Definition av personaloption (eso)

Innehållsförteckning

Vad är personaloptioner (ESO)?
Förstå ESO: er
Viktiga begrepp
ESO: er och skatt
Inneboende kontra tidsvärde för ESO: er
Jämförelser med listade alternativ
Värderings- och prissättningsproblem
Risk och belöning
Tidig eller för tidig övning
Grundläggande säkringsstrategier
Poängen

Vad är personaloptioner (ESO)?

Personaloptioner (ESO) är en typ av aktiekompensation som företag beviljar sina anställda och chefer. I stället för att bevilja aktier direkt, ger företaget derivatoptioner på aktien istället. Dessa alternativ finns i form av vanliga köpoptioner och ger den anställde rätten att köpa företagets aktier till ett angivet pris under en viss tid. Villkor för ESO: er kommer att beskrivas fullt ut för en anställd i ett personaloptionsavtal.

I allmänhet realiseras de största fördelarna med en aktieoption om ett företags aktie stiger över lösenkursen. Vanligtvis emitteras ESO: er av företaget och kan inte säljas, till skillnad från standardnoterade eller börshandlade optioner. När ett aktiekurs stiger över utövningspriset för köpoptionen, utnyttjas köpoptioner och innehavaren erhåller företagets aktier till en rabatt. Innehavaren kan välja att omedelbart sälja aktien på den öppna marknaden för en vinst eller inneha aktien över tid.

Key Takeaways

Företag kan erbjuda ESO: er som en del av en kapitalkompensationsplan. Dessa bidrag kommer i form av vanliga köpoptioner och ger en anställd rätt att köpa företagets aktier till ett angivet pris under en begränsad tid. OES kan ha intjänande scheman som begränsar förmågan att utöva. SEO: er beskattas vid utövandet och aktieägare kommer att beskattas om de säljer sina aktier på den öppna marknaden.

Aktieoptioner är en fördel som ofta är förknippad med nystartade företag, vilket kan emittera dem för att belöna tidiga anställda när och om företaget blir offentligt. De tilldelas av några snabbväxande företag som ett incitament för anställda att arbeta för att öka värdet på företagets aktier. Aktieoptioner kan också tjäna som ett incitament för anställda att stanna hos företaget. Alternativen avbryts om den anställde lämnar företaget innan de kommer in. ESO: er inkluderar inte någon utdelning eller rösträtt.

Lageralternativ

Förstå ESO: er

Företagsförmåner för en del av eller alla anställda kan innehålla planer för ersättning för kapital. Dessa planer är kända för att tillhandahålla ekonomisk kompensation i form av aktiekapital. ESO är bara en typ av aktiekompensation ett företag kan erbjuda. Andra typer av aktiekompensation kan inkludera:

Begränsade aktiebidrag: dessa ger de anställda rätten att förvärva eller ta emot aktier när vissa kriterier uppnåtts, som att arbeta under ett definierat antal år eller uppfylla resultatmål. Aktieuppskattningsrättigheter (SAR): SAR ger rätten till värdet på ett bestämt antal aktier; sådan värdeökning betalas kontant eller företagsaktier. Fantastik: detta betalar en framtida kontantbonus lika med värdet på ett definierat antal aktier; ingen laglig överföring av aktieägande sker vanligtvis, även om fantomaktien kan vara konvertibel till faktiska aktier om definierade triggerhändelser inträffar. Köpplaner för anställda: Dessa planer ger anställda rätten att köpa företagsaktier, vanligtvis med rabatt.

I stort sett är det vanliga mellan alla dessa aktiekompensationsplaner att de ger anställda och intressenter ett eget incitament att bygga upp företaget och dela det i tillväxt och framgång.

För anställda är de viktigaste fördelarna med alla typer av aktier kompensationsplan:

En möjlighet att dela direkt i företagets framgång genom aktieinnehav. anställda kan känna sig motiverade att vara helt produktiva eftersom de äger en andel i företaget. Ger en konkret representation av hur mycket deras bidrag är värt för arbetsgivaren. Beroende på planen kan det ge möjlighet till skattebesparingar vid försäljning eller avyttring av aktierna

Fördelarna med en kapitalkompensationsplan för arbetsgivarna är:

Det är ett nyckelverktyg för att rekrytera de bästa och ljusaste i en allt mer integrerad global ekonomi där det finns världsomspännande konkurrens om högsta talang. Stöder anställdas trivsel och ekonomiska välbefinnande genom att ge lukrativa ekonomiska incitament Incitament anställda att hjälpa företaget växa och lyckas eftersom de kan dela i dess framgång Kan i vissa fall användas som en potentiell exitstrategi för ägare

När det gäller aktieoptioner finns det två huvudtyper:

Incitamentsoptioner (ISO), även kända som lagstadgade eller kvalificerade optioner, erbjuds vanligtvis endast till nyckelpersoner och toppledningen. De får förmånlig skattebehandling i många fall, eftersom IRS behandlar vinster på sådana optioner som långsiktiga kapitalvinster. Inga kvalificerade aktieoptioner (NSO) kan beviljas anställda på alla nivåer i ett företag och styrelseledamöter och konsulter. Också känd som icke-lagstadgade aktieoptioner, vinster på dessa betraktas som ordinarie inkomst och beskattas som sådana.

