Innehållsförteckning
- Fondförvaltningskompensation
- Kapitalvinster eller vanliga inkomster
- Bär intresse och ojämlikhet
- Poängen
Det är väl känt nu att en minoritet av amerikanerna kontrollerar majoriteten av rikedomen i USA. En studie från Levy Economics Institute 2010 visade till exempel att 0, 3% av rikedomen innehades av de nedre 40% av den amerikanska befolkningen, och 84% av Förmögenheten innehades av de 20% högsta. När det gäller inkomst har USA nu den största inkomstskillnaden än någon annan demokratisk nation i den utvecklade världen. Faktum är att inkomstskillnaden har varit ett av de främsta teman för demokratin kampanjer för president och har gett anledning till förnyade debatter om lämplig beskattning av transporterade räntor. Skattepolitiken för transporterade räntor har i huvudsak gett ett skatteuppbrott för några av de rikaste amerikanska medborgarna - vilket förvärrar den växande inkomstskillnaden - i flera år.
Key Takeaways
- Balanserad ränta är en andel av ett privatkapital eller fondens vinster som fungerar som kompensation för fondförvaltare. Eftersom redovisade räntor betraktas som en avkastning på investeringen beskattas den till en kapitalvinster och inte en inkomstnivå. Kritiker hävdar att det här är ett skattefäste eftersom portföljförvaltare får betalt från de pengarna, som inte beskattas som inkomst. Används av redovisat intresse hävdar att det stimulerar förvaltningen av företag och fonder till lönsamhet.
Fondförvaltningskompensation och beskattning
Allmänna partners för private equity eller hedgefonder kompenseras vanligtvis för sina fondhanteringstjänster på två sätt. Det första sättet är en förvaltningsavgift på cirka 2% av den totala tillgången som förvaltas.Denna avgift tas ut oavsett fondens resultat och beskattas som ordinarie inkomst, den högsta räntan är 37%.
Det andra sättet att de allmänna partnerna kompenseras är genom det som kallas "transporterat ränta", vilket vanligtvis är cirka 20% av vinsten som uppkommer över en specificerad häckfrekvens. Ofta är häckfrekvensen cirka 8%, och all avkastning som fonden uppnår ovanför den kursen innebär att fondens allmänna partners får 20% provision utöver den vinst på tillgångar som partnerna personligen har investerat i fonden. Både vinsterna på personliga tillgångar och redovisade räntor beskattas till en kapitalvinster, som för höginkomsttagare är 20%.
Kapitalvinster eller vanliga inkomster?
Argument för att beskatta redovisade räntor till den ordinarie inkomstnivån baseras på uppfattningen att redovisade räntor bör behandlas som ”prestationsbaserad kompensation för förvaltningstjänster.” Att beskatta redovisade räntor till den ordinarie inkomstnivån skulle göra det i överensstämmelse med liknande prestationsbaserad kompensation som bonusar. Dessutom är den typ av tjänster som tillhandahålls av en fonds allmänna partners lik den som tillhandahålls av företagsledare, liksom förvaltare av börsnoterade fonder.
De som argumenterar mot beskattningen av redovisade räntor till den ordinarie inkomstnivån anser att allmänna partners bör behandlas som företagare. Om så är fallet, skulle redovisade räntor betraktas som de vinster som realiseras när en företagare säljer sin verksamhet, som i allmänhet beskattas till realisationsräntan.
Vissa hävdar att den transporterade räntekompensationen är en belöning för att lyckas tjäna vinster samtidigt som de tar betydande risker. Om en sådan kompensation beskattas till den ordinarie inkomstnivån skulle detta skapa ett hämmande för att ta sådana risker som leder till mindre investeringar, mindre innovation, mindre tillväxt och mindre jobb. Ändå är det inte klart att en högre skattesats på transporterade räntor faktiskt skulle avskräcka investeringar eller att främjandet av mer riskfyllda investeringar faktiskt är fördelaktigt för ekonomin.
Bärd ränta och inkomstjämlikhet
Risk och belöning åt sidan, är det få som hävdar att det transporterade intressesminnet är oskyldigt i ojämlikhetens skyldspel.
Kanske är den obetydliga beskattningspolitiken för transporterade räntor förutsägbar, med tanke på de stora donationer som ny hedgefondförvaltare nyligen gav till universitetsfonderna. Två hedgefondförvaltare, John Paulson och Kenneth Griffin, donerade nyligen $ 400 miljoner respektive 150 miljoner dollar till Harvard University. Stephen Schwarzman, ordförande och medgrundare av private equity-fonden Blackstone, donerade nyligen 150 miljoner dollar till Yale University Sådana välgörenhetsdonationer som är berättigade till skattekrediter pantsätts med den uttalade avsikten att främja högre utbildning.
Ändå fann Victor Fleischer, en juristprofessor vid University of San Diego, att förvaltare av private equity-fonder för universitetsbidragsfonder, inklusive Yale's, Harvards, University of Texas ', Stanford's och Princeton, fick mer i ersättning för sina tjänster än studenter fick undervisningsstöd, stipendier och andra akademiska priser. Han hävdar att Yale betalade ut 343 miljoner dollar till private equity-chefer med enbart räntor medan endast 170 miljoner dollar av universitetets driftsbudget syftade till att hjälpa studenter.
Med universitetsbidragsfonder som fungerar som fordon för att ytterligare berika de rika på bekostnad av ökad skuldsättning av studenterna är det svårt att se hur en skattelättnad på redovisad ränta är god ekonomisk politik. Om en högre andel av människors inkomst alltmer används för att betjäna skuld snarare än att köpa varor och tjänster, spelar det ingen roll hur mycket investeringsföretag får. De kommer inte att växa om människor inte kan köpa det de erbjuder.
Poängen
Om de som utför liknande tjänster och till och med tar liknande risker är skyldiga att betala den ordinarie inkomstskattesatsen, bör allmänna partners för private equity- och hedgefondförvaltare betala samma kurs. Med tanke på att de i den nedre delen av inkomst- och förmögenhetsspektrumet tenderar att ha högre marginella benägenheter att konsumera än sina mycket rikare motsvarigheter, beskattar de redovisade räntorna till den ordinarie inkomstnivån och använder den för att omfördela förmögenhet handlar inte bara om rättvisa, det är bra ekonomisk och socialpolitik.
