Med obligationsräntor ökar på grund av en robust ekonomi och Federal Reserve indikerar att den avser att hålla inflationen i schack genom att inleda minst två räntehöjningar i år i år, oroar investerare att detta kan skada aktiekurserna. Emellertid presterar vissa lager historiskt bra i en stigande räntemiljö, rapporterar CNBC.
Med hjälp av analysverktyg utvecklade av Kensho Technologies Inc. studerade CNBC resultatet för Dow Jones Industrial Average (DJIA) -lager under de 43 tre-månadersperioderna sedan januari 1993, då priset på den 10-åriga amerikanska Treasury Note föll med mer än 2%, skickar avkastningen uppåt.
Dessa är de fem Dow-aktierna som presterade bäst med sina genomsnittliga vinster under dessa 43 tre-månadersperioder: Goldman Sachs Group Inc. (GS), + 13, 19%; Apple Inc. (AAPL), + 10, 38%; JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 9, 76%; Microsoft Corp. (MSFT), + 9, 74%; och Caterpillar Inc. (CAT) + 9, 47%.
I den andra änden av spektrumet var stigande priser mest skadliga för dessa fem Dow-lager, även per CNBC, med deras genomsnittliga vinster under dessa 43 perioder: Verizon Communications Inc. (VZ), + 1, 87%; Coca-Cola Co. (KO), + 2, 56%; Merck & Co. Inc. (MRK), + 2, 91%; Pfizer Inc. (PFE), + 2, 95%; och Procter & Gamble Co. (PG), + 3, 15%.
Drivande krafter
När räntorna stiger kan bankerna öka spridningen mellan vad de betalar insättare och debitera låntagare och öka sina vinstmarginaler. Ekonomisk tillväxt stimulerar också efterfrågan på lån och andra finansieringsalternativ. Stora teknikföretag som Apple och Microsoft, samt multinationella industriföretag som Caterpillar, har en betydande försäljning utanför USA, vilket ökar i amerikanska dollar när dollarn är svag. Amerikanska dollarindexet (DXY), som mäter värdet på dollarn mot en korg med andra valutor, har minskat med 3, 4% per år per Bloomberg-marknad.
Dollaren stärks vanligtvis när räntorna stiger i USA när utländsk efterfrågan på obligationer emitterade i USA ökar. Emellertid indikerar CNBC att ett annat flöde av orsakssamband kan spelas nu: den försvagande dollarn kan minska efterfrågan på amerikansk statsskuld, sänka obligationspriserna och ger upp.
De lager som tenderar att göra det värsta under perioder med stigande räntor, CNBC-anteckningar, är defensiva aktier och utdelningsspel som de som anges ovan inom telekom, konsumentklammer och läkemedelssektorer. De blir relativt mindre attraktiva när avkastningen ökar på ännu säkrare amerikanska statsskulder.
Nuvarande situation
Avkastningen på den 10-åriga T-noten har stigit från 2, 405% vid öppet den 2 januari till 2, 728% vid slutet den 31 januari per CNBC, vilket indikerar att obligationens kurs redan har sjunkit med mer än 2% bara i januari.
För de fem Dow-aktierna som vanligtvis trivs mitt i snabbt stigande räntor rapporterar CNBC dessa YTD- och ett års aktiekursvinster till och med 31 januari:
- Goldman Sachs, + 5, 15% YTD, + 17% 1 årApple, -1, 6% YTD, + 38% 1 årJPMorgan Chase, + 8, 16% YTD, + 37% 1 år Microsoft, + 11, 07% YTD, + 47% 1 årCaterpillar, +3, 30 %, + 70% 1 år
Naturligtvis kommer andra faktorer än ränteförändringarna att påverka inkomstberäkningar och aktiekurser under en viss period. Apple beror till exempel på att rapportera resultatet från fjärde kvartalet efter att marknaden stängde den 1 februari, mitt i försämrade förväntningar om iPhone-försäljning och andra faktorer.
