Ett depåbevis (DR) är en typ av omsättningsbar (överlåtbar) ekonomisk säkerhet som handlas på en lokal börs men representerar en säkerhet, vanligtvis i form av eget kapital, som emitteras av ett utländskt börsnoterat företag. DR, som är ett fysiskt certifikat, tillåter investerare att inneha andelar i andra länder. En av de vanligaste typerna av DR är det amerikanska depåbeviset (ADR), som har erbjudit företag, investerare och handlare globala investeringsmöjligheter sedan 1920-talet.
Handledning: Grundläggande om ADR
Sedan den tiden har DR: s spridit sig till andra delar av världen i form av globala depåbevis (GDR) (den andra vanligaste typen av DR), europeiska DR och internationella DR. ADR: s handlas vanligtvis på en amerikansk nationell börs, till exempel New York Stock Exchange (NYSE), medan DDRs vanligtvis är noterade på europeiska börser som London Stock Exchange. Både ADR och DDR är vanligtvis denominerade i amerikanska dollar, men kan också denomineras i euro.
Hur fungerar ett depåbevis?
DR skapas när ett utländskt företag vill notera sina redan börsnoterade aktier eller skuldebrev på en utländsk börs. Innan det kan noteras på en viss börs måste företaget i fråga först uppfylla vissa krav som ställs av börsen. Inledande offentliga erbjudanden (IPOs) kan emellertid också utfärda en DR. DR: er kan handlas offentligt eller diskret (OTC). Låt oss titta på ett exempel på hur en ADR skapas och handlas:
Exempel Säg att ett gasföretag i Ryssland har uppfyllt kraven för DR-notering och vill nu notera sina börsnoterade aktier på NYSE i form av en ADR. Innan gasföretagets aktier handlas fritt på börsen, skulle en US-mäklare, genom ett internationellt kontor eller ett lokalt mäklarhus i Ryssland, köpa de inhemska aktierna från den ryska marknaden och sedan få dem levererade till den lokala (ryska) depåbankens depåbank. Förvaringsbanken är den amerikanska institutionen som emitterar tvisterna i Amerika. I det här exemplet är deponeringsbanken Bank of New York. När Bank of New Yorks lokala depåbank i Ryssland har tagit emot aktierna, verifierar denna depotbank leveransen av aktierna genom att informera Bank of New York om att aktierna nu kan emitteras i USA. Bank of New York levererar sedan ADR: erna till mäklaren som ursprungligen köpte dem. Baserat på en bestämd ADR-kvot kan varje ADR utfärdas som representerande en eller flera av de ryska lokala aktierna, och priset för varje ADR kommer att utfärdas i amerikanska dollar omvandlat från motsvarande ryska kurs för de aktier som innehas av deponeringsbanken. ADR: erna representerar nu de lokala ryska aktierna som innehas av förvaringsinstitutet och kan nu fritt handlas på NYSE. Efter den process där det ryska gasbolagets nya ADR utfärdas, kan ADR handlas fritt bland investerare och överföras från köparen till säljaren på NYSE, genom ett förfarande som kallas handel på marknaden. Alla ADR-transaktioner i det ryska gasföretaget kommer nu att ske i amerikanska dollar och regleras som alla andra amerikanska transaktioner på NYSE. ADR-investeraren har privilegier som de som ges till aktieägare i vanliga aktier, såsom rösträtt och kontantutdelning. ADR-innehavarens rättigheter anges på ADR-certifikatet.
Prissättning för depåbevis och korshandel
När någon DR handlas kommer mäklaren att sträva efter att hitta bästa pris på aktien i fråga. De kommer därför att jämföra amerikanska dollarpriset med ADR med motsvarande pris på USD i den lokala andelen på den inhemska marknaden. Om det ryska gasbolagets ADR handlar med 12 USD per aktie och aktiehandeln på den ryska marknaden handlas till 11 dollar per aktie (konverterat från ryska rubel till dollar) skulle en mäklare syfta till att köpa fler lokala aktier från Ryssland och utfärda tvister på den amerikanska marknaden. Denna åtgärd får då det lokala ryska priset och ADR: s pris att nå paritet. Den ständiga köp och försäljning på båda marknaderna håller dock vanligtvis priserna på ADR och säkerheten på hemmamarknaden i nära varandra. På grund av denna minimala prisskillnad handlas de flesta ADR: er med hjälp av intramarknadshandel.
(Läs mer om alternativa tvistlösningar i ADR: investera offshore utan att lämna hemmet .)
En amerikansk mäklare kan också sälja ADR-er tillbaka till den lokala ryska marknaden. Detta kallas gränsöverskridande handel. När detta händer avbryts ett deposition av depositionen och de lokala aktierna frigörs från depåbanken och levereras tillbaka till den ryska mäklaren som köpte dem. Den ryska mäklaren betalar för dem i rubel, som omvandlas till dollar av den amerikanska mäklaren.
Fördelarna med depåbevis
DR fungerar som ett medel för att öka den globala handeln, vilket i sin tur kan bidra till att öka inte bara volymerna på lokala och utländska marknader utan också utbyte av information, teknik, regleringsförfaranden och marknadsöppenhet. I stället för att stå inför hinder för utländska investeringar, som ofta är fallet på många tillväxtmarknader, kan DR-investeraren och företaget båda dra nytta av investeringar utomlands.
(Lär dig mer om investeringar i tillväxtmarknader i värdepappersvärdering i tillväxtmarknader .)
Låt oss titta närmare på fördelarna:
För företaget
Ett företag kan välja att emittera en DR för att få större exponering och skaffa kapital på världsmarknaden. Utgivande av DR: er har den extra fördelen att öka aktiens likviditet samtidigt som företagets prestige ökar på sin lokala marknad ("företaget handlas internationellt"). Depositionskvitton uppmuntrar en internationell aktieägarbas och ger utlänningar som bor utomlands en enklare möjlighet att investera i sina hemländer. I många länder, särskilt de med tillväxtmarknader, hindrar hinder ofta utländska investerare från att komma in på den lokala marknaden. Genom att emittera en DR kan ett företag fortfarande uppmuntra investeringar från utlandet utan att behöva oroa sig för inträdeshinder som en utländsk investerare kan möta.
För investeraren
Att köpa in en DR gör omedelbart en investerares portfölj till en global. Investerare får fördelarna med diversifiering när de handlar på sin egen marknad under välbekanta villkor för avveckling och clearing. Ännu viktigare är att DR-investerare kan dra nytta av dessa vanligtvis högre riskandelar med högre avkastning, utan att behöva uthärda de ytterligare riskerna att gå direkt ut på utländska marknader, vilket kan innebära brist på insyn eller instabilitet till följd av ändrade regleringsförfaranden. Det är viktigt att komma ihåg att en investerare fortfarande kommer att ha en viss valutarisk, som beror på osäkerheter i tillväxtekonomier och samhällen. Å andra sidan kan investeraren också dra nytta av konkurrenskraftiga kurser som den amerikanska dollarn och euron har för de flesta utländska valutor.
Poängen
Ge dig möjlighet att lägga till fördelarna med utländska investeringar samtidigt som du kringgår de onödiga riskerna att investera utanför dina egna gränser, kanske du vill överväga att lägga till dessa värdepapper i din portfölj. Som med alla säkerheter kräver emellertid investeringar i DR: er en förståelse för varför de används och hur de emitteras och handlas.
