Större rörelser
Den 10-åriga Treasury-avkastningen (TNX) sjönk till en ny lågvecka på 52 veckor idag när handlare flyttade mer pengar ut från mer riskfyllda aktier och till säkerheten för Treasury. Detta är inte en ny trend för TNX, men baserat på de tidigare nackdelarna i indexet börjar jag undra om vi kanske närmar oss ett studs upp från den nedåtgående stödnivån som har interagerat med TNX under 2019 kalenderår.
Förra gången TNX tappade ned så här stannade det till stöd i slutet av mars, precis som det gjorde tidigare i början av januari. Kanske kan 2, 25% vara nästa samlingspunkt.
Långsiktiga statsräntor kan ha en dramatisk inverkan på den amerikanska ekonomins hälsa. När de stiger för högt kan de begränsa tillväxten eftersom de gör det för dyrt att låna pengar. Omvänt, när de faller för lågt, kan de uppmuntra tillväxt eftersom de gör det otroligt billigt att låna pengar.
Om vi kan undvika ytterligare negativa ekonomiska chocker från handelskriget mellan Förenta staterna och Kina, kan dessa fallande statsräntor på längre sikt stimulera tillväxt i affärsutveckling, bostadsmarknaden och återköpsprogram för aktier i många Fortune 500-företag.
Det är för tidigt att berätta, men sjunkande räntor kan vara precis vad läkaren beställde för tjurarna på Wall Street.
S&P 500
Jag har tittat och väntat på en vecka för att se om S&P 500 skulle ta ett hausseartat avbrott och återuppblåsa från stödet eller bryta ner genom stöd och fullfölja ett baisseartat mönster för huvud och axlar. Tyvärr för alla aktiemarknadsdjur som finns ute slutförde S&P 500 sitt huvud- och axelmönster i dag.
Det baisseartade avbrottet var inte dramatiskt. Indexet stängde inte för långt under stödet, men det bröt igenom. Dessutom, med S&P 500 som knappt stänger över sitt låga för dagen, vet vi att det inte var mycket hausseartat momentum som kom in i slutklockan. S&P 500 stängde också under den nyckelstödnivå på 2 816, 94 som den fastställde den 17 oktober 2018, vilket indikerar att vi kan vara med för mer vinsttagande.
:
5 diagram till veckan
Aktier som ses tillbaka i juni för att återta förluster av eländiga maj
Vänta på $ 160 prisnivå för att köpa Apple lager
Riskindikatorer - CME FedWatch
En av de främsta drivkrafterna för tjurmarknaden på Wall Street under det senaste decenniet var den tillmötesgående penningpolitiken för Federal Open Market Committee (FOMC). FOMC höll inte bara räntorna på praktiskt taget 0% från slutet av 2008 till slutet av 2015 utan injicerade också miljarder dollar i ekonomin genom att köpa amerikanska statskassor och värdepapperssäkrade värdepapper.
Medan de flesta analytiker förväntar sig att FOMC är färdig med att köpa tillgångar på kort sikt, börjar många prissätta med möjligheten att FOMC kan börja sänka räntorna igen. För närvarande är målintervallet för de federala fonderna - den korta räntesats som FOMC försöker kontrollera - 2, 25% till 2, 50%. Ibland kommer du att se detta skrivet som 225 till 250 baspoäng (bps).
FOMC fastställde detta målintervall vid sitt penningpolitiska möte i december 2018. Men vid samma möte signalerade FOMC att det gjordes att höja räntorna ett tag eftersom det ansåg att inflationstrycket inte längre var ett hot och det gjorde inte ' t vill riskera att kväva ekonomisk tillväxt.
Vanligtvis kommer FOMC att sänka räntorna för att stimulera ekonomin - eftersom lägre räntor gör det lättare för företag och individer att finansiera tillväxt genom upplåning. Omvänt kommer FOMC att höja räntorna för att bekämpa inflationen - eftersom högre räntor gör det svårare för företag och individer att låna, öka pengemängden och öka priserna högre.
Intressant, även om den amerikanska ekonomin för närvarande visar ett starkt antal, börjar ett ökande antal handlare att förutse att FOMC kommer att börja sänka räntorna igen i slutet av året för att bekämpa eventuella lågkonjunkturstryck 2020 och därefter. Du kan se detta genom att titta på Chicago Mercantile Exchange (CME) FedWatch-verktyget, som spårar handlaresentiment mot FOMC.
Om du tittar på FedWatch-verktygsuppskattningarna för FOMC: s penningpolitiska möte i december 2019 i diagrammet nedan kan du se att handlare bara uppskattar en 24% chans att FOMC kommer att lämna den federala fondräntan i sitt nuvarande intervall 225 till 250 bps förra december. Handlare prissätter i 41, 8% chans att FOMC kommer att sänka räntorna med 25 basispunkter (till ett intervall från 200 till 225 bps) och med 26, 2% chans att FOMC kommer att sänka räntorna med 50 basispunkter (till ett intervall av 175- 200 bps).
Allmänt prissätter näringsidkare för närvarande en 76% risk för en räntesänkning före årets slut. För att sätta detta i perspektiv prissattes näringsidkare bara i 65% risk för en räntesänkning för en månad sedan. Om de är korrekta och FOMC kommer att sänka räntorna, måste vi föreställa oss att FOMC kommer att göra det i reaktion på en avmattning av den ekonomiska tillväxten.
Jag kommer att titta noga på dessa nummer. Om näringsidkarna fortsätter att prissätta i en allt större chans för en räntesänkning i slutet av året måste vi föreställa oss att risken för en återgång på aktiemarknaden också ökar.
:
Hur påverkar den öppna marknadsverksamheten den amerikanska pengtillförseln?
Danielle DiMartino Booth på Trump Federal Reserve
Dollars styrka är marknadens svaghet
Nedersta raden - molnen bildas
S&P 500 tog en tur till det värre idag genom att fylla i sitt baisseartade mönster för huvud och axlar, men det betyder inte att den inte kan återhämta sig. De baisseartade molnen bildas, men åskväder har inte börjat ännu.
Lägre räntor kan ge ett hausseartat uppsving om de har tid att spela innan vi får mer negativa ekonomiska eller geopolitiska nyheter.
