Den globala öl-, vin- och spritgiganten Constellation Brands Inc. (STZ) utövar ökad kontroll över oroliga kanadensbaserade cannabisprodukter Canopy Growth Corp. (CGC), där det har en ägarandel på ungefär 37%. Canopys aktiekurs har sjunkit med 60% från dess högsta nivå på 2019 på $ 52, 79, fastställd i intradagshandel den 30 april, till ett stängningskurs på 21, 13 dollar den 12 december..
I ett drag som är typiskt för oroliga företag kommer David Klein, ekonomichef för Constellation Brands, att bli Canopys tredje VD på ett år den 14 januari 2020. Medan Canopys aktie hoppade på nyheterna är det fortfarande drastiskt nere från det är högt i april.
Key Takeaways
- Den alkoholhaltiga dryckegiganten Constellation har gjort en stor insats på laglig pot. Dess ägande i det kanadensiska potteföretaget Canopy Growth är i rött.Canopy producerar förluster, eftersom svartmarknadspot är mycket billigare.
Betydelse för investerare
I november 2017 förvärvade Constellation 18, 9 miljoner aktier i Canopy, vilket representerade en 9, 9% ägarandel, samt teckningsoptioner för att köpa ytterligare 18, 9 miljoner aktier, för 191, 3 miljoner dollar. I november 2018 köpte Constellation ytterligare 104, 5 miljoner Canopy-aktier för 3, 87 miljarder dollar, samt teckningsoptioner för att köpa ytterligare 139, 7 miljoner aktier. Detta ökade Constellations ägarandel till 36, 6%.
Till det aktuella marknadspriset är Constellations investeringar på 4, 1 miljarder dollar i Canopy nu bara värda 2, 6 miljarder dollar. Detta motsvarar en kumulativ förlust på 1, 5 miljarder dollar, eller 37%. Oppenheimer-analytiker Rupesh Parikh uppskattar att Canopy kommer att förlora mer än 500 miljoner dollar under den tvååriga perioden som slutar mars 2021.
För kvartalet som slutade 30 september 2019 förlorade Canopy i kanadensiska dollar 375 miljoner dollar, medan förlusten för den sexmånadersperiod som slutade på det datumet var 1, 656 miljarder dollar. Vid den nuvarande växelkursen motsvarar dessa siffror 285 miljoner dollar respektive 1, 259 miljarder dollar i amerikanska dollar. Förlusterna ökade med 13% respektive 292% från samma perioder föregående räkenskapsår.
Analytiker Owen Bennett och Ryan Tomkins på Jefferies är skeptiska och har ett underpresterande betyg på Canopy. "Vi är inte övertygade om att detta är ett helt positivt resultat, " skrev de i en ny forskningsrapport. De oroar sig för att Constellation kan driva Canopy att investera i drycker som innehåller THC och CBD, ett företag som de kallar "obevisad."
Ett annat problem är att legalisering av fritids cannabis, eller marijuana, användning i jurisdiktioner som Kalifornien och Kanada inte har lagt ut den olagliga svarta marknaden i potten där ute. Två år efter legaliseringen sker fortfarande 80% av potten som säljs i Kalifornien via den svarta marknaden och utgifterna för legal potten har minskat med 17%. I Kanada beräknas den svarta marknaden ge 71% av all pottenförsäljning under 2019.
Blickar framåt
"Det finns inte tillräckligt många butiker i Kanada för att sälja våra produkter… och det är väldigt svårt att ta på sig den svarta marknaden", uttalade den avgående Canopy-vd Mark Zekulin i en TV-intervju, som citerades av Forbes. Juridisk pott i Kanada kostar cirka 83% mer än olaglig pott, till stor del på grund av tung beskattning, lägger rapporten till.
Samtidigt beräknar Forbes att Canopy skulle behöva öka sin årliga försäljning i Kanada med cirka 3 miljarder dollar för att bryta jämnt. Det skulle motsvara cirka 300 000 till 600 000 kilo, eller mer än hälften av landets hela konsumtion, per statistik i Kanada.
