Vad är ett intyg om statliga intäkter (COUGR)?
Ett certifikat för statliga kvitton (COUGR) är en amerikansk statsobligation som marknadsfördes av AG Becker Paribas avskaffade sina kupongbetalningar. COUGRs betalar endast en investerare sitt nominella värde vid förfallodagen.
Förstå certifikat för statliga kvitton (COUGR)
Ett intyg om statsintäkter representerar en av flera sorter av avskalade amerikanska statskassor. Normalt, när en investerare köper en amerikansk statsobligation, förväntar de sig att få regelbundna, halvårliga kupongbetalningar till en fast ränta fram till förfallodag, vid vilken tidpunkt obligationen betalar tillbaka sin kapital.
Ett värdepappersföretag producerar en strippad obligation genom att köpa en normal obligation och sedan redovisa separat sina huvud- och räntekassaflödeskomponenter. Institutet säljer sedan huvuddelen av obligationen utan kupongen. Med andra ord, när en investerare köper en strippad obligation, förväntar de sig att de bara får nominellt värde på obligationen vid förfall. För att göra transaktionen attraktiv för investerare gör institutionerna som säljer strippade obligationer det till rabatt till nominellt värde för obligationen. Investerarens avkastning består endast av skillnaden mellan obligationens nominella värde vid förfall och det diskonterade priset som investeraren betalar vid köp.
The Family of Stripped Bonds
Mellan ungefär 1982 och 1986 erbjöd olika värdepappersföretag sin egen smak av avskalade statsobligationer. BNP Paribas erbjöd COUGRs som en syntetisk investering. Andra tillgängliga alternativ i mitten av 1980-talet inkluderade certifikat för periodisering på statskassor (CATS), sålda av Salomon Brothers, Treasury Income Growth Receipts (TIGRS), sålda av Merrill Lynch och Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs), sålda av Lehman Brothers. Förkortningarna för dessa värdepapper fick dem smeknamnet för den feline familjen av värdepapper.
US Treasury introducerade separat handel med registrerade räntor och värdepappersprinciper (STRIPS) 1985, vilket möjliggjorde försäljning av huvud- och kupongkomponenter av statsobligationer på auktion. STRIPS uppför sig exakt som andra strippade obligationer uppför sig. Att ta bort finansinstitutet från strippekvationen dödade effektivt marknaden för nya emissioner av sådana värdepapper från bankerna. Intresserade investerare kanske fortfarande kan hitta COUGR, TIGRS och CATS på sekundära obligationsmarknader.
Stripped obligationer jämfört med nollkupongobligationer
Avrivna obligationer delar likheter med nollkupongobligationer. Från investerarens synvinkel erbjuder båda en emission till en attraktiv rabatt till nominellt värde och betala nominellt värde vid förfall. Från emittentens synvinkel agerar emellertid de två sorterna annorlunda. Utlånade obligationer härrör från en räntebärande obligation, medan nollkupongobligationer helt enkelt erbjuder skillnaden mellan diskonterat och nominellt värde i stället för kupongbetalningar. Kupongbetalningar för strippade obligationer finns fortfarande frånkopplade från obligationens huvudstol. I de flesta fall tillåter detta obligationshandlare att sälja varje kupongbetalning som en fristående nollkupongobligation.
