Bitcoin avsaknad av korrelation med den bredare ekonomin har visat sig vara en blandad välsignelse för cryptocurrency. Det har säkerställt en oberäknelig och förvirrande prisrörelse. Baksidan är att bitcoin ibland har fungerat som en fristad för investerare som är intresserade av en tillgångsklass som är oberoende av den oron som drabbar aktiemarknaderna.
Men situationen förändras snabbt.
När broar byggs mellan cryptocururrency och mainstream-ekonomi kan händelser i en tillgångsklass eventuellt börja påverka de i den andra. Den samtidiga kraschen i värderingarna på bitcoinpriset och aktiemarknaden förra veckan startade en mängd analyser som undersökte prejudikat för att upprätta ett samband mellan båda händelserna. Det tillgängliga beviset är otvetydigt och följaktligen är de härledda resultaten osäkra.
Vad säger analytiker?
Analytiker har citerat risken för investerare som den främsta anledningen till att binda båda marknaderna.
Analytikerna på Datatrek, ett forskningskonsultföretag, analyserade tre innehavsperioder på 10 dagar, 30 dagar och 90 dagar för bitcoin och S&P 500 som går tillbaka till januari 2016. Den nuvarande whipsawen i bitcoinpriserna har 79% och 52% korrelation till dagligen S&P 500 returnerar. På 90-dagarsbasis har den siffran en korrelationskvot på 33%. Enligt analytikerna var den tidigare korrelationshöga tillbaka i december 2017, då avkastningen från bitcoin och S&P 500 var i tandem 17% av tiden.
Analytiker säger att den ökande populariteten för bitcoin inom det vanliga samhället främst ansvarar för korrelationen. "Eftersom investerare bara har en hjärna för att bearbeta risk kommer de att fatta liknande beslut om cryptocurrencies och aktier när de ser prisvolatilitet i det senare, " skrev de.
Volatilitetsindex (VIX), som mäter och rör sig i takt med volatilitet på aktiemarknaderna, är omvänt korrelerat med bitcoinpriset, enligt folk på Deutsche Bank. De analyserade data från början av december och fann att priset på en enda bitcoin ökade när volatiliteten minskade.
Analytiker på Morgan Stanley och Wells Fargo upprepade investerarnas tema.
I ett CNBC-utseende sa Chris Harvey från Wells Fargo att institutionella investerare var intresserade av att veta mer om volatiliteten och risken förknippade med cryptocurrency-marknaderna. "De förstår inte om det kommer att vara en systematisk risk, " sade han och förutspådde att det kan bli en försäljning på aktiemarknaden, om bitcoin-bubblan brister. Det omvända kan också gälla, och en försäljning på aktiemarknaden kan lägga till "bränsle till elden" och resultera i en motsvarande nedgång på cryptocurrency-marknaderna.
Morgan Stanley-analytiker hävdar att bitcoin kan representera den högsta risk / avkastning som finns på den aktuella marknaden för institutionella investerare. Med enkla ord betyder det att de överför risk från relativt stabila aktiemarknader till bitcoin och vice versa för att maximera avkastningen.
Vad ska investerare göra?
Åtminstone två av de tre analytikerna ovan citerade institutionella investerare som en viktig faktor som leder till korrelationer mellan aktiemarknader och cryptocurrency-marknader. Det är meningsfullt när du tänker på att de står för en stor del av handeln på aktiemarknader.
Enligt en rapport från 2010 från Tabb Group stod de för så mycket som 88 procent av den totala handelsvolymen. (Denna uppskattning inkluderar högfrekvent handlare). Denna andel kan bara ha ökat med HFT-ekosystemets tillväxt.
Institutionella investerares inträde i bitcoin-ekosystemet kommer sannolikt att ge transparens, prisstabilitet och likviditet. Ännu viktigare är att det kommer att ge en viss förutsägbarhet till de knä-ryckiga prisrörelserna som har kännetecknat bitcoin-marknaderna.
Men det kan ta ett tag innan det händer. Bitcoin- och cryptocurrency-marknaderna är fortfarande till stor del ogenomskinliga och dominerade av enskilda handlare. Bitcoin-futures, introducerade på CME och Cboe förra året, har inte lyckats dra stora handlare, vilket framgår av låga handelsvolymer. Det finns för få institutionella investerare som lika investerat i cryptocurrency-marknader och aktiemarknader för att det ska finnas en sund korrelation mellan de två marknaderna.
Inte överraskande visade Morgan Stanleys analys att sambandet mellan bitcoinpris och aktiemarknader under de senaste 14 månaderna var 0, 4. (En korrelation av 1 innebär synkronitet i prisrörelserna). Datatrek's forskning kom också med liknande slutsatser. Företaget skrev att korrelationen "verkar öka när amerikanska aktier vacklar och kopplas loss när aktier stiger".
Regeringens reglering kan göra en skillnad. "Reglering kommer att ta fram spekulationer (från marknaderna) och införa mer likviditet och mindre volatilitet, " sa Chris Harvey från Wells Fargo.
