Hedgefonder använder flera former av hävstångseffekter för att jaga stora avkastningar. De köper värdepapper på marginalen, vilket innebär att de utnyttjar en mäklares pengar för att göra större investeringar. De investerar med kreditgränser och hoppas att deras avkastning överstiger intresset. Hedgefonder handlar också med derivat, som de anser ha asymmetrisk risk; den maximala förlusten är mycket mindre än den potentiella vinsten.
Vad är hedgefonder?
Hedgefonder är pooler med pengar, vanligtvis från ultrahöga nettoförmögenheter eller institutionella investerare, som fondförvaltaren använder för att jaga hög avkastning med oortodoxa investeringsmetoder. Dessa strategier inkluderar att söka värdepapper med kraftigt undervärderade eller övervärderade värden, och att ta en lång eller kort position baserat på fynd och att använda optionstrategier, såsom den långa sträckan och den långa kämpen, för att utnyttja marknadens volatilitet utan att behöva korrekt gissa rörelseriktningen.
Köp på marginal
En populär hedgefondmetod för att generera stora avkastningar är att köpa värdepapper på marginalen. Ett marginalkonto lånas pengar från en mäklare som används för att investera i värdepapper. Handel med marginal förstärker vinster, men förstärker också förluster. Tänk på en investerare som köper lager för $ 1 000, använder $ 500 av sina egna pengar och $ 500 på marginalen. Aktien stiger till 2 000 dollar. Istället för att fördubbla sina pengar, vilket är fallet om de initiala 1 000 $ är alla hans, fyrdubblar han dem med marginal. Antag dock att det sjunker till 200 $. I detta scenario säljer investeraren aktien för en förlust på 300 $ och måste sedan betala tillbaka sin mäklare 500 $ för en total förlust på $ 800 plus ränta och provisioner. På grund av handel på marginalen förlorade investeraren mer pengar än sin ursprungliga investering.
Kreditlinjer
Att investera i värdepapper med kreditlinjer följer en liknande filosofi som handeln på marginalen, bara istället för att låna från en mäklare, lånar hedgefonden från en tredje part långivare. Hur som helst, det använder någon annans pengar för att utnyttja en investering med hopp om att förstärka vinsterna. Så länge den underliggande säkerheten ökar i värde är detta en vinnande strategi. Det kan dock leda till stora förluster på en dålig investering, särskilt när ränta från kreditgränsen tas upp i affären.
Derivathandel
Ett finansiellt derivat är ett kontrakt som härrör från priset på en underliggande värdepapper. Futures, optioner och swappar är alla exempel på derivat. Hedgefonder investerar i derivat eftersom de erbjuder asymmetrisk risk.
Anta att en aktie handlas för $ 100, men hedgefondförvaltaren förväntar sig att den stiger snabbt. Genom att köpa 1 000 aktier direkt riskerar han att förlora 100 000 dollar om hans gissning är fel och aktien kollapsar. I stället köper han för en liten bråkdel av aktiekursen ett köpoption på 1 000 aktier. Detta ger honom möjlighet att köpa aktien till dagens pris när som helst före ett specificerat framtida datum. Om hans gissning är korrekt och aktien spikar utövar han alternativet och gör en snabb vinst. Om han har fel och beståndet förblir platt eller, sämre, kollapsar, låter han helt enkelt alternativet löpa ut och hans förlust begränsas till den lilla premien han betalade för det.
Rådgivare Insight
Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Dallas, TX
Hedgefonder använder hävstång på olika sätt, men det vanligaste är att låna på marginalen för att öka storleken eller "satsa" på deras investeringar. Terminskontrakt fungerar på marginalen och är populära bland hedgefonder. Men hävstångseffekten fungerar båda vägarna, det förstärker vinsterna, men också förlusterna.
Det är intressant att notera att de ursprungliga hedgefonderna faktiskt var strategier för riskreducering (därav namnet "hedge") för att minska volatiliteten och nedsättningspotentialen. Till exempel var de 70% långa / 30% korta och syftade till att hålla de bästa 70% aktierna och korta de värsta 30% aktierna så att den totala portföljen säkras mot marknadsvolatilitet och svängningar. Detta beror på att 75% -80% av alla aktier ökar när marknaden går upp, och vice versa när marknaden sjunker, men med en förspänning till uppsidan över tid.
