Min uppmaning om vad Federal Open Market Committee (FOMC) skulle göra vid onsdagens möte var nära det faktiska resultatet. Jag förväntade mig att Fed skulle frysa de federala fonderna på 2, 25% till 2, 50% till och med 2019, och centralbanken gjorde just det. Min nya uppfattning är att nästa räntehöjning kommer att vara i december 2020 efter presidentvalet. Det måste vara en "svart svan" -händelse för Fed för att ändra denna tankeprocess.
När det gäller Federal Reserve-balansräkningen förväntade jag mig att avlindningen skulle fortsätta tills senare på året. Fed satte en tidsstämpel på avlindningen och sa att den kommer att stoppa i slutet av september. Min uppmaning är att detta är en varva ner pausen och att avlindningen kommer att återupptas efter presidentvalet 2020.
Jag kommer till denna slutsats med tanke på hur ordförande Jerome Powell svarade på en fråga som tagits upp under sin presskonferens som följde FOMC: s uttalande. Frågan var hur stor balansräkningen blir när avlindningen slutar. Hans svar var $ 3, 5 biljoner, vilket skulle vara en total avlindning av $ 1, 0 biljon.
Det nya avvecklingsschemat kräver ett avlopp på 50 miljarder dollar i mars och april, sedan ner till 35 miljarder dollar under de kommande fem månaderna till och med september. Detta skulle totalt uppgå till en avkoppling på 275 miljarder dollar. Med balansräkningen nu på 3 971 miljarder dollar skulle den gå ner till 3 696 miljarder dollar. Detta skulle innebära att ytterligare 196 miljarder dollar skulle behöva tömmas vid en senare omstart av avlindningen efter presidentvalet.
Från och med oktober tillåter Fed 20 miljarder dollar per månad för byråns värdepapper att springa, men de kommer att ersättas av amerikanska statskassor. De flesta avlindningstransaktioner kommer att fortsätta ske när värdepapper mognar. Amerikanska statskontor förfaller den 15: e månaden för vissa cykler eller vid slutet av månaden för andra cykler. När en statskassa förfaller och Fed måste återinvestera kommer den att köpa den nya emissionen i samma cykel på en icke-konkurrenskraftig basis.
En fråga som jag inte håller med är att Fed-ordföranden Powell berättade för sin presskonferensgrupp att avlindningen av balansräkningen inte skärper penningpolitiken. Hur kan det inte vara? Att spola upp kvantitativa lättnader är kvantitativ åtstramning, eftersom pengar dräneras från banksystemet!
Avkastningen på den tioåriga amerikanska finansnoten
Refinitiv XENITH
Veckodiagrammet för den 10-åriga amerikanska Treasury Note-avkastningen visar tydligt att nedgången i avkastningen började från en hög avkastning på 3, 26% fastställd under veckan 12 oktober när aktiemarknaden nådde en topp. Den här veckan sätter det lägsta avkastningen från detta höga till 2, 50%, vilket närmar sig det 200 veckors enkla rörliga genomsnittet, eller "återgång till medelvärdet", till 2, 15%. Minskningen i avkastningen har anteckningen under mina kvartalsvisa och halvårsvisa pivots på 2, 771% respektive 2, 863%.
Dagligt diagram för SPDR S&P 500 ETF
Refinitiv XENITH
Det dagliga diagrammet för SPDR S&P 500 ETF (SPY), även känt som Spiders, visar att fonden höll min månatliga pivot på $ 281, 13 efter FOMC-mötet, vilket gav tjurarna möjlighet att köpa, eftersom mina mål förblir min vecko- och årliga risknivå till 284, 74 $ och 285, 86 $, där vinster bör tas. Min halvårsvisa pivot ligger på $ 266, 14, med min risknivå kvartalsvis på 292, 04 dollar, vilket är under den högsta intradagshöjd på 293, 94 dollar som sattes 20 september.
Veckoplan för SPDR S&P 500 ETF
Refinitiv XENITH
Veckodiagrammet för spindlar är positivt men överköpt, med ETF över dess fem veckors modifierade glidande medelvärde på $ 276, 26 och långt över sitt 200-veckors enkla glidande medelvärde, eller "återgång till medelvärdet", till $ 238, 46. Lägg märke till hur det här nyckelgenomsnittet hölls vid 26 december. Den 12 x 3 x 3 veckans långsamma stokastiska avläsningen beräknas avsluta denna vecka på 90, 35, långt över tröskeln för överköp av 80, 00 och över 90, 00, vilket jag anser vara en "uppblåsande parabolbubbla."
Hur man använder 12 x 3 x 3 långsamma stokastiska avläsningar varje vecka: Mitt val av att använda 12 x 3 x 3 långsamma stokastiska avläsningar var baserat på backtesting många metoder för att läsa aktiekursens momentum med målet att hitta den kombination som resulterade i det minsta falska signaler. Jag gjorde detta efter börskraschen 1987, så jag har varit nöjd med resultaten i mer än 30 år.
Den stokastiska avläsningen täcker de senaste 12 veckorna med toppar, lågheter och stängningar för beståndet. Det finns en rå beräkning av skillnaderna mellan högsta högsta och lägsta låga kontra stängningar. Dessa nivåer är modifierade till en snabb avläsning och långsam avläsning, och jag fann att den långsamma avläsningen fungerade bäst.
De stokastiska avläsningsskalorna mellan 00, 00 och 100, 00, med avläsningar över 80, 00 anses överköpta och avläsningar under 20, 00 anses översålda. Nyligen noterade jag att lager tenderar att toppa och sjunka 10% till 20% och mer kort efter att en avläsning stiger över 90, 00, så jag kallar att en "uppblåsande parabolbubbla", eftersom en bubbla alltid dyker upp. Jag hänvisar också till en läsning under 10.00 som "för billig att ignorera."