Viktiga begrepp

Det finns två viktiga parter i ESO, bidragsgivaren (anställd) och bidragsgivaren (arbetsgivaren). Bidragsmottagaren - även känd som optione - kan vara en verkställande direktör eller en anställd, medan bidragsgivaren är det företag som anställer stödmottagaren. Mottagaren ges egenkapitalkompensation i form av ESO: er, vanligtvis med vissa begränsningar, varav den viktigaste är intjänandeperioden.

Intjäningsperioden är den tid som en anställd måste vänta för att kunna utöva sina ESO: er. Varför behöver den anställda vänta? Eftersom det ger anställden ett incitament att prestera bra och stanna hos företaget. Västning följer ett förutbestämt schema som upprättas av företaget vid tidpunkten för optionstilldelningen.

Vesting

ESO: er anses vara inriktade när den anställde får utnyttja optionerna och köpa företagets aktier. Observera att aktien kanske inte är fullt förtjänad när den köps med en option i vissa fall, trots utnyttjande av aktieoptioner, eftersom företaget kanske inte vill riskera att anställda kommer att få en snabb vinst (genom att utöva sina optioner och omedelbart sälja sina aktier) och därefter lämna företaget.

ESO: er vanligtvis väster i bitar över tid på förutbestämda datum, som anges i intjäningsplanen. Till exempel kan du få rätt att köpa 1 000 aktier, med optionerna på 25% per år under fyra år med en löptid på 10 år. Så 25% av ESO: erna, som ger rätten att köpa 250 aktier, kommer att avkastas på ett år från tilldelningsdatumet, ytterligare 25% skulle västa två år från tilldelningsdatumet, och så vidare.

Tar emot lager

Fortsätt med ovanstående exempel, låt oss säga att du utövar 25% av ESO: erna när de kommer till efter ett år. Detta innebär att du skulle få 250 aktier av företagets aktie till strejkursen. Det bör betonas att rekordpriset för aktierna är det lösenpris eller strejkpris som anges i optionsavtalet, oavsett aktiens marknadspris.

Ladda om alternativet

I vissa ESO-avtal kan ett företag erbjuda ett omlastningsalternativ. Ett omlastningsalternativ är en trevlig bestämmelse att dra nytta av. Med ett omlastningsalternativ kan en anställd beviljas fler ESO: er när de utövar för närvarande tillgängliga ESO: er.

ESO: er och skatt

Vi anländer nu till ESO-spridningen. Som framgår senare utlöser detta en skattehändelse där normal inkomstskatt tillämpas på spridningen.

Följande punkter måste beaktas när det gäller beskattning av ESO:

Alternativet beviljar sig inte en skattepliktig händelse. Mottagaren eller optionen står inte inför en omedelbar skatteskuld när optionerna beviljas av företaget. Observera att ESO: s utövningspris vanligtvis (men inte alltid) sätts till marknadspriset för företagets aktie på dagen för optionstilldelningen. Uppskattning börjar vid utnyttjandet. Spridningen (mellan träningspriset och marknadspriset) kallas också förhandlingselementet i skatteförsäljning och beskattas till ordinarie inkomstskattesatser eftersom IRS betraktar det som en del av den anställdes ersättning. Försäljningen av det förvärvade aktiet utlöser en annan skattepliktig händelse. Om den anställde säljer de förvärvade aktierna under eller upp till ett år efter utnyttjandet, behandlas transaktionen som en kortfristig realisationsvinst och beskattas till ordinarie inkomstskattesatser. Om de förvärvade aktierna säljs mer än ett år efter utnyttjandet skulle de vara berättigade till den lägre kapitalvinstskattesatsen.

Låt oss demonstrera detta med ett exempel. Låt oss säga att du har ESO: er med ett lösenpris på $ 25, och med marknadspriset på aktien till $ 55, vill utnyttja 25% av de 1 000 aktier som beviljats dig enligt dina ESO: er.

Rekordpriset skulle vara $ 6 250 för aktierna ($ 25 x 250 aktier). Eftersom marknadsvärdet för aktierna är $ 13 750, om du snabbt säljer de förvärvade aktierna, skulle du netto vinst före skatt på $ 7 500. Denna spridning beskattas som vanlig inkomst i dina händer under utövningsåret, även om du inte säljer aktierna. Denna aspekt kan ge upphov till risken för en enorm skatteplikt om du fortsätter att inneha aktien och den sjunker i värde.

Låt oss sammanfatta en viktig punkt - varför beskattas du vid ESO: s övning? Möjligheten att köpa aktier till en betydande rabatt till det aktuella marknadspriset (ett pris, med andra ord) betraktas av IRS som en del av det totala kompensationspaketet som din arbetsgivare tillhandahåller dig och beskattas därför av din inkomstskatt Betygsätta. Även om du inte säljer de förvärvade aktierna enligt din ESO-utövning utlöser du en skatteskuld vid utövandet.

Exempel på ESO-spridning och beskattning.

