Vad är en auktionsräntaobligation (ARB)?
En auktionsräntaobligation (ARB), även känd som en auktionsräntesäkerhet (ARS), är skuldförsäkring med en justerbar ränta. Löptidens löptider är 20 till 30 år. Räntan återställs regelbundet. Ideella institutioner och kommuner använder ARB som ett sätt att minska lånekostnaderna för långsiktig finansiering.
En auktionsräntaobligation säljer till räntor som rensar marknaden till lägsta möjliga avkastning. Denna process säkerställer att alla anbudsgivare får samma avkastning på obligationen. Sedan 2008 har efterfrågan på dessa obligationer blivit illikvid.
Grunderna i en auktionsränta
Många investerare investerade i auktionsräntaobligationer på grund av deras höga kreditvärdighet, deras skattebefriade status och deras likvida status. Men de handlar inte längre. I de flesta fall är de undantagna från federala, statliga och lokala skatter. ARB har en något högre avkastning efter skatt än en penningmarknad och inlåningsintyg på grund av deras ökade risker och komplexa karaktär. Auktionsräntaobligationer är inte så likvida som pengemarknadsfonder, och CD-skivor kan därför vara svårare att handla.
En auktionsräntaobligation har en ränta fastställd genom en modifierad holländsk auktion. En holländsk auktion är en offentligt auktionsstruktur där erbjudandets inställningspris är komplett efter att alla bud har accepterats. Denna metod gör det möjligt att bestämma den högsta räntan och den lägsta avkastningen som det totala erbjudandet kan sälja. I denna typ av auktion lägger investerare ett bud på det belopp de är villiga att köpa och avkastningen de förväntar sig att få.
Enligt Securities and Exchange Commission (SEC), sätter auktionsräntaobligationer eller värdepapper regelbundet tillbaka sina räntor var 7, 14, 28 eller 35 dagar. Tillhandahållare av studielån, kommuner, myndigheter och institutionella låntagare använder ARB. Efter finanskrisen 2007-08 har få auktioner hållits och marknaden har blivit illikvid. Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), SEC och generaladvokater generaler nådde ett avtal med de betydande säljarna av dessa investeringar. De flesta stora mäklare har återköpt eller ersatt ARB: erna.
Den medel- till långfristiga obligationen ARB verkar på liknande sätt som en kortfristig obligation, eftersom schemat för obligationen återställs på ett fast schema. En holländsk auktionsstruktur fungerar genom att ställa in priset efter att ha tagit bud så att det högsta erbjudandet finns tillgängligt.
Key Takeaways
- En Auction Rate Bond (ARB) är en 20-30-årig obligation med justerbar ränta fastställd av en marknadsauktion. ARB säljs genom en holländsk auktion där obligationen säljs till en ränta som kommer att rensa marknaden till lägsta avkastning som möjligt. Auktioner för ARB hålls var sjunde, 28 eller 35 dag, då kurserna återställs. Många kommunala obligationer liksom US Treasury använder en holländsk auktionsstruktur för att sälja sina värdepapper.
Exempel på holländska auktioner och ARB
Företaget samlar in buden från alla intresserade parter och fastställer sedan priset för alla aktier till kostnaden för det lägsta accepterade budet. Den här metoden innebär att om de tog förslaget från investeraren som erbjuder 190 dollar per aktie, även om de köper 200 och du bara köper 50 aktier, kommer du fortfarande att betala 190 dollar per aktie.
US Treasury använder en holländsk auktionsstruktur för att sälja sina värdepapper. Även om ARB: er använder en liknande struktur, när en auktion misslyckas på grund av brist på köpare, påverkar det både obligationsinnehavare och obligationer emittenter negativt. Obligationsinnehavarna kan inte sälja det som ska vara en likvärd investering och emittenterna tvingas betala högre standardräntor.
