Vad är en asiatisk svans?
En asiatisk svans är en funktion där medelvärdesfunktionen för ett asiatiskt alternativ bara är aktivt för en del, vanligtvis de senaste tio till tjugo dagarna, i alternativets liv.
Key Takeaways
- En asiatisk svans är en funktion där medelvärdesfunktionen för ett asiatiskt alternativ endast är aktivt för en del, vanligtvis de senaste tio till tjugo dagarna, i det alternativets liv. En asiatisk svans försäkrar innehavaren specifikt mot sista minuten-fluktuationer i tillgångspriset, som står i kontrast till en "asiatisk näsa", där medelvärdesfunktionen endast är aktiv under början av ett alternativs liv. Längden och tiden för den asiatiska svansen förhandlas fram och fastställs i början av optionskontraktet.
Förstå asiatiska svansar
Ett asiatiskt alternativ, även känt som ett genomsnittsprisalternativ, betalar optionshållaren det genomsnittliga priset för det underliggande värdepappers prisrörelse även om call optionen handlar ovanför, eller säljoptionshandlarna nedan, det förut fastställda strejkpriset. Denna metod för att i genomsnitt beräkna nivån på den underliggande tillgångens pris skyddar investeraren från volatilitet, såsom plötsliga och ogynnsamma prisrörelser som kan få ett alternativ att avsluta pengarna (OTM), och därmed värdelösa, vid utgången.
Till skillnad från ett vanligt asiatiskt alternativ beskriver den asiatiska svansen ett alternativ där den asiatiska funktionen endast är aktiv för en del av alternativets liv - ofta den sista delen (som i pensionsplaner och "garanterat eget kapital"). Detta försäkrar innehavaren specifikt mot förändringar i tillgångspriset i sista minuten. Längden och tidslängden för den asiatiska svansen förhandlas fram och fastställs i början av optionskontraktet, även om konventionellt de senaste tio till tjugo dagarna av ett alternativs liv är när den asiatiska svansen sparkar in. Detta är i motsats till en asiatisk näsfunktion, där medelvärdesfunktionen endast är aktiv under början av ett alternativs liv.
Asiatiska svansar är specifikt avsedda att skydda häckar mot ökad volatilitet som kan uppstå mot slutet av ett alternativs livslängd. Denna typ av medelvärde är ofta inbyggd i långsiktiga optioner, såsom aktierelaterade sedlar (ELN), personaloptioner, teckningsoptioner eller konvertibler för att undvika eller minska kursmanipulation vid utgången. Om tiden att löpa ut är ett år eller mer, handlar ofta bara det som europeisk stil för en bra första tillnärmning. Asiatiska svansar är ganska enkla att värdera. Du löser för det som ett asiatiskt alternativ medan den asiatiska funktionen är aktiv och som ett normalt europeiskt alternativ när det inte är det.
Exempel på asiatisk svans
Anta att ett företag emitterar teckningsoptioner till sina anställda som intjänas efter två år. Dessa kontrakt ger dessa anställda rätt, men inte skyldigheten, att köpa aktier i företagets aktier till ett strejkpris på $ 50 per aktie. Aktiens nuvarande pris är $ 40 per aktie. Under tvåårsperioden uppvisar företaget en stark tillväxt och priset på aktien stiger stadigt till $ 60 per aktie.
Men en vecka innan teckningsoptionerna förfaller, väcker en redovisningsskandal företagets huvudkonkurrent och skickar aktiekurserna i hela sektorn kraftigt lägre, vilket drar företagets aktier ner till 37 dollar per aktie. En asiatisk svans som i genomsnitt var de senaste 30 dagarna av teckningsoptionens löptid skulle dämpa den extrema negativa effekten av den ökade volatiliteten.
