För oss var den stora frågan under helgen huruvida det senaste benet högre i amerikanska aktier är början på något större, ett uppdelning av episka proportioner, eller bara en stor whipsaw som kommer att leda till ytterligare försäljning till september och oktober, två av de mest historiskt flyktiga månaderna på året.
Vi ser olika folkmassor. Å ena sidan har du den baisseartade kulten som av många skäl har kämpat mot denna trend hela tiden. Oavsett om de bara har missat de senaste åren i aktier eller, sämre i vissa fall, missat hela decenniet, har de haft mycket fel. Det finns till och med en grupp som önskar skada på USA och på andra håll i världen, bara för att de inte håller med om beslut som fattas i DC. De vill verkligen inte att aktier ska stiga. Och så har du en annan grupp, som är likgiltig och bara letar efter en gynnsam risk mot belöningskortsmöjlighet, och de tror att detta äntligen är det.
Vi har varit i lägret, konsekvent, att aktierna är i en trend och att vi har velat köpa dem. När vi samlar in ny information varje dag och varje vecka utvärderar vi den inställningen för att se om det finns tillräckligt med bevis som tyder på att en säljares strategi skulle vara mer gynnsam än de aggressiva köpstrategierna som vi har införlivat. Köpet har specifikt skett i enskilda aktier eftersom, hur jag lärde mig det, "Om du handlar medeltalen får du genomsnittlig avkastning." Det faktum att vi har velat fel på den hausse sidan beror dock delvis på att vi har trott att de stora indexen också kommer att stiga.
Stämmer det att S&P 500 flörtar av att inte ha över högsta januari? Ja. Är Dow Jones Composite Average, som kombinerar Dow Jones Industrial Average, Dow Jones Transportation Average och Dow Jones Utility Average, som stöter på samma dilemma? Ja. En sak som jag tycker är värt att påpeka är dock att det här är en aktiemarknad. Jag har gått igenom tusentals diagram i helgen, mellan fotbollsmatcher, och min slutsats är helt enkelt detta: det finns fler aktier som jag vill köpa än aktier jag vill sälja. Och detta är överväldigande. Det är inte ens nära.
Så när det gäller att behöva bestämma i vilken riktning vi hellre vill fel, fortsätter bevisen att peka på en miljö där lagren samlas, bredden expanderar och sektorrotationsregler.
Här är S&P 500 som försöker hålla sig ovanför detta utbrott från en åtta månaders bas. Om vi är över 2 870, vill vi köpa aktier mycket aggressivt. Ur riskhanteringssynpunkt är det säkert motiverat en mer neutral strategi på kort sikt om vi är under den:
Här är Dow Jones Composite Average. Vår stora nivå har varit 8 600, vilket representerar den 261, 8% förlängningen av nedgången 2014-2016. Om vi ligger under den nivån, är det som S&P 500 ett mer neutralt synsätt. Men om vi är över de högsta januari-höjderna, är mycket aggressivt att köpa aktier den bästa strategin för vårt arbete:
Slutligen har de små kepsarna och mittenhattarna varit ledarna. Som tjurar vill vi se att det förblir fallet. Så om vi är under $ 170 i iShares Russell 2000 ETF (IWM), är en mer neutral metod bäst. Men ovanför detta och vi vill förbli aggressiva från långsidan:
Teknik representerar cirka 25% av hela S&P 500. Jag skulle hävda att detta gör det till en viktig sektor för den totala marknaden. Under ytan finns det några viktiga nivåer som jag vill se till att vi identifierar. Ur ett bekräftelseperspektiv uppåt skulle First Trust Dow Jones Internet ETF (FDN) som håller över $ 148 vara oerhört konstruktivt för sektorn, eftersom detta har varit en av ledarna på vägen:
Ur riskhanteringssynpunkt är iShares nordamerikanska Tech-Software ETF (IGV) som håller över $ 188 en nyckelnivå. Om vi ligger därunder, är det troligt att något är fel och ett mer neutralt kortsiktigt synsätt på aktier är förmodligen bäst:
Vi kan göra samma argument om First Trust ISE Cloud Computing Index Fund ETF (SKYY) och $ 55. Att hålla sig över den nivån är nyckeln. Vi vill aggressivt köpa aktier om FDN, IGV och SKYY ligger över sina respektive linjer i sanden:
Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) steg ytterligare i pris varje gång förra veckan. Detta är den största komponenten i S&P Financials Sector Index, med en ännu högre vikt än JPMorgan Chase & Co. (JPM). I vårt arbete behandlar vi BRK.B som ett annat index, som S&P 500 eller Nasdaq Composite.
Om vi är över $ 200 i BRK.B, är detta ytterligare bevis för mig att vi måste vara aggressiva från långsidan. Mer specifikt, inte bara köpa BRK.B, utan ekonomi i allmänhet, och därför resten av den amerikanska aktiemarknaden som helhet.
En sak som har fungerat för oss är att äga ledningen. Att få söta och bottenfiske som underpresterar bestånd och sektorer har visat sig vara dumt. Även om sektorsrotation verkligen är uppenbar (t.ex. hälso- och sjukvård som nu gör all-time highs efter att ha kämpat en stund), är det ännu mer meningsfullt att köpa de lager som redan går upp.
Jag har gått igenom tusentals och tusentals diagram i helgen. Jag ser inte tillräckligt med bevis för att det är mycket vettigt att agera aggressivt och förkorta aktier här.
Vi är långa.