Intrinsic Value vs. Time Value för ESO: er

Värdet på ett alternativ består av inre värde och tidsvärde. Tidsvärdet beror på hur lång tid som återstår tills utgången (datumet när ESO: erna löper ut) och flera andra variabler. Med tanke på att de flesta ESO: er har ett angivet utgångsdatum på upp till 10 år från dagen för optionstilldelning, kan deras tidsvärde vara ganska betydande. Medan tidsvärdet lätt kan beräknas för valutahandel, är det mer utmanande att beräkna tidsvärde för icke-handlade optioner som ESO, eftersom ett marknadspris inte finns tillgängligt för dem.

För att beräkna tidsvärdet för dina ESO: er måste du använda en teoretisk prissättningsmodell som den välkända Black-Scholes-prismodellen för att beräkna verkliga värdet för dina ESO: er. Du måste ansluta ingångar som utövningspriset, återstående tid, aktiekurs, riskfri ränta och volatilitet i modellen för att få en uppskattning av ESO: s verkliga värde. Därifrån är det en enkel övning att beräkna tidsvärdet, vilket kan ses nedan. Kom ihåg att inneboende värde - som aldrig kan vara negativt - är noll när ett alternativ är "på pengarna" (ATM) eller "ur pengarna" (OTM); för dessa alternativ består hela deras värde därför endast av tidsvärde.

Utövandet av en ESO kommer att fånga inneboende värde men ger vanligtvis upp tidsvärde (förutsatt att det finns något kvar), vilket resulterar i en potentiellt stor dold möjlighetskostnad. Antag att det beräknade verkliga värdet för dina ESO: er är $ 40, som visas nedan. Att dra in intrinsiskt värde på $ 30 ger dina ESO: er ett tidsvärde på $ 10. Om du utövar dina ESO: er i denna situation skulle du ge upp ett tidsvärde på 10 dollar per aktie, eller totalt 2500 dollar baserat på 250 aktier.

Exempel på intrinsiskt värde och tidsvärde (I Money ESO).

Värdet på dina ESO: er är inte statiskt, utan kommer att variera med tiden baserat på rörelser i viktiga insatser som priset på den underliggande aktien, tiden till utgången och framför allt volatiliteten. Överväg en situation där dina ESO: er inte har pengarna (dvs. marknadspriset på aktien är nu under ESO: s utövningspris).

Exempel på intrinsiskt värde och tidsvärde (Out of the Money ESO).

Det skulle vara ologiskt att utöva dina ESO: er i detta scenario av två skäl. För det första är det billigare att köpa aktien på den öppna marknaden till 20 $ jämfört med utövningspriset på 25 dollar. För det andra, genom att utöva dina ESO: er, skulle du avstå från $ 15 för tidsvärde per aktie. Om du tror att aktien har bottnat och vill förvärva det, skulle det vara mycket mer föredraget att helt enkelt köpa det till 25 USD och behålla dina ESO: er, vilket ger dig större potential uppåt (med ytterligare risk, eftersom du nu också äger aktierna).

Jämförelser med listade alternativ

Den största och mest uppenbara skillnaden mellan ESO: er och noterade optioner är att ESO: er inte handlas på ett börs, och därför inte har de många fördelarna med börshandlade optioner.

Värdet på din ESO är inte lätt att fastställa

Börshandlade optioner, särskilt på den största aktien, har mycket likviditet och handlar ofta, så det är lätt att uppskatta värdet på en optionskort. Inte så med dina ESO: er, vars värde inte är lika lätt att fastställa, eftersom det inte finns någon referenspunkt för marknadspriser. Många ESO: er beviljas med en löptid på tio år, men det finns praktiskt taget inga alternativ som handlas under så lång tid. LEAPs (långsiktiga värdepappersförväntningar) är bland de längsta daterade tillgängliga alternativen, men till och med de går bara två år ut, vilket bara skulle hjälpa om dina ESO: er har två år eller mindre till utgången. Alternativprissättningsmodeller är därför avgörande för att du ska veta värdet på dina ESO: er. Din arbetsgivare måste - på tilldelningsdatum för optioner - ange ett teoretiskt pris för dina ESO: er i ditt optionsavtal. Var noga med att begära denna information från ditt företag och ta reda på hur värdet på dina ESO: er har fastställts.

Alternativpriserna kan variera mycket beroende på antaganden som görs i inputvariablerna. Till exempel kan din arbetsgivare göra vissa antaganden om förväntad anställningstid och uppskattad innehavstid innan träning, vilket kan förkorta tiden till utgången. Med listade alternativ, å andra sidan, specificeras tiden till utgången och kan inte ändras godtyckligt. Antaganden om volatilitet kan också ha en betydande inverkan på optionskurser. Om ditt företag antar lägre volatilitetsnivåer än normalt skulle dina ESO: er vara lägre. Det kan vara en bra idé att få flera uppskattningar från andra modeller för att jämföra dem med ditt företags värdering av dina ESO: er.

Specifikationer är inte standardiserade

Noterade optioner har standardiserade avtalsvillkor med avseende på antalet aktier som ligger till grund för ett optionskontrakt, utgångsdatum osv. Denna enhetlighet gör det enkelt att handla optioner på alla optioner, oavsett om det är Apple eller Google eller Qualcomm. Om du handlar till exempel ett köpoptionskontrakt har du rätt att köpa 199 aktier av den underliggande aktien till det angivna lösenpriset tills det löper ut. På liknande sätt ger ett säljoptionsavtal rätt att sälja 100 aktier i den underliggande aktien fram till utgången. Även om ESO: er har liknande rättigheter som noterade optioner, standardiseras inte rätten att köpa aktier och anges i optionsavtalet.

