Vad är en räntebindning?
Räntebindning är ett optionskontrakt för att köpa eller sälja räntebärande värdepapper i framtiden till ett pris som accepteras idag. Ränta är en typ av investering där realavkastning eller periodisk inkomst erhålls med jämna mellanrum och med rimligt förutsägbara nivåer. Investerare använder optionskontrakt för räntebärande värdepapper för att låsa in ett obligationspris nu när de köper eller säljer själva värdepapperet i framtiden.
- En räntebindning är ett avtal om att köpa en räntebärande värdepapper till ett förutbestämt pris vid ett eller annat datum i framtiden (terminsdatumet). Värdet på ett terminskontrakt är obligationskursen minus nuvärdet av kupongbetalningar minus nuvärdet av priset vid utgången. Terminkontrakt används för att mildra risken förknippad med prisvolatilitet mellan idag och något framtida datum. Funktioner liknar terminkontrakt men standardiseras. Terminkontrakt kan anpassas.
Hur fungerar en ränteinkomst
Risken med att hålla fast ränteavtal är att marknadsräntorna för de underliggande obligationerna kan öka eller minska. Dessa förändringar påverkar obligationens avkastning och därmed dess pris. Terminräntor blir då fokus för investerarnas uppmärksamhet, särskilt om marknaden för räntebärande säkerhet anses vara flyktig. En terminsränta är den ränta som är tillämplig på en finansiell transaktion som kommer att äga rum i framtiden.
Köparen av ett terminskontrakt satsar på att priset kommer att öka över terminspriset mellan idag och framåtdatum. Säljaren förväntar sig det motsatta.
Särskilda överväganden
Prissättning av en ränte framåt
Beräkningen av priset på ett terminskontrakt med fast inkomst sker genom att subtrahera nuvärdet (PV) på kupongbetalningar under avtalets löptid från obligationskursen. Detta resultat förvärras av den riskfria räntan under optionens livslängd. Den riskfria räntan representerar det intresse som en investerare skulle förvänta sig av en helt riskfri investering under en viss period.
Värdet på avtalet är obligationspriset, minus kupongernas nuvärdet, minus det nuvarande värdet på det pris som kommer att betalas vid utgången (obligationskurs - PV-kuponger - PV-pris som betalas vid utgången).
Att tjäna på en ränteinkomst
Att tjäna på en ränteinkomst beror på vilken sida av kontraktet investeraren är på. En köpare går in i kontraktet i hopp om att marknadspriset för obligationen kommer att vara högre i framtiden eftersom skillnaden mellan det avtalade priset och marknadspriset representerar vinst. Säljaren räknar med att obligationspriset kommer att falla.
Medan antalet kupongbetalningar för obligationens livstid kan överstiga kontraktets livslängd, är vederlag endast för de betalningar som förfaller under kontraktstiden. Denna betalningsbegränsning beror på att vissa obligationer har löptid mycket längre än kontraktets löptid. Kontraktsdeltagare säkrar för prisrörelser under en kortare period.
Räntebindningskontrakt är favoritinstrument för investerare som vill säkra räntesatser eller andra risker på obligationsmarknaden. Andra handlare attraheras av terminsmarknaden för att få vinst från avvikelser mellan terminsmarknaden och spotmarknaderna för obligationer och andra skuldinstrument.
Framtida ränteinkomst kontra ränteinkomst
Ofta säljs terminsoptioner på börser och den underliggande obligationen är standardiserad. En standardiserad framtida investering med fast ränta innebär att obligationerna som ligger till grund för kontraktet är fiktiva. Återbetalning av dessa terminer kan därför ske med en mängd olika obligationer till förutbestämda konverteringskurser. Dessa börser publicerar dessa kurser tillsammans med de typer av obligationer som accepteras som betalning.
