Vad betyder nettoräntemarginaler?
En räntesäkerhetsgaranti (NIMS) är en fastighetssäkerhet som gör det möjligt för innehavare att få överskott av kassaflöden från värdepapperiserade hypotekslån. I en typisk NIMS-transaktion överförs överskott av kassaflöde från den värdepapperiserade hypotekslånspuljen till ett trustkonto. Investerare i NIMS får därefter räntebetalningar från detta trustkonto.
Förstå NIMS (Net Interest Margin Securities)
Värdepapper med nettoräntemarginal är en specialiserad typ av andra klassers säkerhetskopierade säkerheter (MBS). Dessa MBS är värdepappersstödda värdepapper som paketlån till en produkt som investerare kan köpa. NIMS finns på grund av att många värdepapperiserade inteckningspooler innehåller subprime-inteckningar med högre räntesatser än de räntor som vanligtvis erbjuds till MBS-investerare. Ju mer signifikant skillnaden i dessa räntor är, desto högre är det överskott av kassaflödet som genereras av MBS och därmed desto högre blir värdet på NIMS.
En del av överskottsfonderna kommer att gå till äldre borgenärer som betalar för förluster och omkostnader, och återstoden går till investerare. Det är också vanligt att NIMS-investerare får högre fordringar på intäkterna av eventuella förskottsbetalningar som tas ut på de underliggande inteckningarna.
Om det finns en betydande ökning av standardräntan för de inteckningar som innehas i MBS kommer det att bli en efterföljande minskning av överskottsflödena. Minskningen i kassaflödet kommer att leda till en snabb minskning av lönsamheten i värdet av en nettotryggmarginalsäkerhet (NIMS).
NIMS-värdepapper köps ofta genom privata placeringstransaktioner eller av investerare som är specialiserade på inteckningar. I många fall är företaget som har sitt ursprung i hypotekslånen och utfärdade MBS samma företag som kommer att investera i NIMS. Utlåningsstödda säkerhetsutgivare hittar därför ofta värdepapperisering av deras kvarvarande intresse.
Historien om nettovärdespapper
NIMS blev först tillgängligt på den öppna marknaden i mitten av 1990-talet. Ursprungligen presterade värdepapperna dåligt och betalade i en lägre takt än vad som förväntades. Den dåliga utvecklingen berodde mest på dåligt strukturerade erbjudanden. Efterföljande transaktioner gynnades av betydande strukturella uppgraderingar av värdepapperen.
Som ett slags säkerhetsstödet hade NIMS en roll i hypotekskrisen 2007–2009. Komplexiteten i värdepapperiseringen av inteckningar fick många investerare att bagatellisera risken. När bostadsmarknaden började sjunka värdet på NIMS och andra värdepappersstödda värdepapper sjönk kraftigt. När hypoteksrelaterad förlust staplades upp och blev mer betydande, började många värdepapperiserade inteckningsprodukter att förlora likviditeten. Nettopåverkan av den plötsliga nedgången i NIMS och andra värdepapperssäkrade värdepapper var att bidra till rädsla för investerare vilket i slutändan ledde till en mer allmän finansiell kris.
