Vad är global registrerad andel (GRS)
En global registrerad aktie (GRS eller Global Share) är en säkerhet som emitteras i USA men är registrerad på flera marknader runt om i världen och handlas i flera valutor. Med GRS kan identiska aktier handla på olika börser och i olika valutor över landgränserna utan att behöva konverteras till lokala valutor. Alla innehavare av GRS, liksom alla andra aktieägare, har lika rättigheter - till exempel röstning, andel av utdelning osv. - i det emitterande bolaget (emittenten).
Breaking Down Global Register Share (GRS)
Globala registrerade aktier liknar vanliga aktier förutom att investerare kan handla med dem på börser världen över i många valutor. Om till exempel ett börsnoterat företag emitterar aktier i dollar på New York Stock Exchange (NYSE) och emitterar samma säkerhet i pund på London Stock Exchange (eller vice versa), emitterar det globala aktier.
Liknar, Men olikt från…
- Globala aktier skiljer sig från de mer populära internationella depåbevis (IDR) . IDRS är förhandlingsbara certifikat som utfärdas av en bank som representerar ägande av aktier i ett utländskt företag som banken har förtroende.
- I USA är IDR: er kända som amerikanska depåbevis (ADR). Den huvudsakliga skillnaden mellan ADR och globala aktier är att ADR endast utfärdas av amerikanska banker för utländska aktier som handlas på en amerikansk börs. Den underliggande säkerheten för en ADR hålls av en utländsk filial av en amerikansk finansinstitution snarare än av en global institution. ADR har blivit kända som effektiva sätt att köpa aktier i ett utländskt företag och få utdelningar och kapitalvinster i amerikanska dollar. JP Morgan skapade och lanserade den allra första ADR för Londons berömda varuhus Selfridges PLC, vars grundare, Harry Gordon Selfridge, själv var amerikansk. Denna första någonsin ADR noterades på New York Curb Exchange - föregångare till den amerikanska börsen (AMEX) - den 29 april 1927.
I Europa är IDR: er kända som globala depåbevis (GDR). DDR är bankcertifikat som utfärdas i flera länder för aktier i ett utländskt företag. Andelarna i en DDR handlas som inhemska värdepapper som representerar ett utländskt (icke-USA) intresse. DDR: er kan användas av privata marknader för att skaffa kapital som är denominerat i antingen amerikanska dollar eller euro.
Globala aktier - en kort historia
- ADR: s regeringstid. Utländska emittenter har varit angelägna om att notera värdepapper på NYSE från de första dagarna och att registrera dem hos Securities and Exchange Commission (SEC). Att notera aktier i USA är vettigt för utländska företag eftersom det erbjuder ökat omfattning och likviditet genom att öka antalet potentiella köpare av de aktier som erbjuds. För utländska företag som redan har ett stort antal aktieägare, betydande tillgångar eller verksamhet i USA är behovet av en notering i USA ännu mer pressande.
Men de gör det inte enkelt! Notering av värdepapper i USA har aldrig varit stressfri för företag som inte är USA. Till att börja med har utländska företag stora initiala - och omfattande pågående - kostnader vid notering i Amerika. Sedan måste de omberäkna sin ekonomi i enlighet med US Generally Accepted Accounting Principles (GAAP); eller vara beredd att diskutera och kvantifiera de väsentliga skillnaderna mellan redovisningsprinciperna i deras hemland och US GAAP. Dessutom blir dessa emittenter föremål för kontinuerlig rapporteringskrav. De står också inför vissa regler för hur de kan bedriva sin verksamhet, inklusive begränsningar när det gäller att handla med pressen - även i sina hemländer!
