En blomstrande aktiemarknad ska vara en bonanza för värdepappersföretag som samlar in avgifter på tillgångar som de förvaltar för sina kunder. Inte så för ETF-jättarna BlackRock Inc. (BLK) och State Street Corp. (STT), som visar svagare resultat även när aktiemarknaden har nått nya rekord, och även när deras förvaltade tillgångar har exploderat i storlek. Dessa och andra företag har lockat till sig hundratals miljarder dollar i tillgångar under det senaste decenniet eftersom investerare i allt högre grad gynnade passiva investeringar istället för aktiva investeringar som länge dominerade Wall Street. Dessa två finansiella jätters senaste resultat är ett dåligt förbud för andra företag som kommer att rapportera under de kommande veckorna, inklusive T. Rowe Price Group Inc. (TROW), Franklin Resources Inc. (BEN) och Legg Mason Inc. (LM), som beskrivs av Wall Street Journal.
BlackRock-investeringar och administrativa avgifter sjönk med 1, 4% år över år (YOY) under det senaste kvartalet, även när tillgångar hoppade med 500 miljarder dollar. State Street: s investeringsförvaltningsavdelning minskade intäkterna, även när förvaltade tillgångar steg till 2, 9 biljoner dollar från 2, 7 biljoner dollar.
Investerare söker lägre kostnadsprodukter
En övergång till lågprisinvesteringsprodukter och indexspårningsfonder har skakat finansbranschen. Även om kapitalförvaltning en gång bara var tillgänglig för individer med högre nettovärde som kunde betala stora avgifter, har fintech-revolutionen demokratiserat tillgången till finansiella tjänster. Denna revolution har skapat robo-rådgivare plattformar som Wealthfront och Betterment, som tillgodoser yngre kunder som föredrar automatiserade tjänster framför alternativ med högre kostnad.
"I vissa fall har du fått företag som tappar både tillgångar och intäkter, " sa Ron O'Hanley, State Street: s verkställande direktör, per WSJ. "Det finns en övergång från aktiv till passiv, och de deltar bara inte." Han tillade, "För oss och BlackRock ser du tillväxt men också en rörelse till lägre kostnadsprodukter."
Andelarna i State Street är lägre 6, 5% YTD och 32, 2% lägre under de senaste 12 månaderna. BlackRock lager är högre 19, 5% YTD och ned 7, 7% under 12 månader. Detta jämförs med en ökning med 18, 9% för S&P 500 under 2019 och en avkastning på 6, 2% under året.
Blickar framåt
Vissa analytiker ser sämre resultat framöver för andra kapitalförvaltningsföretag. "Peers kommer att vara betydligt mer, " säger Morgan Stanley analytiker Michael Cyprys per WSJ. Men inte alla är så baisse. Vissa analytiker ser kapitalförvaltningsgruppens deprimerade värdering som en attraktiv tid att köpa per Barrons. Bulls citerar potentiella katalysatorer för kapitalförvaltare inklusive förbättrade fondflöden, en lättare trend mot passiva investeringar och en ökning av fusionsaktiviteter.