Ingen automatisk träning

För alla noterade optioner i USA är den sista dagen för handel den tredje fredagen i kalendermånaden på optionskontraktet. Om den tredje fredagen råkar falla på en bytesdag flyttar utgångsdatumet upp med en dag till den torsdagen. Vid slutet av handeln den tredje fredagen stoppar optionerna i samband med den månadens kontrakt handeln och utövas automatiskt om de är mer än $ 0, 01 (1 cent) eller mer i pengarna. Om du ägde ett köpoptionsavtal och vid utgången, marknadspriset på den underliggande aktien var högre än strejkursen med en cent eller mer, skulle du äga 100 aktier genom den automatiska utövningsfunktionen. På samma sätt, om du ägde en säljoption och vid utgången, marknadspriset för den underliggande aktien var lägre än strejkursen med en cent eller mer, skulle du vara kort 100 aktier genom den automatiska utövningsfunktionen. Observera att trots termen "automatisk träning" har du fortfarande kontroll över det slutliga resultatet, genom att tillhandahålla alternativa instruktioner till din mäklare som har företräde framför automatiska träningsprocedurer eller genom att stänga positionen före utgången. Med ESO: er kan de exakta detaljerna om när de löper ut variera från företag till företag. Eftersom det inte finns någon automatisk övningsfunktion med ESO: er måste du meddela din arbetsgivare om du vill utöva dina alternativ.

Strike priser

Noterade alternativ har standardiserade strejkpriser, handel med steg som $ 1, $ 2, 50, $ 5 eller $ 10, beroende på priset på den underliggande säkerheten (aktier med högre priser har bredare inkrement). Med ESO: er, eftersom strejkpriset vanligtvis är aktiens slutkurs på en viss dag, finns det inga standardiserade strejkpriser. I mitten av 2000-talet resulterade ett alternativ för att backdatingskandaler i USA ledde till att många chefer vid toppföretagen avgick. Denna praxis handlade om att bevilja en option vid ett tidigare datum istället för det aktuella datumet, och därmed sätta strejkpriset till ett lägre pris än marknadspriset på tilldelningsdatumet och ge en omedelbar vinst till optionshållaren. Tillbakadatering av optioner har blivit mycket svårare sedan införandet av Sarbanes-Oxley eftersom företag nu måste rapportera optionstillskott till SEC inom två arbetsdagar.

Västande och förvärvade lagerbegränsningar

Vesting ger upphov till kontrollproblem som inte finns i listade optioner. ESO: er kan kräva att den anställda uppnår en anställningsnivå eller uppfyller vissa resultatmål innan de kommer in. Om intjäningskriterierna inte är kristallklara kan det skapa en dum rättslig situation, särskilt om relationerna är sura mellan arbetstagaren och arbetsgivaren. När du utövar dina samtal och skaffar aktien kan du också bortskaffa det så snart du vill utan några begränsningar. Men med förvärvat lager genom en övning av ESO: er kan det finnas begränsningar som hindrar dig från att sälja aktien. Även om dina ESO: er har tilldelats och du kan utöva dem, kanske det förvärvade beståndet inte får. Detta kan utgöra ett dilemma, eftersom du kanske redan har betalat skatt på ESO-spridningen (som diskuterats tidigare) och nu innehar en aktie som du inte kan sälja (eller som minskar).

Motpartsrisk

Eftersom mängder av anställda upptäcktes efter 1990-talets dot-com bust när många teknikföretag gick i konkurs, är motpartsrisken en giltig fråga som knappast någonsin beaktas av dem som tar emot ESO. Med noterade optioner i USA fungerar Options Clearing Corporation som clearingcenter för optionskontrakt och garanterar deras prestanda. Det finns således nollrisk att motparten i din optionshandel inte kan uppfylla de skyldigheter som optionskontraktet ålägger. Men eftersom motparten till dina ESO: er är ditt företag, utan mellanhand däremellan, skulle det vara förnuftigt att övervaka dess ekonomiska situation för att säkerställa att du inte får hålla värdelösa oövrade optioner, eller ännu värre, värdelös förvärvad aktie.

Koncentrationsrisk

Du kan sätta ihop en diversifierad optionsportfölj med noterade optioner, men med ESO: er har du koncentrationsrisk, eftersom alla dina optioner har samma underliggande aktie. Utöver dina ESO: er, om du också har en betydande mängd företagsaktier i din anställdes aktieplan (ESOP), kan du omedvetet ha för mycket exponering för ditt företag, en koncentrationsrisk som har framhävts av FINRA.

Värderings- och prissättningsproblem

De viktigaste bestämmandena för en options värde är: volatilitet, tid till utgång, riskfri ränta, strejkpris och den underliggande aktiens kurs. Att förstå samspelet mellan dessa variabler - särskilt flyktighet och tid till utgång - är avgörande för att fatta välgrundade beslut om värdet av dina ESO: er.

