USA: s aktier, mätt med S&P 500-indexet, har redan stigit med 25, 5% hittills under 2019. Men tjurkörningen är inte över. De kommer sannolikt att stiga med ytterligare 9% mellan nu och till slutet av 2020, driven av fem stora styrkor, enligt Sam Stovall, chef för investeringsstrateg på CFRA Research. Om Stovalls förutsägelse är korrekt, skulle det representera en fantastisk 46% vinst från det låga i december 2018, då oroen för en överhängande lågkonjunktur var flödande.
De fem krafterna som Stovall pekar på inkluderar: spridningen i prestanda mellan de bästa och värsta sektorerna i det bredare S&P 1500 har varit under historiska genomsnitt; Federal Reserve kommer sannolikt att fortsätta sitt nuvarande program för monetära lättnader; konsensus EPS-tillväxt på 8, 2% för S&P 500 år 2020; sannolikheten för en fasavtal mellan USA och Kina; och presidentvalår är historiskt mycket gynnsamma för aktier, såväl som perioder efter poäng när utdelningsavkastningen på S&P 500 överstiger avkastningen på den tioåriga amerikanska finansnoteringen.
Key Takeaways
- CFRA-strategen Sam Stovall ser stigande amerikanska aktier under 2020. Positiven inkluderar ekonomisk tillväxt och vinst, plus en handelsavtal. Andra positiva: presidentvalår och Fed-räntesänkning.
Betydelse för investerare
Stovall påpekar att S&P 500, sedan andra världskriget, har kommit framåt i 78% av presidentvalets år och registrerat ett genomsnittligt förskott på 6, 8%. Under de sex åren där en republikansk president på första tiden sökte omval var S&P 500 upp 100% av tiden, med en genomsnittlig vinst på 6, 6%.
Baserat på uppgifter från och med 1953, när utdelningsavkastningen på S&P 500 var större än avkastningen på den 10-åriga T-noten, steg S&P 500 med 84% av tiden under de följande 12 månaderna och publicerade en genomsnittlig vinst på 18 %. T-Note öppnade handeln den 9 december och gav 1, 82%, medan S&P 500 gav 1, 85%.
För året fram till och med 30 november är energi den enda av de 11 sektorerna i S&P 1500 som är nere, och prestandan sprids mellan de bästa (informationsteknologi, upp 41, 4%) och de värsta (energi, ned 0, 5%) är smalare än vanligt. "Som en spiralfjäder som är redo att hoppa, var vinsten framåt efter kalenderårspridningen under genomsnittet sedan 1990 i genomsnitt mer än 13% och noterade en prisökning 80% av tiden", konstaterar Stovall.
När det gäller den troliga effekten av monetära lättnader på aktierna rapporterar Stovall att det har funnits 16 tidigare räntesänkningar av Fed sedan andra världskriget. Under de 18 månaderna efter den initiala räntesänkningen har S&P 500 gått 75% av tiden med en genomsnittlig vinst på 18, 6%.
Med tanke på vinstprognoser har strategen Mike Wilson från Morgan Stanley varit en ledande björn och lagt stor sannolikhet för möjligheten att ingen tillväxt kommer 2020 och varnar för att aktiekurserna "har lossnat från grundläggande", men Stovall håller inte med. "Det finns en gammal Wall Street-ordspråk som" priser leder grundläggande ", och svaret finns troligtvis i förväntningarna på någon form av handelsavstånd. Tills detaljerna i det avtalet avslöjas, men med möjligheterna till fortsatta samtal, EPS-uppskattningar kommer sannolikt att minska potentialen, skriver Stovall.
Blickar framåt
CFRA: s ekonomer ser "hållbar global tillväxt" framöver, utan bevis för att en amerikansk lågkonjunktur är överhängande. Som ett resultat, säger Stovall, "rekommenderar vi en neutral fördelning till aktier och räntor. Slutligen lutar vi oss för närvarande mot de cykliska sektorerna och föredrar aktier av högre kvalitet som erbjuder tillväxt till ett rimligt pris."
Goldman Sachs ser för sin del "blandade ekonomiska uppgifter och förnyad osäkerhet mellan USA och Kina." Ändå har de en mer positiv uppfattning om företagens vinster än de senaste amerikanska regeringens uppgifter antyder och projicerar 6% EPS-tillväxt för S&P 500 2020. Goldmans basprognos är att S&P 500 kommer att nå 3 250 i slutet av 2019, och handeln runt den nivån under större delen av 2020, innan de når 3.400 efter valet löser osäkerheten. CFRA projicerar 3.200 vid utgången av 2019 och stiger till 3.435 vid utgången av 2020.
