Det har varit mycket prat om bredden på aktiemarknaden både i USA och globalt, men en sak som jag inte har sett nämnt under hela debatten är Dow Theory. Det finns fem principer om Dow Theory, men jag vill idag fokusera på aspekten när det gäller bekräftelse bland de tre medelvärdena - Dow Jones Industrial Average, Dow Jones Transportation Average och Dow Jones Utility Average - genom att bedöma deras primära trender.
Låt oss börja med Dow Jones Industrial Average, som handlas på fem månaders höjder och 4, 20% under sina högsta tider. Från ett strukturellt perspektiv förblir drivkraften inom ett hausseartat intervall, det 200 veckors glidande genomsnittet stiger, och priserna fortsätter fortfarande i en serie av högre höjder och högre lågheter. Det finns inte en hel del bevis på att det här är något annat än en sekundär nedström inom en primär uppström.
Dow Jones transportmedelvärde slår också högst upp till sex månader och ligger bara 2, 30% under hela tiden. Återigen, ur ett strukturellt perspektiv, ser vi mycket av detsamma som vi såg i Dow Jones Industrial Average. Priserna träffade ett uppsatsmål i januari och har konsoliderats sedan och nu skjuter de tillbaka mot sina högsta nivåer. Återigen är en sekundär trend följd av en fortsättning av den primära trenden mycket normalt beteende.
Det tredje relevanta indexet är Dow Jones Utility-genomsnittet, som slår högst upp i sju månader och handlar ungefär 6, 25% under sina högsta tider. Förra året bröt priserna över uppsatta målsättningen i juli 2016 och lyckades inte hålla högre, vilket bekräftar ett misslyckat breakout och korrigerade ungefär 17%. Denna sekundära trend möttes genom att köpa på trendtrenderna från lågpriset 2002 då fart divergerade positivt. Trots denna initiala svaghet och flera månader avvikelse från de andra två indexen, har verktyg återhämtat sig och verkar fortsätta sin primära trend högre. En sista anmärkning här är att Dow Jones Utility-genomsnittet inte traditionellt är en del av Dow Theory, men vi hittar fortfarande värde i att övervaka det, eftersom de tre tenderar att röra sig i tandem på lång sikt.
Det sista diagrammet som jag vill lyfta fram är en överläggning av Dow Jones Industrial Average och Dow Jones Transportation Average under de senaste 20 åren. I rött har vi markerat negativa skillnader mellan indexen som ledde till betydande sekundära trender till nackdelen, och i grönt är en divergens som föregick början av en ny primär flyttning till uppsidan. Och om du tittar helt åt höger ser du att det inte finns någon skillnad för tillfället. I själva verket är båda indexen höga på fem och sex månader.
Poängen
Även om Dow Theory inte nödvändigtvis är ett bra verktyg för att generera exakta köp- eller säljsignaler, är det en bra indikator för att identifiera potentiella avvikelser som ofta föregår en förändring i den bredare marknadens primära trend. Från och med nu ser vi bekräftelse från alla dessa tre index för att lösa sina intervaller från år till dag upp till uppsidan. Om marknaden närmade sig en viktig vändpunkt skulle vi förvänta oss att se någon slags negativ divergens i minst ett av dessa index, men det finns det ännu inte.
När det finns mycket buller hjälper det ibland att ta ett steg tillbaka och använda enkla övningar som ovanstående för att få en objektiv bild av den bredare marknadens primära trend. För närvarande ser det ut som marknaden går mot högre priser, men vi kommer att fortsätta att övervaka dessa diagram för eventuella förändringar som kan påverka denna avhandling.
