Hur man kan ta reda på redovisningen av fonder
Redovisning av private equity-fonder är till skillnad från andra investeringsfordon eftersom private equity-fonder inte är som andra typer av investeringar. De är en del hedgefond, en del riskkapitalföretag och en del något helt eget, och det är tydligt i deras redovisning. Samma redovisningsregler som du ser i andra företag gäller fortfarande, men de måste ofta ändras för att passa privata företag.
Key Takeaways
- Även om redovisningsregler för typiska företag är tillämpliga, kan dessa regler ändras något för private equity-företag. Redovisning av privatkapitalfonder kan också påverkas av mängden kontroll som fonden har över ett företag. Värderingsmetoder är ett kritiskt element vid analys av private equity-redovisning.
Förstå Private Equity Funds
Private equity-fonder investerar vanligtvis direkt i företag. Private equity-fonder köper ofta privata företag och kan ibland också köpa aktieandelar i börsnoterade företag.
Private equity-fonder försöker förvärva ett bestämmande intresse i ett privat företag. När ett företag har förvärvats, skrivs experter till företaget för att förbättra och vägleda ledningen och genomföra förbättringar. Private equity-fonder använder olika strategier för att förbättra ett företag, inklusive en förvaltningsbyte, förbättra den operativa effektiviteten, utöka företaget eller dess produktlinjer. Målet med en private equity-fond är att göra företaget så lönsamt som möjligt i avsikt att sälja sitt bestämmande intresse för en vinst när ett företag blir mer värdefullt.
Resultatet kan också hamna i ett initialt offentligt erbjudande (IPO), vilket är när ett privat företag emitterar aktier till allmänheten för att skaffa kapital eller fonder. Private equity-företag har också en hand i att hjälpa företag att fusionera med varandra. I båda fallen finns det en period av år under vilken ett exakt värde på private equity-fondens investeringar inte definieras objektivt.
Private Equity Funds vs. Hedge Funds
Private equity-fonder liknar hedgefonder genom att de har liknande betalningsstrukturer. Hedgefonder är en investering som innehåller sammanslagna fonder som investerar i olika värdepapper och tillgångar för att uppnå avkastning för investerare. Vanligtvis är en hedgefunds mål att tjäna lika mycket avkastning inom den kortaste tidsramen. Portföljallokering kan omfatta råvaror, optioner, aktier, obligationer, derivat och terminskontrakt. Hävstångseffekten - eller lånade medel - används ofta för att förstora avkastningen.
Private equity-fonder skiljer sig från hedgefonder eftersom private equity fokuserar mer på en långsiktig strategi för att maximera vinsten och investerarnas avkastning genom att delvis äga företagen direkt. Investerare kan likvidera sitt hedgefonder när det behövs medan en investering i en private equity-fond vanligtvis måste hållas i minst tre till fem år.
Det finns dock likheter mellan de två fonderna. Investerare betalar förvaltningsavgifter och en procentandel av de intjänade vinsterna. Båda typerna av fonder upprätthåller portföljer av olika investeringar, men de har mycket olika fokus. Private equity har långsiktiga utsikter och det påverkar dess redovisning. Medan hedgefonder investerar i allt och allt, är de flesta av dessa positioner mycket likvida, vilket innebär att positionerna lätt kan säljas för att generera kontanter. Omvänt tenderar private equity-fonder att vara mycket illikvida.
Private equity-fonder liknar riskkapitalföretag, som är fonder som investerar i privata företag med hög tillväxtpotential. Riskkapitalfonder innebär ofta investeringar i nystartade företag. Private equity-fonder investerar också direkt i privata företag och beroende på investeringen kanske de inte kan beröra sina investeringar på flera år.
Fondstruktur
Private equity-fonder tenderar att vara strukturerade som begränsade partnerskapsavtal (LPA) med flera klasser av partners. Det finns ofta en grundare-partner (FP) -klass, såväl som en allmän partner (GP) -klass och en begränsad partner (LP) -klass. Fondskostnader och fördelningar måste fördelas över dessa partnerklasser. Reglerna för detta ska fastställas i Limited Partnership Agreement (LPA), och det kan vara stor variation mellan företagen. Typen av private equity-fondstrukturen kan påverka hur redovisningsinformationen för varje investering och för företaget som helhet registreras. Graden av analys som private equity-fonden använder kan också påverkas av strukturen.
