Krafter som flyttar aktiekurserna

Innehållsförteckning

• Grundläggande faktorer
• Tekniska faktorer
• Nyheter
• Market Sentiment
• Poängen

Aktiekurser bestäms på marknaden, där säljarutbudet möter köparnas efterfrågan. Men har du någonsin undrat vad som driver aktiemarknaden - det vill säga vilka faktorer som påverkar ett aktiekurs? Tyvärr finns det ingen ren ekvation som berättar exakt hur ett aktiekurs kommer att bete sig. Som sagt, vi vet några saker om krafterna som flyttar en bestånd upp eller ner. Dessa krafter ingår i tre kategorier: grundläggande faktorer, tekniska faktorer och marknadssentiment.

Key Takeaways

• Aktiekurserna drivs av en mängd olika faktorer, men i slutändan beror priset vid varje givet ögonblick på utbudet och efterfrågan vid den tidpunkten på marknaden. Grundläggande faktorer driver aktiekurser baserade på ett företags resultat och lönsamhet från att producera och sälja varor och tjänster. Tekniska faktorer hänför sig till aktiens prishistoria på marknaden avseende diagrammönster, momentum och beteendefaktorer för handlare och investerare.

Grundläggande faktorer

På en effektiv marknad bestämdes aktiekurserna främst av grundläggande faktorer, som på basnivå hänvisar till en kombination av två saker:

1. En vinstbas, såsom vinst per aktie (EPS) En värderingsmultipel, till exempel en P / E-kvot

En ägare av stamaktie har ett fordran på vinst, och vinst per aktie (EPS) är ägarens avkastning på hans eller hennes investering. När du köper en aktie köper du en proportionell andel av en hel framtida inkomstström. Det är anledningen till värderingsmultipeln: Det är det pris du är villig att betala för den framtida inkomstströmmen.

Vad flyttar aktiekurserna?

En del av dessa intäkter kan delas ut som utdelning, medan återstoden kommer att behållas av företaget (för din räkning) för återinvestering. Vi kan tänka på den framtida inkomstströmmen som en funktion av både den nuvarande inkomstnivån och den förväntade tillväxten i denna vinstbas.

Som visas i diagrammet är värderingsmultipelet (P / E), eller aktiekursen som en multipel av EPS, ett sätt att representera det diskonterade nuvärdet för den förväntade framtida inkomstströmmen.

Bild av Julie Bang © Investopedia 2019

Intjäningsbasen

Även om vi använder EPS, ett redovisningsåtgärd, för att illustrera begreppet inkomstbas, finns det andra mått på inkomstkraften. Många hävdar att kassaflödesbaserade åtgärder är överlägsna. Till exempel används fritt kassaflöde per aktie som ett alternativt mått på inkomstkraften.

Hur inkomstkraften mäts kan också bero på vilken typ av företag som analyseras. Många branscher har sina egna skräddarsydda mätvärden. Tillträde till fastighetsinvesteringar (REIT) använder till exempel ett speciellt mått på inkomstkraften som kallas medel från verksamheten (FFO). Relativt mogna företag mäts ofta genom utdelning per aktie, vilket representerar vad aktieägaren faktiskt får.

Värderingsmultipeln

Värderingsmultipeln uttrycker förväntningar om framtiden. Som vi redan har förklarat är det i grund och botten baserat på det diskonterade nuvärdet för den framtida inkomstströmmen. Därför är de två viktiga faktorerna här:

1. Den förväntade tillväxten i resultatbasen Diskonteringsräntan, som används för att beräkna nuvärdet av den framtida inkomstströmmen

En högre tillväxttakt kommer att tjäna aktien till en högre multipel, men en högre diskonteringsränta kommer att tjäna en lägre multipel.

Vad bestämmer diskonteringsräntan? För det första är det en funktion av upplevd risk. En mer riskfylld aktie tjänar en högre diskonteringsränta, som i sin tur tjänar en lägre multipel. För det andra är det en funktion av inflationen (eller räntorna, utan tvekan). Högre inflation tjänar en högre diskonteringsränta, som tjänar en lägre multipel (vilket innebär att de framtida intäkterna kommer att vara värda mindre i inflationsmiljöer).

Sammanfattningsvis är de viktigaste grundläggande faktorerna:

• Nivån på inkomstbasen (representerad av åtgärder som EPS, kassaflöde per aktie, utdelning per aktie) Den förväntade tillväxten i vinstbasen Diskonteringsräntan, som i sig är en funktion av inflationen Den upplevda risken för aktien

Tekniska faktorer

Det skulle vara lättare om bara grundläggande faktorer fastställer aktiekurser. Tekniska faktorer är blandningen av externa förhållanden som ändrar utbudet och efterfrågan på ett företags aktie. Vissa av dessa påverkar indirekt grundläggande faktorer. Till exempel bidrar den ekonomiska tillväxten indirekt till vinsttillväxten.

Tekniska faktorer inkluderar följande:

Inflation

Vi nämnde det tidigare som en inmatning i värderingsmultipeln, men inflationen är också en stor drivkraft ur ett tekniskt perspektiv. Historiskt sett har låg inflation haft en stark omvänd korrelation med värderingar (låg inflation driver höga multiplar och hög inflation driver låga multiplar). Deflationen är å andra sidan generellt dåligt för aktier eftersom det innebär en förlust i priskraften för företag.

