Vad är ett inbäddat alternativ?
Ett inbäddat alternativ är en funktion i en ekonomisk säkerhet som låter emittenter eller innehavare vidta specifika åtgärder mot den andra parten vid någon framtida tidpunkt.
Key Takeaways
- Ett inbäddat alternativ är en del av en ekonomisk säkerhet som ger emittenten eller innehavaren rätt att vidta en viss åtgärd i framtiden. Ett inbäddat alternativ är en oskiljbar del av en annan säkerhet som inte kan existera som en fristående enhet. av ett inbäddat alternativ kan väsentligt påverka värdet på den finansiella säkerheten. Inbäddade optioner gör investerare sårbara för återinvesteringsrisk och utsätter dem för möjligheten till begränsad prisuppskattning.
Förstå inbäddade alternativ
Vanligtvis förknippade med obligationer är ett inbäddat alternativ en funktion som låter innehavare eller emittenter av finansiella värdepapper vidta specifika åtgärder mot varandra i framtiden. Inbyggda alternativ kan påverka värdet på en säkerhet väsentligt.
Inbäddade optioner skiljer sig från nakna optioner, som handlar separat från sina underliggande värdepapper. I den senare gruppen kan handlare köpa och sälja call- och put-optioner, som i huvudsak är separata värdepapper från själva investeringarna. I motsats till detta är inbäddade optioner orubbligt kopplade till den underliggande säkerheten. Följaktligen får de inte köpas eller säljas självständigt.
Inlösen av värdepapper
Inbyggda alternativ ger investerare makt att för tidigt lösa in en säkerhet. Exempelvis är en samtalsavsättning en typ av inbäddat alternativ som ger innehavarna befogenhet att lösa in obligationen före dess planerade löptid. Med konvertibla obligationer ger inbäddade optioner rätten att byta obligationen mot aktier i den underliggande gemensamma aktien.
En möjlig avsättning är ett inbäddat alternativ på en obligation som placerar innehavare att kräva tidig inlösen från emittenten.
Värderingen av obligationer med inbäddade optioner bestäms med hjälp av optionsprissättningstekniker. Beroende på typ av option läggs till optionskursen antingen till eller dras från priset på den raka obligationen som inte har några alternativ. Efter att värdet på obligationen har bestämts kan olika avkastningsvärden, såsom avkastning till förfall, och den löpande avkastningen beräknas.
Eftersom inbäddade alternativ kan öka eller minska värdet på ett värdepapper, bör investerare vara medvetna om sin närvaro. Till exempel ger en obligation som har ett inbäddat alternativ till emittenten rätt att ringa emissionen, vilket potentiellt gör instrumentet mindre värdefullt för en investerare än en icke-konverterbar obligation. Detta beror främst på att investeraren kan tappa bort räntebetalningar som han eller hon annars skulle kunna njuta av om den konverterbara obligationen hålls till förfall.
Inbäddade optioner på en obligation skrivs ut i ett förtroendefordrag, som avgränsar de villkor som förvaltare, obligationer emittenter och obligationer måste alla följa.
Banker som kraftigt investerar sina intjänande tillgångar i produkter med inbäddade optioner i generationsnivån för avkastning på räntebärande tillgångar är ofta sårbara för stigande räntor.
Investeringar utan obligationer
Icke-obligationsinvesteringar som innehåller inbäddade optioner inkluderar konvertibla preferensaktier och hypoteksstödda värdepapper (MBS). Konvertibla aktier ger investerare möjlighet att konvertera sina föredragna aktier till gemensamma aktier hos det emitterande företaget. MBS kan ha inbäddade optioner på förskottsbetalning, vilket ger hypoteksinnehavare möjlighet att betala tillbaka tidigt.
Inbyggda optioner utsätter investerare för återinvesteringsrisk, liksom benägenheten för begränsad prisuppskattning. Återinvesteringsrisk manifesteras om en investerare eller emittent utnyttjar det inbäddade alternativet, där mottagaren av transaktionsproven är förbjuden att återinvestera dem.
Dessutom begränsar inbäddade optioner vanligtvis ett värdepappers potentiella prisuppskattning, eftersom när marknadsförhållandena förändras kan priset på det drabbade värdet begränsas eller bindas av en specifik konverteringskurs eller samtalspris.
