Blandningen av skattesänkningar och ökade federala utgifter som passeras av kongressen och undertecknats i lag av president Trump under de senaste månaderna kan ge ekonomin och företagens vinster ett stort uppsving just nu, men nackdelen är att det federala budgetunderskottet beräknas nå en häpnadsväckande 1 biljon $ 2019, enligt analys av Congressional Budget Office (CBO), som citeras av PBS. Detta oroar David Stockman, som kom till nationell framträdande som chef för Office of Management and Budget (OMB) under president Ronald Reagan 1981. "Jag kallar detta en vågad marknad. Det är allt risk och mycket liten belöning på vägen framöver, " sa han i en TV-intervju med CNBC och tilllade: "Denna marknad är bara sätt, för dyrt för verkligheten."
"Crazily Priced"
"S&P 500 kan lätt sjunka till 1 600 eftersom intäkterna kan sjunka till 75 $ per aktie nästa gång vi har en lågkonjunktur, " opinerade Stockman. Detta skulle representera ett stup på ungefär 42% från de nuvarande priserna och skicka indexet tillbaka till det det var den 3 maj 2013. Han noterade också med oro: "Vi är ungefär åtta eller nio år i denna expansion. Allt är galet Jag menar S&P 500 24 gånger i slutet, tippy toppen av en konjunkturcykel."
^ SPX-data av YCharts
Holding Firm
För ett år sedan förutspådde Stockman också att S&P 500-indexet (SPX) berodde på ett tillbakagång till 1 600. Baserat på värdet på indexet då, skulle det ha representerat en nedgång på mer än 30%. Istället har S&P 500 ökat med cirka 14% det senaste året.
När man pressades för att förutsäga när aktier kan börja den björnmarknadsförsök som han förutspår, vägrade Stockman att erbjuda en tidtabell: "När katalysatorn äntligen kommer är det svårt att säga. Ingen kan någonsin definiera vad den svarta svanen är för det är därför det är kallade en svart svan. " Under den sista björnmarknaden, från oktober 2007 till mars 2009, släppte S&P 500 57% av dess värde, enligt Yardeni Research Inc.
"Det är helt enkelt ansvarsfullt galet"
Stockman snakade i sin bedömning av det ekonomiska programmet som Trump förespråkade och antogs av kongressen: "Dessa skattesänkningar kommer att öka underskottet under det 10: e året av en utvidgning. Det är helt enkelt ansvarsfullt galet. Det kommer allt att lageruppköp och M&A handlar ändå. Det får inte ekonomin att växa. Det är bara en kortsiktig boost till aktiemarknaden som inte håller.
Dessutom är Stockman orolig över den potentiella påverkan av ett ballongfärgat federalt underskott på räntorna. I takt med att avkastningen drivs uppåt kommer bärkostnaderna för statsskulden att öka, vilket resulterar i ännu högre underskott.
Stigande kurser och aktier
Högre räntor kommer också att öka lånekostnaderna för företag och minska vinsten. Ett anmärkningsvärt undantag tenderar att vara banker, som normalt ökar sina nettoräntespreadar och därmed deras vinstmarginaler när räntorna stiger. Slutligen har värderingar av aktier i allmänhet en omvänd relation till räntorna, eftersom stigande räntor gör att förväntade framtida vinster och utdelningar får ett lägre nuvärde. Samtidigt innebär stigande räntor att obligationer blir relativt mer attraktiva investeringar jämfört med aktier.
Andra stora björniska samtal
Under de senaste månaderna har Investopedia rapporterat om andra framstående marknadsaktörer som kräver stora marknadsnedgångar inom en snar framtid. Bland dem är:
- Hedgefondförvaltaren Dan Niles varnar för ett 50% steg i S&P 500. (För mer, se också: Varför aktiemarknaden kan falla 50%: Niles .) Fondförvaltaren Mark Mobius för tillväxtmarknader förutser en minskning med 30%. (För mer, se också: Contrarian Mark Mobius ser ett 30% lagerfall.) Scott Minerd, chef för investeringschef (CIO) på Guggenheim Partners, varnade för en nedgång på 40%. (För mer, se också: Aktier på "Kollisionsbana med katastrof, " Face 40% Drop .) Daniel Pinto, co-chef operation officer (COO) för JPMorgan Chase & Co. (JPM), uppgav att ett tillbakagång på 20% till 40% var troligt inom de kommande två eller tre åren. (För mer, se också: Aktieinvesterare bör stödja för 40% steg: JPMorgan .)
Förutom frågan om höga värderingar citerade av Stockman, andra faktorer som bidrar till pessimism om framtida aktieprisvinster inkluderar bland annat Trumps protektionistiska rörelser och retorik, stigande marginalskuld och trånga investeringar i tekniska aktier.
