DEFINITION av BAX-kontraktet
Ett BAX-kontrakt är ett kortfristigt investeringsinstrument som spårar det nominella värdet av en kanadensisk bankers acceptans (BA). Den specifika BA som ligger bakom kontraktet har ett nominellt värde av 1 miljon dollar och en löptid på tre månader. De lanserades först 1988 av Montreal Exchange och har sedan dess dragit in från futureshandlare. Idag kan investerare fortfarande hitta de kontrakt som handlas på Montreal Exchange. Ett annat namn på ett BAX-kontrakt är ett "bankers acceptansavtal."
BREAKING DOWN BAX-kontrakt
Ett BAX-kontrakt är ett bra sätt för ett företag eller en investerare att säkra sig mot stigande räntesatser. De betraktas ofta som billigare, mer likvida och flexibla än liknande produkter utan diskmedel och terminskontrakt (FRA). Kontraktet handlas på indexbasis och avräknas kontant i mars, juni, september och december. Dessa datum överensstämmer med leveransdatum för Eurodollar-futurekontrakt som handlas på Chicago Mercantile Exchange (CME), vilket också skapar en potentiell arbitrage-möjlighet mellan BAX- och Eurodollar-futuremarknaderna.
Priserna noteras genom att subtrahera den årliga avkastningen på en kanadensisk bankers accept av tre månader från 100. Till exempel skulle septemberkontrakt som erbjuds kl 95, 20 på börsens golv innebära en 4, 80% (100 - 95, 2) årlig avkastning för sedeln.
När som helst finns det åtta kontrakt med distinkta leveransdatum listade för handel på Montreal Exchange. Varje kontrakt identifieras av sin leveransmånad: det första kontraktet löper ut snart, medan det sista stängs på ett senare datum. I likhet med andra futuresmarknader följs den första BAXen mer än nyare kontrakt som löper ut vid ett senare tillfälle och därför mer likvida. Detta överensstämmer med en smalare spridning mellan bud- och frågepriser än kvarvarande kontrakt.
Säkring med BAX-kontrakt
BAX-kontrakt används ofta för att ta bort eller minska ränteexponeringen på penningmarknaden vid en viss tidpunkt. Innehavarna kan säkra sig mot en förväntad räntehöjning genom att sälja BAX-kontrakt när marknaden förbereder sig för en osäker sträckning. När situationen har stabiliserats kan investerarna stänga av vinsten för BAX-positionen som kompenserar förluster på andra tillgångar.
Dessutom fungerar BAX-kontrakt som ett stort komplement till ett traditionellt terminskontrakt för att säkra exponering för ränteförändring. Investerarna kan begränsa riskbitar genom att köpa ett terminskontrakt och säkra sig mot den andra delen genom att sälja BAX-kontrakt.