I följande exempel antar vi en ESO som ger rätten (när den har tilldelats) att köpa 1 000 aktier i företaget till ett strejkpris på 50 $, vilket är aktiens stängningspris på dagen för optionstilldelningen (vilket gör detta till ett -pengalternativ vid beviljande). Den första tabellen nedan använder Black-Scholes-prissättningsmodellen för att isolera effekten av tidsförfall medan man håller volatiliteten konstant, medan den andra illustrerar inverkan av högre volatilitet på optionskurser. (Du kan generera optionskurser själv med hjälp av denna fina räknemaskin för alternativ på CBOE: s webbplats).

Som man kan se, ju större tid det går att löpa ut, desto mer är alternativet värt. Eftersom vi antar att detta är ett alternativ med pengarna består hela värdet av tidsvärde. Den första tabellen visar två grundläggande principer för prissättning av alternativ:

Tidsvärde är en mycket viktig komponent i prissättningen av optioner. Om du tilldelas ESO: s pengar med en löptid på 10 år är deras inre värde noll, men de har ett betydande tidsvärde, 23, 08 USD per alternativ i detta fall, eller över 23 000 USD för ESO: er som ger dig rätt att köpa 1 000 aktier. Alternativt förfall är inte linjärt. Värdet på optioner minskar när utgångsdatumet närmar sig, ett fenomen som kallas tidsförfall, men denna tidsförfall är inte linjär i sin natur och accelererar nära alternativets utgång. Ett alternativ som är långt bortom pengarna kommer att försvinna snabbare än ett alternativ som är i pengarna, eftersom sannolikheten för att det förra är lönsamt är mycket lägre än det för det sistnämnda.

Värdering av en ESO, antagande av pengarna, medan varierande tid återstår (förutsätter icke-utdelningsbetalande lager).

Nedan visas optioner baserade på samma antaganden, förutom att volatiliteten antas vara 60% snarare än 30%. Denna ökning i volatilitet har en betydande effekt på optionskurser. Till exempel, med tio år kvar till utgången, ökar priset på ESO 53% till $ 35, 34, medan med två år kvar, priset ökar 80% till $ 17, 45. Vidare visar optionskurser i grafisk form för samma tid som återstår till utgång, vid 30% och 60% volatilitetsnivåer.

Liknande resultat erhålls genom att ändra variablerna till nivåer som råder för närvarande. Med volatilitet på 10% och den riskfria räntan på 2% skulle ESO: erna prissättas till $ 11, 36, $ 7, 04, $ 5, 01 och $ 3, 86 med tiden att löpa ut vid 10, fem, tre respektive två år.

Värdering av en ESO, antagande av pengarna, medan varierande volatilitet (förutsätter icke-utdelningsbetalande aktier).

Verkligt värde för en ESO med pengar med utövningspris på $ 50 under olika antaganden om återstående tid och volatilitet.

Det viktigaste avhämtningen från detta avsnitt är att bara för att dina ESO: er inte har något inre värde, inte gör det naiva antagandet att de är värdelösa. På grund av deras långa tid till utgången jämfört med listade alternativ har ESO: er en betydande tidsvärde som inte borde frittas bort genom tidig träning.

Risk och belöning i samband med ägande av ESO: er

Som diskuterats i föregående avsnitt kan dina ESO: er ha ett betydande tidsvärde även om de har noll eller litet inre värde. I det här avsnittet använder vi den vanliga 10-åriga bidragsperioden för att löpa ut för att visa risken och belöningen för att äga ESO: er.

När du får ESO vid tilldelningstillfället har du vanligtvis inget eget värde eftersom ESO: s strejkpris eller träningspris är lika med aktiens slutkurs den dagen. Eftersom ditt träningskurs och aktiekursen är desamma, är detta ett alternativ för pengarna. När aktien börjar stiga har alternativet inre värde, vilket är intuitivt att förstå och lätt att beräkna. Men ett vanligt misstag är att inte inse betydelsen av tidsvärde, inte ens på bidragsdagen, och möjlighetskostnaderna för för tidig eller tidig träning.

Faktum är att dina ESO: er har det högsta tidsvärdet vid beviljningen (förutsatt att volatiliteten inte spikar snart efter att du förvärvat optionerna). Med en så stor tidsvärdeskomponent - som visas ovan - har du faktiskt ett värde som är i riskzonen.

Förutsatt att du har ESO: er för att köpa 1 000 aktier till ett lösenpris på 50 $ (med volatilitet på 60% och 10 år till utgången), är den potentiella förlusten av tidsvärde ganska brant. Om aktierna är oförändrade till 50 $ om 10 år kommer du att förlora $ 35 000 i tidsvärde och skulle stå kvar med ingenting att visa för dina ESO.

Denna tidsförlust bör beaktas när du beräknar din eventuella avkastning. Låt oss säga att aktien stiger till 110 $ vid utgången på tio år, vilket ger dig en ESO-spridning - liknande det inre värdet - på $ 60 per aktie, eller $ 60 000 totalt. Detta bör emellertid kompenseras av förlusten på 35 000 $ i tidsvärdet genom att hålla ESO: erna för att löpa ut och lämna en "vinst" före skatt på bara $ 25 000. Tyvärr är denna tidsförlust inte skatteavdragsbar, vilket innebär att den ordinarie inkomstskattesatsen (antas till 40%) skulle tillämpas på $ 60 000 (och inte $ 25 000). Att ta ut 24 000 USD för kompensationsskatt som betalats vid utövandet till din arbetsgivare skulle lämna dig med $ 36 000 i inkomst efter skatt, men om du drar av de $ 35 000 som förlorats i tidsvärdet skulle du ha kvar bara $ 1 000 i handen.

