Vad är en Go-Shop-period?
En butiksperiod är en bestämmelse som gör det möjligt för ett offentligt företag att söka konkurrerande erbjudanden även efter att det redan har fått ett fast köpbjudande. Det ursprungliga erbjudandet fungerar då som golv för möjliga bättre erbjudanden. Varaktigheten för en go-shop-period är vanligtvis cirka en till två månader.
Key Takeaways
- Go-shop-perioder är en tidsram, i allmänhet 1-2 månader, där ett företag som förvärvas kan handla sig för en bättre affär. Go-shop-bestämmelser gör det i allmänhet möjligt för den initiala budgivaren att matcha alla konkurrerande erbjudanden, och om företaget säljs till en annan köpare betalas de vanligtvis en uppdelningsavgift. En beställning utan butik innebär att företaget inte aktivt kan handla affären, vilket inkluderar erbjuda information till potentiella köpare eller begära andra förslag.
Så fungerar en Go-Shop-period
Go-shop-perioden är tänkt att hjälpa styrelsen att fullgöra sin förvaltningsskyldighet gentemot aktieägarna för bästa möjliga affär. Go-shop-avtal kan ge den initiala budgivaren möjlighet att matcha alla bättre erbjudanden som företaget får, men betalar normalt den initiala budgivaren en reducerad uppdelningsavgift om målföretaget köps av ett annat företag.
I en aktiv miljö och förvärv (M&A) kan det vara rimligt att tro att andra anbudsgivare kan komma fram. Kritiker säger emellertid att perioder med butiker är kosmetiska för styrelsen, utformade för att ge uppträdande att agera i aktieägarnas bästa, men sällan resulterar i ytterligare erbjudanden eftersom de inte ger andra potentiella köpare tillräckligt med tid att utföra flit på målföretaget. Historiska data har visat att en mycket liten bråkdel av de initiala buden kastas åt sidan till förmån för nya bud under go-shop-perioder.
Go-Shop vs. No-Shop
En go-shop-period gör det möjligt för företaget att förvärvas att shoppa för ett bättre erbjudande. Perioden utan butik ger förvärvaren inget sådant alternativ. I händelse av en icke-butiksbestämmelse måste det förvärvade företaget betala en uppdelningsavgift om det beslutar att sälja till ett annat företag efter att erbjudandet har gjorts.
Microsoft meddelade en avsikt att köpa LinkedIn för 26, 2 miljarder dollar 2012. Den här affären inkluderade en uppdelningsavgift, som skulle ha betalats om LinkedIn skulle besluta att sälja till ett annat företag. Det tentativa avtalet mellan de två hade dock ingen bestämmelse. Om LinkedIn hittade en annan köpare skulle den behöva betala Microsoft en uppdelningsavgift på 725 miljoner dollar.
Bestämmelser utan butik innebär att företaget inte aktivt kan handla affären, det vill säga erbjuda information till potentiella köpare, initiativsamtal med köpare, bland annat uppmaning till förslag. Företagen kan emellertid svara på oönskade erbjudanden som en del av deras tillsynsskyldighet. Status quo i många M & A-erbjudanden är att ha en butiksbestämmelse.
Kritik av Go-Shop-perioder
En go-shop-period visas vanligtvis när det säljande företaget är privat och köparen är ett värdepappersföretag, till exempel private equity. Eller så blir de mer populära med go-private transaktioner, där ett offentligt företag kommer att sälja via en leveraged buyout (LBO). Men en go-shop-period leder sällan till att en annan köpare kommer in.
