Dilutive vs. Anti-Dututive: En översikt
Börsnoterade företag kan erbjuda antingen utspädande eller utspädande värdepapper. Dessa villkor hänvisar ofta till eventuella effekter av värdepapper på aktiens resultat per aktie. Den grundläggande oroen för befintligt aktieinnehav efter att nya värdepapper har emitterats, eller efter att värdepapper har konverterats, är att deras ägarintressen minskas som ett resultat.
Det är inte bara aktieägare som är oroliga för utspädning av EPS genom utövande av värdepapper. Både revisorer och finansanalytiker beräknar utspädd vinst per aktie som värsta fall vid bedömningen av ett företags aktie.
Key Takeaways
- När ett företag emitterar nytt eget kapital ökar det antalet utestående aktier, vilket gör att antalet aktier som redan ägs representerar en mindre andel av det totala ägandet. Aktieägare motstår vanligtvis utspädning eftersom det devalverar deras befintliga aktieinnehav och minskar företagets resultat per aktie. Anti-utspädningseffekter som konvertibla sedlar eller klausuler som skyddar aktieägarna från utspädning inkluderar mekanismer som håller det totala antalet utestående aktier detsamma.
Utspädda värdepapper
Utspädningsvärde är initialt inte vanliga lager. Snarare tillhandahåller de flesta utspädande värdepapper en mekanism genom vilken ägaren av värdepapperen kan få ytterligare gemensamt lager. Denna mekanism kan vara antingen ett alternativ eller en konvertering. Om utlösning av mekanismen resulterar i en minskad EPS för befintliga aktieägare - genom att öka det totala antalet utestående aktier - sägs instrumentet vara en utspädningseffekt.
Några exempel på utspädande värdepapper inkluderar konvertibla preferensaktier, konvertibla skuldinstrument, teckningsoptioner och optioner.
Anti-utspädande värdepapper
Inte alla säkerhetsmekanismer resulterar i minskad EPS, och vissa ökar till och med EPS. Om värdepapper går i pension, konverteras eller påverkas genom vissa företagsaktiviteter, och transaktionen resulterar i en ökad EPS, anses åtgärden vara utspädningseffekt.
Vissa säkerhetsinstrument har bestämmelser eller äganderätt som gör det möjligt för ägarna att köpa ytterligare aktier när en annan säkerhetsmekanism annars skulle utspäda sina ägarintressen. Dessa kallas ofta bestämmelser om utspädning.
Även om det inte är en säkerhet tillämpas ibland ordet "antidilution" på förvärv av ett företag av ett annat genom att utfärda gemensamma aktier, när mervärdet genom förvärvet kompenserar de nya aktierna så att den totala EPS höjs.
Spädningsskydd
Aktieägare motstår vanligtvis utspädning eftersom det devalverar sitt befintliga eget kapital. Utspädningsskydd avser avtalsbestämmelser som begränsar eller direkt förhindrar att en investerares andel i ett företag minskar i senare finansieringsrundor. Funktionen för utspädningsskydd startar om företagets handlingar kommer att minska investerarens procentuella fordran på företagets tillgångar.
Till exempel, om en investerars andel är 20%, och företaget kommer att hålla en ytterligare finansieringsrunda, måste företaget erbjuda diskonterade aktier till investeraren för att åtminstone delvis kompensera för utspädningen av den totala ägarandelen. Bestämmelser om utspädningsskydd finns generellt i finansieringsavtal för riskkapital. Spädningsskydd kallas ibland "anti-spädningsskydd."
På liknande sätt är en bestämmelse om utspädning en bestämmelse i ett alternativ eller en konvertibel säkerhet, och den är också känd som en "utspädningsklausul." Det skyddar en investerare från aktieutspädning till följd av senare emissioner av aktier till ett lägre pris än vad investeraren ursprungligen betalade. Dessa är vanliga med konvertibla preferensaktier, vilket är en gynnad form av riskkapitalinvesteringar.