Innan vi tittar på några av frågorna kring tidig träning - inte att hålla ESO: s förrän utgången - låt oss utvärdera resultatet av att hålla ESO till dess att de löper ut i ljuset av tidsvärde och skattekostnader. Nedan visas efter skatt, exklusive vinster och förluster i tidvärden vid utgången. Till ett pris på $ 120 vid utgången är de faktiska vinsterna (efter subtrahering av tidsvärdet) bara $ 7 000. Detta beräknas som en spridning på $ 70 per aktie eller $ 70 000 totalt, minus kompensationsskatt på $ 28 000, vilket ger dig $ 42 000 från vilket du drar bort $ 35 000 för förlorat tidsvärde, för en nettovinst på $ 7 000.

Observera att när du utövar ESO: er måste du betala utövningspriset plus skatt även om du inte säljer aktien (kom ihåg att utövandet av ESO: er är en skattehändelse), vilket i detta fall motsvarar $ 50 000 plus $ 28 000 för en totalt $ 78 000. Om du omedelbart säljer aktien till det rådande priset på $ 120, får du intäkter på $ 120 000, varifrån du måste dra 78 000 $. "Vinsten" på $ 42 000 bör kompenseras av den nedgång på 35 000 $ i tidsvärdet, vilket ger dig $ 7 000.

ESO som representerar 1 000 aktier och en lösenpris på 50 $ med tio år till utgången.

Tidig eller för tidig övning

Som ett sätt att minska risken och låsa in vinster måste tidig eller för tidig utövande av ESO: er noggrant övervägas, eftersom det finns en stor potentiell skattetreff och stora möjlighetskostnader i form av förverkat tidsvärde. I det här avsnittet diskuterar vi processen för tidig träning och förklarar ekonomiska mål och risker.

När en ESO beviljas har den ett hypotetiskt värde som - eftersom det är ett alternativ för pengarna - är rent tidsvärde. Detta tidsvärde avtar med en hastighet som kallas theta, vilket är en kvadratrotfunktion för återstående tid.

Antag att du har ESO: er som är värda $ 35 000 vid beviljning, som diskuterats i de tidigare avsnitten. Du tror på de långsiktiga utsikterna för ditt företag och planerar att hålla dina ESO: er tills de löper ut. Nedan visas värdesammansättningen - inre värde plus tidsvärde - för alternativ för ITM, ATM och OTM.

Värdesammansättning för in, ut och till pengar ESO-alternativ med strejk på 50 $ (priser i tusentals)

Ett hypotetiskt ESO-alternativ med rätt att köpa 1 000 aktier. Siffrorna har avrundats till närmaste tusendel.

Även om du börjar få ett inre värde när priset på den underliggande aktien stiger kommer du att tappa tidsvärdet på vägen (även om det inte är proportionellt). Till exempel, för en ESO-i-pengarna med en övningspris på 50 $ och en aktiekurs på 75 $ kommer det att vara mindre tidsvärde och mer inre värde, för mer värde totalt sett.

Alternativet utan pengar (bottenuppsättning av staplar) visar bara ett rent tidsvärde på $ 17 500, medan alternativet för pengarna har ett tidsvärde av $ 35 000. Ju längre pengar som ett alternativ är, desto mindre tidsvärde har det, eftersom oddsen för att det blir lönsamma blir allt smalare. När ett alternativ får mer pengar och förvärvar mer inre värde, utgör detta en större andel av det totala optionsvärdet. I själva verket för ett djupt in-the-money-alternativ är tidsvärdet en obetydlig komponent av dess värde, jämfört med inre värde. När inneboende värde blir värde i risken ser många optioner att låsa in hela eller delar av denna vinst, men på så sätt ger de inte bara upp tidsvärdet utan har också en rejäl skatteregning.

Skatteskulder för ESO: er

Vi kan inte betona tillräckligt med den här punkten - de största nackdelarna med för tidigt träning är den stora skattehändelse som den medför och förlusten av tidsvärdet. Du beskattas till vanliga inkomstskattesatser på ESO-spridningen eller i sin egen värdeökning, till så mycket som 40%. Dessutom förfaller allt under samma skatteår och betalas vid utövandet, med ytterligare en trolig skattetreff vid försäljningen eller disponeringen av det förvärvade aktiet. Även om du har kapitalförluster någon annanstans i din portfölj kan du endast använda $ 3 000 per år av dessa förluster mot dina kompensationsvinster för att kompensera för skattskyldigheten.

När du har förvärvat lager som antagligen har uppskattats i värde står du inför valet att likvidera beståndet eller inneha det. Om du säljer omedelbart efter träning har du låst in dina "ersättningsvinster" (skillnaden mellan lösenpriset och börskursen).

Men om du har innehavet och sedan säljer senare efter att det uppskattats kan du ha mer skatt att betala. Kom ihåg att aktiekursen den dagen du utövade dina ESO: er nu är ditt "baspris". Om du säljer aktien mindre än ett år efter träning, måste du betala kortsiktig kapitalvinstskatt. För att få den lägre, långsiktiga realisationsvinsten, måste du ha aktierna i mer än ett år. Du betalar således två skatter - kompensation och kapitalvinster.

