Vad är Equity Premium Puzzle (EPP)?
Aktiepremiepusslet (EPP) är ett fenomen som beskriver den anomalt högre historiska reala avkastningen för aktier över statsobligationer. Aktiepremien, som definieras som eget avkastning minus avkastning på obligationer, har i genomsnitt varit cirka 6, 4% under en period på mer än 100 år i USA. Premien är tänkt att återspegla den relativa risken för aktier jämfört med "riskfria" statsobligationer, men pusslet uppstår eftersom denna oväntat stora andel innebär en orimligt hög nivå av riskaversion bland investerare.
Förstå Equity Premium Puzzle (EPP)
Equal premium puzzle (EPP) formaliserades först i en studie av Rajnish Mehra och Edward C. Prescott 1985. Det förblir ett mysterium för finansakademiker till denna dag. Enligt vissa akademiker är skillnaden för stor för att återspegla en "ordentlig" kompensationsnivå som skulle uppstå till följd av investeringsriskaversion. därför bör premien faktiskt vara mycket lägre än det historiska genomsnittet på 6, 4%. Pusslet är inte begränsat till USA - Storbritannien har också haft en överskottsavkastning på över 6%, och investerare i Japan, Tyskland och Frankrike har haft överkurs på över 9%.
Sedan EPP infördes har många försök att lösa, eller åtminstone delvis förklara, pusslet ägt rum i akademin. Daniel Kahnemans och Amos Tverskys perspektivteori, rollen som personlig skuld, vikten av likviditet, effekterna av regeringsreglering och skattebetalning - dessa och andra element har använts på pusslet i ett försök att förklara det höga bidraget. Oavsett förklaring, kvarstår faktumet att investerare har blivit belönade vackert för att ha aktier i stället för statsobligationer.
Vem är Mehra och Prescott?
Rajnish Mehra och Edward C. Prescott är ekonomprofessorer vid WP Carey School of Business vid Arizona State University. I synnerhet vann professor Prescott Nobelminnespriset i ekonomi 2004 för sitt arbete med konjunkturcykler och visade att "samhället kunde vinna på ett tidigare åtagande om ekonomisk politik", enligt ett uttalande från prisorganisationen.