Ekonomisk styrka av marknaden och kamrater

Företagets aktier tenderar att spåra med marknaden och med sina sektorer eller branschkamrater. Vissa framstående värdepappersföretag hävdar att kombinationen av övergripande marknads- och sektorsrörelser - i motsats till ett företags individuella prestanda - avgör en majoritet av aktiens rörelse. (Forskning har föreslagit att de ekonomiska faktorerna / marknadsfaktorerna står för 90 procent av det.) Till exempel gör en plötsligt negativ utsiktsbild för ett detaljhandelsföretag ofta andra detaljhandel eftersom "skuld av förening" drar ned efterfrågan på hela sektorn.

ersättare

Företag tävlar om investeringsdollar med andra tillgångsslag på en global scen. Dessa inkluderar företagsobligationer, statsobligationer, råvaror, fastigheter och utländska aktier. Förhållandet mellan efterfrågan på amerikanska aktier och deras ersättare är svårt att fastställa, men det spelar en viktig roll.

Oavsiktliga transaktioner

Oavsiktliga transaktioner är köp eller försäljning av en aktie som motiveras av något annat än tro på aktiens eget värde. Dessa transaktioner inkluderar verkställande insidertransaktioner, som ofta förutplaneras eller drivs av portföljmål. Ett annat exempel är en institution som köper eller kortar en aktie för att säkra vissa andra investeringar. Även om dessa transaktioner kanske inte representerar officiella "avgivna röster" för eller emot aktien, påverkar de utbud och efterfrågan och kan därför flytta priset.

Demografi

Viss viktig forskning har gjorts om investerarnas demografi. Mycket av det gäller dessa två dynamiker:

1. Medelåldersinvesterare, toppinkomsttagare som tenderar att investera i aktiemarknaden Äldre investerare, som tenderar att dra sig ur marknaden för att möta pensionens krav

Hypotesen är att ju större andelen medelåldersa investerare bland investeringspopulationen är, desto större efterfrågan på aktier och desto högre värderingsmultipler.

Trends

Ofta rör sig en aktie helt enkelt enligt en kortsiktig trend. Å ena sidan kan ett bestånd som rör sig växa fram fart, eftersom "framgång avlar framgång" och popularitet köper beståndet högre. Å andra sidan uppträder en aktie ibland motsatt sätt i en trend och gör det som kallas återvända till medelvärdet. Tyvärr, eftersom trender minskar båda vägarna och är mer uppenbara i efterhand, hjälper oss att förutsäga att aktier är "trendiga" inte förutse framtiden.

Likviditet

Likviditet är en viktig och ibland under uppskattad faktor. Den hänvisar till hur mycket intresse från investerare en specifik aktie lockar. Wal-Mart's lager, till exempel, är mycket flytande och därför mycket lyhört för materiella nyheter; det genomsnittliga småföretaget är mindre. Handelsvolym är inte bara ett fullmakt för likviditet, utan det är också en funktion av företagskommunikation (det vill säga i vilken utsträckning företaget får uppmärksamhet från investerarsamhället). Storkapital har hög likviditet - de följs väl och transakteras kraftigt. Många småkapitalaktier lider av en nästan permanent "likviditetsrabatt" eftersom de helt enkelt inte finns på investerarnas raderskärmar.

Nyheter

Även om det är svårt att kvantifiera effekterna av nyheter eller oväntad utveckling inom ett företag, industri eller den globala ekonomin, kan du inte hävda att det påverkar investerarnas känsla. Den politiska situationen, förhandlingar mellan länder eller företag, produktgenombrott, sammanslagningar och förvärv och andra oförutsedda händelser kan påverka aktier och aktiemarknaden. Eftersom värdepappershandel sker över hela världen och marknader och ekonomier är sammankopplade kan nyheter i ett land påverka investerare i ett annat, nästan omedelbart.

Market Sentiment

Marknadssentiment avser marknadsaktörernas psykologi, individuellt och kollektivt. Detta är kanske den mest irriterande kategorin. Marknadssentimentet är ofta subjektivt, partiskt och hårt. Du kan till exempel fatta en solid bedömning om en akties framtida tillväxtutsikter, och framtiden kan till och med bekräfta dina prognoser, men under tiden kan marknaden myopiskt bo på en enda nyhet som håller beståndet artificiellt högt eller lågt. Och ibland kan du vänta länge i hopp om att andra investerare kommer att märka de grundläggande.

Marknadssentimentet utforskas av det relativt nya området för beteendefinansiering. Det börjar med antagandet att marknaderna tydligen inte är effektiva mycket av tiden, och denna ineffektivitet kan förklaras av psykologi och andra socialvetenskapliga discipliner. Idén om att tillämpa samhällsvetenskap för finansiering legitimerades fullt ut när Daniel Kahneman, doktorand, en psykolog, vann Nobelminnespriset 2002 i ekonomiska vetenskaper (den första psykologen som gjorde det). Många av idéerna inom beteendekonomi bekräftar observerbara misstankar: att investerare tenderar att överbetona data som lätt kommer att tänka på; att många investerare reagerar med större smärta på förluster än med nöje mot motsvarande vinster; och att investerare tenderar att fortsätta i ett misstag.

Vissa investerare påstår sig kunna dra nytta av teorin om beteendefinansiering. För majoriteten är fältet dock tillräckligt nytt för att fungera som kategorin "catch-all", där allt vi inte kan förklara deponeras.

Poängen

Olika typer av investerare beror på olika faktorer. Kortvariga investerare och handlare tenderar att integrera och kan till och med prioritera tekniska faktorer. Långsiktiga investerare prioriterar grundläggande faktorer och inser att tekniska faktorer spelar en viktig roll. Investerare som tror starkt på grundläggande faktorer kan förena sig med tekniska krafter med följande populära argument: tekniska faktorer och marknadssentiment överväger ofta på kort sikt, men grundläggande faktorer kommer att sätta aktiekursen på lång sikt. Under tiden kan vi förvänta oss en mer spännande utveckling inom området beteendefinansiering, särskilt eftersom traditionella finansiella teorier inte kan tyckas förklara allt som händer på marknaden.