Många innehavare av ESO kan också befinna sig i den olyckliga positionen att hålla fast vid aktier som vänder sina initiala vinster efter träning, vilket följande exempel visar. Låt oss säga att du har ESO: er som ger dig rätten att köpa 1 000 aktier till $ 50, och aktien handlas till 75 $ med ytterligare fem år till utgången. När du är orolig för marknadsutsikterna eller företagets utsikter, utövar du dina ESO: er för att låsa in spridningen på 25 $.

Du bestämmer dig nu för att sälja hälften av dina innehav (på 1 000 aktier) och behålla den andra hälften för eventuella framtida vinster. Så här matematik staplar upp:

Utövade till 75 $ och betalade kompensationsskatt på hela spridningen på $ 25 x 1 000 aktier @ 40% = 10 000 $ Sålda 500 aktier till 75 $ för en vinst på 12 500 $. Din vinst efter skatt vid denna punkt: $ 12 500 - $ 10 000 = $ 2500Du har nu 500 aktier med ett baspris på 75 $, med 12 500 $ i orealiserade vinster (men redan betalat skatt) Låt oss anta att aktien nu sjunker till 50 $ före årsskiftet. Ditt innehav av 500 aktier har nu tappat $ 25 per aktie eller $ 12 500, sedan du förvärvade aktierna genom utövande (och redan betald skatt till 75 $). Om du nu säljer dessa 500 aktier till 50 $ kan du endast tillämpa 3 000 $ av dessa förluster under samma skatteår, med resten som ska tillämpas under kommande år med samma gräns

För att sammanfatta:

Du betalade 10 000 $ i kompensationsskatt vid utövningen Låst i $ 2500 i vinster efter skatt på 500 aktier. Bryta även på 500 aktier, men har förluster på 12 500 USD som du kan skriva av per år med 3 000 $.

Observera att detta inte räknar tidsvärdet förlorat från tidig träning, vilket kan vara ganska betydande med fem år kvar för utgång. När du har sålt dina innehav har du inte heller potential att vinna på en stigning i aktien. Med det sagt, medan det sällan är vettigt att utöva listade alternativ tidigt, kan den icke-säljbara karaktären och andra begränsningar av ESO: er göra deras tidiga träning nödvändig i följande situationer:

Behov av kassaflöde: Ofta kan behovet av omedelbart kassaflöde kompensera möjlighetskostnaden för förlorat tidsvärde och motivera skatteeffekten Portföljdiversifiering: Som nämnts tidigare skulle en alltför koncentrerad position i företagets aktie kräva tidig utövning och likvidation för att uppnå portföljdiversificering Aktie- eller marknadsutsikter: I stället för att se alla vinster försvinna och förvandlas till förluster på grund av en försämrad utsiktsnivå för aktie- eller aktiemarknaden i allmänhet kan det vara att föredra att låsa in vinster genom tidig övning Leverans för en säkringsstrategi: Skrivande samtal för att få premieinkomst kan kräva leverans av lager (diskuteras i nästa avsnitt)

Grundläggande säkringsstrategier

Vi diskuterar några grundläggande ESO-säkringsmetoder i detta avsnitt med varning om att detta inte är avsett att vara specialiserad investeringsrådgivning. Vi rekommenderar starkt att du diskuterar eventuella säkringsstrategier med din ekonomiska planerare eller förmögenhetsförvaltare.

Vi använder alternativ på Facebook (FB) för att demonstrera säkringsbegrepp. Facebook stängde på 175, 13 dollar den 29 november 2017, då de längsta daterade alternativen som var tillgängliga på aktien var samtal och placeringar i januari 2020.

Låt oss anta att du har beviljats ESO: er för att köpa 500 aktier i FB den 29 november 2017, som tilldelas i 1/3 steg under de kommande tre åren och har tio år till utgången.

Som referens prissätts januari 2020 $ 175-samtal på FB till $ 32, 81 (bortse från bud-fråga-uppslag för enkelhet), medan $ 2020-insatserna för $ 175 till $ 24, 05.

Här är tre grundläggande säkringsstrategier, baserade på din bedömning av aktiens utsikter. För att hålla sakerna enkla antar vi att du vill säkra den potentiella 500-delade långa positionen till just de senaste tre åren (dvs. Jan. 2020).

