Aktiemarknadsrallyet i januari har gett starka vinster, men ett ovanligt stort antal portföljer skapade av Goldman Sachs har gjort mycket bättre. Bland deras 31 tematiska strategikorgar som tagits från lager i S&P 500-indexet (SPX) har 90% av dem slagit indexet och 17 (55%) har överträffat med 50% eller mer, baserat på analys av totalavkastning, inklusive utdelning, i år till och med 25 jan.
Den här berättelsen, den andra av två artiklar, tittar på fem portföljer, som alla slog S&P 500 med minst 50%, som beskrivs i tabellen nedan. Portföljerna heter: ROE-tillväxt, stark balansräkning, högjusterad FCF-avkastning, låg skatt och låg arbetskraftskostnad. I vår första artikel på onsdag tittade vi på tre andra Goldman-portföljer.
5 portföljer med lysande avkastning
(YTD totala avkastningar)
- ROE-tillväxt: + 10% Stark balansräkning: + 10% Högjusterad FCF-avkastning: + 9% Låg skatt: + 9% Låg arbetskostnad: + 9% S & P 500: + 6%
Betydelse för investerare
Nedan visas närmare titt på de två av dessa korgar, ROE-tillväxt och högt justerat fritt kassaflödesavkastning. Federal Reserve: s nya inställning som den kommer att pausa för att höja räntorna borde vara positivt för de flesta av Goldmans korgar. När det gäller den starka balansräkningen kan pausen minska en del av dess potential för bättre prestanda jämfört med högt utnyttjade, svaga balansräkningar.
ROE-tillväxtportfölj. Denna korg, som publicerade en tillväxt på 10% i år, innehåller 50 lager i S&P 500 med de bästa beräknade tillväxttakterna för avkastning på eget kapital (ROE) baserat på prognoser för resultat och bokfört värde. Deras metod är resultatet av en 30-årig studie som också tillämpar olika filter.
Medianaktien i korgen beräknas öka sin ROE med 23% från de senaste 12 månaderna till de kommande 12 månaderna. Däremot förväntas medianen S&P 500 att ge en ökning med endast 3%. Bland lager i denna korg finns Cisco Systems Inc. (CSCO), en ledande leverantör av datornätverksprodukter och tjänster, bioteknikföretaget Amgen Inc. (AMGN) och järnvägen Union Pacific Corp. (UNP).
Dessa lager har beräknat ROE-tillväxttakten variera från 35% till 46%, och framåt ROE: er som är ungefär två eller tre gånger större än S&P 500-medianen. Amgen den här veckan rapporterade resultatet för fjärde kvartalet som slog konsensusuppskattningen med 4, 9% per Zacks Equity Research. Förra veckan levererade Union Pacific en vinstöverraskning på 2, 9% per Zacks.
Högjusterad fri kassaflödesavkastningsportefølje. Goldmans analytiker säger att branschens traditionella strategi att dela fritt kassaflöde med marknadsvärde har några stora svagheter. "Traditionell FCF-avkastning skiljer inte mellan högt kassaflöde från verksamhet och låga investeringar… vilket gör det svårt att jämföra mellan olika sektorer eller mellan företag med olika typer av balansräkningar, " säger Goldman. Deras justering lägger tillbaka de totala investeringarna minus avskrivningar och FoU-utgifter.
Goldmans FCF-portfölj hade en avkastning på 9% hittills i år. Medianaktien i denna korg med 50 företag har ett justerat fritt kassaflöde (FCF) avkastning på 14% mot 6% för median S&P 500-aktien. Bland de lager med högst FCF-avkastning i korgen är halvledarproducenten Micron Technology Inc. (MU), 42%, fordonstillverkaren Ford Motor Co. (F), 36%, och DISH Network Corp. (DISH), en leverantör av TV-programmering via satellit och internet, till 28%.
Blickar framåt
Flera av Goldmans korgar är utformade för att försvara mot en långsammare ekonomi eller björnmarknad. Om Fed följer igenom och pausar sina räntehöjningar som tillkännagivits kan detta ha en dramatisk inverkan på avkastningen för många av dessa portföljer under 2019. I så fall skulle de riskabelare portföljerna vara mycket bättre positionerade för att överträffa.