GRS födelse. Det tyska företaget DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) är ett perfekt exempel på ett stort utländskt företag som har betydande aktieägare, tillgångar och verksamhet i USA samt amerikanska rötter. Naturligtvis skulle DaimlerChrysler vilja ha en stor närvaro i USA. Gnuggan för tyska företag är att innehavaraktier är den vanligaste aktietypen som emitteras i Tyskland; men innehavare är inte tillåtet på NYSE. Så DaimlerCrysler och andra tyska företag har använt ADR: er för att notera sina värdepapper på NYSE, vilket kan vara en lång process. Vid en viss tidpunkt i DaimlerChryslers verksamhet blev handeln i USA särskilt kritisk för företaget, och det sökte ett verktyg som var snabbare än ADR: er. Därför skapade DaimlerChrysler faktiskt den globala andelen! I november 1998 blev DaimlerChrysler det första icke-amerikanska företaget som noterade GRS på NYSE. Hur gjorde de det? Även om det är sant att aktieinnehavare är vanligare i Tyskland, godkände den tyska bolagslagen, Handelsgesetzbuch (HGB), ursprungligen att företag kunde utfärda antingen innehavare eller registrerade aktier. Genom att utnyttja detta alternativ skapade DaimlerChrysler konceptet en "global aktie" - som helt enkelt är en registrerad aktie - så att den skulle kunna handlas på NYSE.
Fördelarna med GRS
En global aktie möjliggör portabilitet över hela marknaden, medan den i allmänhet kostar mindre än andra instrument av sin typ. På grund av den ökande globaliseringen kan värdepapper handla på flera marknader framöver, vilket kan göra konceptet om ADR: s mindre giltiga, men skulle göra GRS: er mer attraktiva. När handeln rör sig mot en tidsplan dygnet runt kan olika aktiemarknader och clearinghus konsolideras, vilket skulle göra globala aktier mer bekväm. Dessutom skulle regleringsstrukturerna på olika marknader kunna bli mer anpassade, vilket skulle göra det mindre nödvändigt för värdepapper att följa olika lokala bestämmelser. Slutligen är en global fungerbar säkerhet bäst lämpad för att spåra likviditet runt om i världen.
Långsamt till start; Snabb till mållinjen?
Kanske. Även med deras potentiella fördelar har väldigt få GRS lanserats sedan de dykt upp på finansscenen. De flesta företag som listar värdepapper i USA vill ha tillgång till det bredaste utbudet av amerikanska investerare. Vissa värdepappersexperter tror att övergången från en ADR till en GRS skulle göra tvärtom - minska likviditeten istället för att förbättra den. Ett annat potentiellt problem är huruvida det globala handelssystemet skulle kunna hantera utbredd handel med GRS eftersom - trots konsolidering i branschen - handeln fortfarande påverkas av tillsynsorgan som är nationella, inte internationella. Innan en global aktie kan lanseras måste operatörer av hemlandets clearinghus samarbeta nära med en amerikansk motsvarighet - precis som DaimlerChrysler 1998 - för att harmonisera sina noteringskrav med SEC. Nya strukturer måste byggas ett land i taget. Vissa kritiker tror att kostnaderna för att skapa GRS-program skulle vara för stora och därmed kompensera för alla fördelar. och att för mycket skulle behöva förändras för snabbt för att GRS ska fungera effektivt på kort sikt.
Ändå säger förespråkare för globala aktier att det bara är en tidsfråga innan fler företag ersätter sina tvister med en enda global säkerhet, främst på grund av hur billiga de är att handla. Enligt NYSE tenderar handelskostnader för ADR att kosta mellan tre och fem cent per omsatt aktie. Däremot kostar globala aktier en platta $ 5, 00 per handel - oavsett hur många aktier som byter hand!
Det är alltid tröst i det bekanta. ADR: s har haft en lång, lukrativ historia, och de fortsätter att vara USA-baserade investerares verktyg att välja på att notera utländska aktier i Amerika. Även om ingen vet vad som kan hända med GRS som ett handelsverktyg framöver, kan den bekväma traditionen för ADR, i kombination med problemen med att balansera lokala marknadsregler med USA: s regler, mycket väl avskräcka finanschefer från att utfärda mängder globala aktier när som helst snart.
