Bankaktier steg med cirka 19 procent under det gångna året, mätt med KBW Nasdaq Bank Index, eftersom investerare förväntade sig att stigande räntor, avreglering och skattereform skulle driva dessa aktier ännu högre under 2018. Men stora varningstecken dyker upp att allt går inte bra med bankindustrin och bankaktier, särskilt de största sex amerikanska aktörerna. Investerare ser nu tecken på långsiktig tillväxt som härrör både från branschtrender och också från nya, mer snäva regler från Federal Reserve. Medan resultatrapporter för första kvartalet såg starkt ut på ytan, minskade andelen i flera stora amerikanska banker som svar. Som Ben Barzideh, en förmögenhetsrådgivare på Chicago-baserade Piershale Financial Group, berättade för Barrons: "Marknaden har inte blivit imponerad eftersom orsakerna till vinstslaget är av låg kvalitet, till exempel skattemässiga fördelar eller engångsökningar. Dessa är faktorer som bara ökar intäkterna tillfälligt."
De sex stora amerikanska bankerna representerar en blandad påse när det gäller prisutvecklingen för året fram till 20 april: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5, 3%, Citigroup Inc. (C), -5, 5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS), -0, 8%, Morgan Stanley (MS), + 4, 2%, Bank of America Corp. (BAC), + 2, 9%, och Wells Fargo & Co. (WFC), -12, 9%. S&P 500-indexet (SPX) har minskat med 0, 1% YTD, medan KBW Nasdaq Bank Index (BKX) har ökat med 0, 6%. KBW-indexet nådde sitt låga slut på året onsdag 18 april, en minskning med 1, 7% YTD från och med den punkten, och samlades sedan på torsdag och fredag per Yahoo Finance.
Stressing över stresstester
Ett nytt moln som hänger över bankaktier är Federal Reserve föreslagna förändringar av kapitalkrav som kan tvinga banker att hålla större kapitalbuffertar och därmed begränsa tillväxten i utdelningar och återköpsprogram för aktier, rapporterar Wall Street Journal. Detta skapar en ny uppsättning osäkerheter som har tyngde på bankaktier per tidningen, och som antagligen inte kommer att lösas förrän Fed slutför sina årliga stresstester för banker senare i år. Tidigare FDIC-chef Sheila Bair är bland dem som har kritiserat att kapitalbehovet nyligen har lossnat. (För mer, se också: 4 tidiga varningstecken för nästa finansiella kris .)
'Orealistiska förväntningar'
Barrons spekulerar på sin sida om att investerare kan ha utvecklat "orealistiska höga förväntningar på ekonomi", i väntan på fortsatt avreglering av Trump-administrationen som kommer att ge ännu mer vinstökningar. Den senaste svagheten i aktiekurserna tyder på minskade förväntningar.
Matt Maley, kapitalstrateg på Miller Tabak, är något mer pessimistisk. Som han skrev i en kommentar för CNBC: "En av de mest avskräckande sakerna som dyker upp på marknaden är när en aktie, eller en grupp, reagerar dåligt på goda nyheter; detta tenderar att indikera att de goda nyheterna redan prissätts i aktien, och det finns inga köpare som tar aktien högre. " Han citerade JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman och Bank of America som bankaktier som så småningom föll efter att ha meddelat ett starkt resultat.
Som citeras i en annan Barrons berättelse, återger Brian Kleinhanzl, en analytikeanalytiker på Keefe, Bruyette & Woods, Ben Barzidehs kommentarer. Kleinhanzl konstaterar att Citigroup slog upp beräkningarna för första kvartalet till stor del på grund av en lägre skattesats och lägre än förväntade avsättningar för förluster snarare än organisk tillväxt, vilket lämnar investerare ointresserad.
Även om skattereformen har placerat bankintäkterna på en högre platå, är nackdelen att den representerar en engångsfördel när inkomstjämförelser jämfört med föregående år görs. För investerare som fokuserar på sådana jämförelser är denna inkomstkälla nu en förbrukad kraft.
"Missbruk och nedbrytningar"
Wells Fargo har förväntat sig de värsta YTD-resultaten för de stora bankerna som anges ovan, antagligen i väntan på ett grovt år 2018 totalt sett. Som citeras i en annan Barrons berättelse, konstaterar John Pancari, senior equity analytiker på Evercore ISI, att banken förväntas drabbas av en vinsttakt på upp till 400 miljoner dollar 2018, resultatet av en samtyckesorder med Federal Reserve, men att endast en liten del därav återspeglades i resultatet för första kvartalet.
Wells Fargo har bestraffats för "utbredda konsumtionsmissbruk och överträdelser av efterlevnaden", med Fed tillkännagav att det "skulle begränsa företagets tillväxt tills det tillräckligt förbättrar styrelseformer och kontroller", enligt Feds pressmeddelande 2 februari. Fed: s åtgärder vidtogs som svar på skandalen med att 3, 5 miljoner falska konton öppnades i banken, och den negativa effekten kan överstiga 400 miljoner dollar och senare efter 2018, rapporterade CNBC.
"Ta en andning"
Joe Heider, grundare och ordförande för Cleveland-baserade Cirrus Wealth Management, är något mer sunt om bankaktier. Som han antydde för Barron: "Bankerna har underpresterat i flera år. Detta kan helt enkelt vara fallet med att bankaktier kommer framför sig själva. Bankaktierna kanske tar en paus i detta skede. De kan återfå ledarskapet vid ett senare tillfälle ".