Jurisdiktionslandet kan också påverka både kapitalfondens struktur och redovisning. De flesta amerikanska private equity-fonder finns i Delaware, men private equity-fonder kan också gå offshore, som i ett Cayman Limited Partnership, eller de kan vara baserade i ett annat land. Till exempel i Europa är ett engelskt Limited Partnership mycket vanligt, även för fonder som inte är baserade i Storbritannien.
Investeringar i eget kapital
Tänk också på att många private equity-fonder skapar komplexa investeringsstrukturer för att begränsa skattebördan för sina investeringar, som varierar beroende på staten eller landet där jurisdiktion är, och som komplicerar redovisningen. Kontroller kan införas eller behöva införas för att minska skatterisken, och vissa strukturer kan behöva justeras när tiden går, beroende på förändrad lagstiftning eller den accepterade tolkningen av skattelagstiftningen.
De avtal som private equity-fonder har med de företag de investerar i gör också en skillnad. Till exempel investerar vissa private equity-fonder i ett företag genom både eget kapital och skuld, som fungerar som ett lån för verksamheten. I så fall måste räntebetalningar avstemas. I andra fall kan företaget ha ett avtal om att betala utdelning till kapitalfonden och utdelningen av dessa vinster måste hanteras.
Redovisningsstandarder
Private equity-företag måste följa de standarder som utfärdats av Financial Accounting Standards Board (FASB) och International Accounting Standards Board (IASB). För det mesta skrivs inte redovisningsstandarder med tanke på private equity, så formatet för redovisning av private equity-fonder måste ändras för att tydligt illustrera verksamheten och den finansiella situationen för private equity-fonden. Det finns också avvikelse mellan villkoren som private equity-fonden har med varje företag som de investerar i, syftet med private equity-fondens verksamhet och investerarnas behov när det gäller finansiella rapporter.
Redovisning av private equity-fonder kan också påverkas av mängden kontroll som fonden har över ett företag. Enligt de brittiska allmänna redovisningsprinciperna (GAAP) är till exempel kapitalbokföring nödvändig om investeringen ger fonden en inflytelserik minoritet (20 till 50%) i företaget och inte innehas som en del av en större portfölj, medan USA GAAP kräver inte eget kapital för inflytande minoritetspositioner. Däremot kräver International Financial Reporting Standards (IFRS) kapitalandelar för inflytelserika minoritetspositioner när de inte värderas rättvist genom resultaträkningen.
Den redovisningsstandard som en private equity-fond antar påverkar också hur partnerskapitalet behandlas. Enligt US GAAP behandlas partnerskapital som eget kapital om inte partnerna har ett avtal som gör att de kan lösa in sina investeringar vid en viss tidpunkt. Däremot behandlar UK GAAP och IFRS partnerskapital som skuld som har en begränsad livslängd.
Värderingsmetoder
När man tittar på private equity-redovisning är värdering ett kritiskt element. Valet av redovisningsstandarder påverkar hur investeringar värderas. Samtidigt som alla redovisningsstandarder kräver att investeringar ska noteras till verkligt värde skiljer sig definitionen av verkligt värde avsevärt mellan standarderna. I vissa fall kan en private equity-fond kunna diskontera värdet på en investering genom att hävda att det finns en avtalsenlig eller reglerande begränsning som påverkar marknadspriset. I andra fall listas placeringarna till vad fonden betalade för dem minus eventuella avsättningar eller värderas till investeringens försäljningspris om den släpps ut på marknaden.
Bokslut
De finansiella rapporterna som upprättas för investerare varierar också beroende på redovisningsstandarden. Private equity-fonder enligt US GAAP följer de ramar som anges i American Institute of Certified Public Accountants (AICPA) Audit and Accounting Guide. Detta inkluderar ett kassaflödesanalys, en redovisning av tillgångar och skulder, en plan för investeringar, en verksamhetsöversikt, noter till bokslutet och en separat lista över finansiella höjdpunkter. Däremot kräver IFRS en resultaträkning, balansräkning och kassaflödesanalys, samt tillämpliga noter och en redovisning av eventuella förändringar i nettotillgångarna hänförliga till fondens partner. UK GAAP ber om ett resultat- och förlustrapport, en balansräkning, ett kassaflödesanalys, en redogörelse för de vinster och förluster som fonden redovisar samt eventuella noter.
