexitetsfunktion i Microsoft Excel, men den kan ungefärligas genom en formel med flera variabler.
Förenkla konvexitetsformler
Standardkonvexitetsformeln innebär en tidsserie av kassaflöden och ganska komplicerad beräkning. Detta kan inte enkelt replikeras i Excel, så en enklare formel är nödvändig:
Konvexitet = ((P +) + (P-) - (2Po)) / (2 x ((Po) (förändring i Y) ²)))
Där (P +) är obligationskursen när räntan minskas, (P-) är obligationskursen när räntan ökas, (Po) är det aktuella obligationspriset och "förändringen i Y" är förändringen i ränta som representeras i decimalform. "Förändringen i Y" kan också beskrivas som obligationens effektiva varaktighet.
Detta kanske inte verkar enkelt på ytan, men det här är den enklaste formeln att använda i Excel.
Hur man beräknar konvexitet i Excel
För att beräkna konvexitet i Excel börjar du med att ange ett annat parpar för var och en av de variabler som identifierats i formeln. Den första cellen fungerar som titeln (P +, P-, Po och effektiv längd), och den andra bär priset, vilket är information du måste samla in eller beräkna från en annan källa.
Anta att (Po) -värdet finns i cell C2, (P +) är i C3 och (P-) är i C4. Den effektiva varaktigheten är i cell B5.
Ange följande formel i en separat cell: = (C3 + C4 - 2 * C2) / (2 * C2 * (B5 ^ 2))
Detta bör ge den effektiva konvexiteten för bindningen. Ett högre resultat innebär att priset är mer känsligt för ränteförändringar.
