Aktiekurserna har återhämtat sig med S&P 500 Index (SPX) upp från dess låga i december, och CBOE Volatility Index (VIX) har erbjudit relativt lugna avläsningar de senaste veckorna. Men strateger säger att investerare bör titta närmare på fem andra indikatorer som kan bli blinkande varningstecken för oro framåt för marknaderna. Investerare bör också notera Investopedia Anxiety Index (IAI), som registrerar en stor oro över värdepappersmarknaderna bland våra läsare.
Betydelse för investerare
De fem tecknen på potentiella problem registreras av dessa indikatorer, enligt analytiker och strateger citerade av Bloomberg: (1) VIX of VIX (VVIX); (2) volatilitet för aktiekurs i dag: (3) VIX-futures; (4) volatilitet i futurekontrakt på den tioåriga amerikanska finansnoten. och (5) låga säkringskostnader.
VIX mäter förväntad prisvolatilitet i S&P 500-indexet under de kommande 30 dagarna, baserat på analys av handeln med optioner kopplade till det. Det kallas ofta en "skräckmätare" för aktiemarknaden, med högre värden som antyder större osäkerhet och oro bland optionshandlare när det gäller den framtida riktningen för aktiekurserna. VIX av VIX (VVIX) mäter under tiden volatilitet i priset på själva VIX.
Mandy Xu, en strateg med Credit Suisse, ser farligt självständighet i det faktum att VVIX är nära flerårslånga, vilket antyder att investerare förväntar sig ganska återhållsamma rörelser i aktiekurser framöver. Däremot varnar Xu för att marknaden är "sårbar för utbrott" av volatilitet 2019 per Bloomberg.
När det gäller det 50-dagars glidande genomsnittet av dagliga prisvariationer i S&P 500 är den indikatorn på sin högsta nivå sedan december 2008, under djupet av finanskrisen. Detta pekar på en stigande risk, som kan höjas av den ökade populariteten för handel med veckovisa optioner kopplade till S&P 500, enligt Kambiz Kazemi, en partner och portföljchef på Toronto-baserade La Financiere Constance.
Bredda dagliga variationer i priset på S&P 500 innebär att optionskontrakt som är kopplade till det är mer troligt att träffa sina strejkpriser och utövas. Högt öppet intresse för sådana optionskontrakt kan leda till en stor uppgång i säkringsaktivitet, vilket i sin tur "kan bidra till plötsliga accelerationer i den underliggande mätaren", säger han per Bloomberg
En annan varningsflagga kan vara VIX-terminskontrakt, som registrerar otillbörligt investerarnas självständighet om aktiekursrörelser fyra till sex månader framåt, per Stuart Kaiser, en strateg i UBS Group. Han noterar att deras värde inte har varit "meningsfullt" över 20 under en betydande tid.
Kaiser håller också noga med att titta på volatiliteten i futures kopplade till den tioåriga amerikanska T-noten, som "nu skärmar en låg touch" säger han. En plötslig spräng av räntevolatilitet stimulerar normalt en flygning från så kallade "risktillgångar", konstaterar Bloomberg. Lager och obligationer är bland de risktillgångar som är känsliga för ränteförväntningarna.
En mindre tydlig men viktig mätare är kostnaden för att köpa hausseartade satsningar på aktiemarknaden, som nu överskrider kostnaden för att köpa nedsidoskydd - mätt med skillnaden mellan premierna på köpoptioner och säljoptioner kopplade till S&P 500. Detta kan tolkas som helt enkelt resultatet av återupplivad haussehet, eller, mer olycksbådande, som slarvig självbelåtenhet, konstaterar Bloomberg.
Investopedia Anxiety Index (IAI) drar under tiden våra läsares grad av oro för ekonomin och marknaderna från en omfattande analys av de typer av artiklar som får mest synpunkter just nu. Som nämnts ovan indikerar IAI stor oro över marknaderna.
Blickar framåt
Låg volatilitet och förväntningar på låg framtida volatilitet kan vara det rationella resultatet av lugn på marknaden eftersom Federal Reserve indikerade en mer dumlig inställning till framtida räntehöjningar. Å andra sidan kan det, som noterats ovan, också tolkas en farlig nivå av självbelåtenhet. Ett stort antal stora negativa makrokrafter finns fortfarande i överflöd, bland dem bromsar de globala ekonomierna, stigande inflation och den olösta handelskonflikten mellan USA och Kina, som alla begränsar företagens vinsttillväxt.
