S&P 500-indexet (SPX) nådde en ny rekord för hela tiden i intradagshandeln den 10 juli 2019, vilket bröt den 3 000 barriären för första gången i processen. Stigande värderingar är en del av historien, med den framtida P / E för indexet på 17, 9 gånger konsensusintäkterna för de kommande 12 månaderna, enligt den senaste veckobeläkningen av Birinyi Associates som rapporterats av WSJ Markets. Bara för 5 år sedan var siffran 15, 5 gånger i vinsten, indikerar Barrons.
Medan P / E för S&P 500 steg kraftigt under de senaste 5 åren, finns det idag mer än 3 gånger så många beståndsdelar med P / Es under 10. Bland de 67 sådana lager som den 30 juni kan dessa 8 vara särskilt attraktiva: Bank of America Corp. (BAC), Goldman Sachs Group Inc. (GS), CVS Health Corp. (CVS), Lennar Corp. (LEN), Kroger Co. (KR), Delta Air Lines Inc. (DAL), PVH Corp. (PVH) och United Rentals Inc. (URI).
Betydelse för investerare
Det finns ett rekordbrett värderingsskillnad mellan gynnade och fångade aktier, oavsett om de mäts med P / E-förhållanden eller pris till bokföring (P / B) -kvot, per analys av JPMorgan citerat av Barrons. Låga räntor har lett till att investerare strävar efter högre avkastning med mer riskfyllda tillväxtaktier, medan indexinvesteringar har minskat påverkan på aktiekurserna i företagets fundament. Båda trenderna skadar värdelagren, konstaterar JPMorgan.
Under de senaste 12 kalenderåren låg värdelagren på marknaden med cirka 2 procentenheter per år, enligt investeringsförvaltningsföretaget Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO), grundat av den baisseartade marknadspunden Jeremy Grantham, enligt samma rapport. Värdeaktier slog marknaden med i genomsnitt 1, 1 procentenheter årligen under de föregående 20 åren.
CVS Health hade en nyligen framtida P / E på bara 8, 1 gånger beräknade intäkter, per Bloomberg-data som citerats av Barrons. Framtiden för sjukförsäkring i USA är en politiskt kontroversiell fråga, och detta kommer att tynga CVS: s Aetna-försäkringsenhet genom presidentvalet 2020. Aetna har snabb tillväxt i Medicare Advantage-planer och långsammare tillväxt i mer lönsamma arbetsgivarplaner. Dessutom förefaller CVS före målet att sänka 750 miljoner dollar i årliga kostnader vid Aetna år 2020.
Walk-in MinuteClinics finns i 1 100 av de 9 900 CVS-butikerna, nästan lika med antalet vinstdrivna sjukhus, enligt en annan Barrons artikel. CVS Caremark är bland de tre ledande apotekfördelarna (PBM), som förhandlar om lägre läkemedelspriser för grupphälsoplaner. Caremark genererar ungefär 5 miljarder dollar i årliga vinst före vinst, men det kan sjunka till cirka 3 miljarder dollar om vinstmarginalerna faller i linje med andra aktörer i läkemedelsförsörjningskedjan, enligt Lance Wilkes, en analytiker med Bernstein citerad av Barrons. Sekretess i prissättningsavtal för PBM drar granskning från kongressen.
Goldman Sachs, en långvarig ledare på Wall Street, hade en nyligen framåt P / E på bara 8, 5 gånger beräknade intäkter. Låga räntor, svaga vinster på obligationer, skandaler och utredningar är nyligen negativa.
Goldman expanderar utöver investeringsbanker och värdepappershandel och ökar stabila konsumentföretag som utlåning genom sin Marcus-enhet och förmögenhetsförvaltning genom att förvärva United Capital Financial Partners. Tömd av Federal Reserve för att returnera 8, 8 miljarder dollar till aktieägarna under de 12 månaderna, upp från 6, 3 miljarder dollar för närvarande, höjde Goldman sin utdelning från 85 cent till 1, 25 dollar per aktie.
Blickar framåt
Värdeinvesterare, bland dem Warren Buffett, satsar på medelåterföring, varigenom värderingar av aktier och avkastningar så småningom återgår till långa genomsnitt. Detta kräver tålamod, och det har testats hårt under de senaste 12 åren. När värdeinvesteringar äntligen gör ett comeback, och huruvida de aktier som nämns ovan kommer att njuta av återhämtningar inom en snar framtid, förblir någon gissning.