Skriv samtal: Antagandet här är att du är neutral till måttligt hausse på FB, i vilket fall en möjlighet att få tidvärdet förfall som fungerar till din fördel är genom att skriva samtal. När du skriver nakna eller avslöjade samtal är väldigt riskabelt och inte vi rekommenderar, i ditt fall skulle din korta samtalsposition täckas av de 500 aktier du kan förvärva genom utövande av ESO: er. Du skriver därför fem kontrakt (varje kontrakt täcker 100 aktier) med ett strejkpris på $ 250, vilket skulle få dig 10, 55 dollar i premie (per aktie) för totalt 5 275 USD (exklusive kostnader som provision, marginalränta etc.). Om aktien går i sidled eller handlar lägre under de kommande tre åren, fick du premien och upprepar strategin efter tre år. Om aktien raketer högre och dina FB-aktier "kallas" bort, skulle du fortfarande få $ 250 per FB-aktie, som tillsammans med premien på 10, 55 $ motsvarar en avkastning på nästan 50%. (Observera att dina troligen troligen inte kommer att kallas bort långt före treårsperiodens utgång, eftersom optionsköparen inte vill tappa tidsvärde genom tidigt utnyttjande). Ett annat alternativ är att skriva ett samtalskontrakt ett år ut, ett annat kontrakt två år ut och tre kontrakt tre år ut. Låt oss säga att även om du är en lojal FB-anställd, så är du en smärre baiss med sina möjligheter. Denna strategi för att köpa satsningar ger dig bara nackskydd, men kommer inte att lösa problemet med tidsförfall. Du tror att aktien kan handla under $ 150 under de kommande tre åren, och därför köpa de Jan. 2020 $ 150 sätter som är tillgängliga till $ 14, 20. Ditt utlägg i det här fallet skulle vara 7 100 $ för fem kontrakt. Du skulle bryta även om FB handlar till $ 135, 80 och skulle tjäna pengar om aktien handlas under den nivån. Om aktien inte sjunker under $ 150 i januari 2020, skulle du förlora hela $ 1 100 $, och om aktien handlas mellan $ 135, 80 och $ 150 till Jan. 2020, skulle du få tillbaka en del av den premie som betalats. Denna strategi kräver inte att du utövar dina ESO och kan också användas som en fristående strategi. Kostnadsfri krage: Med denna strategi kan du konstruera en krage som skapar ett handelsband för dina FB-innehav, till ingen eller minimal kostnad i förväg. Det består av ett täckt samtal, med en del av eller hela den premie som erhållits för att köpa en sälj. I det här fallet, kommer att skriva Jan. 2020 $ 215 samtal hämtar $ 19, 90 i premium, som kan användas för att köpa Jan. 2020 $ 165 sätter till $ 19, 52. I denna strategi riskerar ditt lager att bli uppmanat om det handlas över $ 215, men din nackrisk är begränsad till $ 165.

Av dessa strategier är att skriva samtal det enda där du kan kompensera för erosion av tidsvärde i dina ESO: er genom att få tid förfall som fungerar till din fördel. Att köpa förvärrar frågan om tidsförfall men är en bra strategi för att säkra nedåtrisker, medan den kostnadslösa kragen har minimala kostnader men inte löser problemet med ESO-tidsförfall.

Poängen

ESO: er är en form av aktiekompensation som beviljas av företag till sina anställda och chefer. Liksom en vanlig köpoption ger en ESO innehavaren rätten att köpa den underliggande tillgången - företagets aktie - till ett angivet pris under en viss tid. ESO: er är inte den enda formen av aktiekompensation, men de är bland de vanligaste.

Aktieoptioner är av två huvudtyper. Incitamentaktier, vanligtvis endast erbjuds nyckelpersoner och toppledningen, får förmånlig skattebehandling i många fall, eftersom IRS behandlar vinster på sådana optioner som långsiktiga kapitalvinster. Icke-kvalificerade aktieoptioner (NSO) kan beviljas anställda på alla nivåer i ett företag, samt till styrelseledamöter och konsulter. Också känd som icke-lagstadgade aktieoptioner, vinster på dessa betraktas som ordinarie inkomst och beskattas som sådana.

Även om optionstilldelningen inte är en beskattningsbar händelse, börjar beskattningen vid tidpunkten för utnyttjandet och försäljningen av förvärvad aktie utlöser också en annan skattepliktig händelse. Skatt som ska betalas vid utövandet är ett stort avskräckande mot tidig utövande av ESO: er.

ESO: er skiljer sig från börshandlade eller noterade optioner på många sätt - eftersom de inte handlas är deras värde inte lätt att fastställa. Till skillnad från listade alternativ har ESO: er inte standardiserade specifikationer eller automatisk träning. Motpartsrisk och koncentrationsrisk är två risker som ESO-innehavare bör vara medvetna om.

Även om ESO: er inte har något eget värde vid optionstilldelning, skulle det vara naivt att anta att de är värdelösa. På grund av deras långa tid till utgången jämfört med listade alternativ har ESO: er en betydande tidsvärde som inte borde frittas bort genom tidig träning.

Trots den stora skatteskulden och förlusten av tidsvärdet som uppstår genom tidig utövning kan det vara motiverat i vissa fall, till exempel när kassaflöde behövs, diversifiering av portföljen, aktie- eller marknadsutsikterna försämras eller lager måste levereras för en säkringsstrategi med samtal.

Grundläggande ESO-säkringsstrategier inkluderar att skriva samtal, köpa insatser och konstruera kostnadsfria krage. Av dessa strategier är att skriva samtal den enda där erosionen av tidsvärde i ESO: er kan kompenseras genom att få tid förfall som fungerar i ens fördel.

ESO-innehavare bör vara bekanta med sina företags aktieoptionsplan såväl som deras optionsavtal för att förstå begränsningar och klausuler däri. De bör också konsultera sin ekonomiska planerare eller förmögenhetsförvaltare för att få maximal nytta av denna potentiellt lukrativa kompensationsdel.

Innehållsförteckning: