Investerare över hela världen är i allt högre grad oroade över tillståndet i världens näst största ekonomi efter USA, Kina. Enligt den legendariska investeraren George Soros har nedgången i bruttonationalprodukt (BNP) tillväxt i kombination med stigande kreditnivåer blivit så oöverskådlig att Kinas ekonomi liknar USA: s ekonomi före krisen. Nationens ekonomi växte 6, 5% från året innan under det tredje kvartalet 2018, vilket är den lägsta tillväxttakten sedan 2009 och återspeglar ett växande handelskrig med USA.
Snabbare kredittillväxt
Wei Yao och Claire Huang från Societe Generale SA (EPA: GLE) anser att mycket av tillväxten i Kinas ekonomi beror på kreditutvidgning. I ett försök att växla från en investeringsbaserad till en konsumtionsbaserad ekonomi och spänna den 25-åriga trenden att bromsa den ekonomiska tillväxten, har den kinesiska regeringen tagit en tillmötesgående penningpolitik. Från 2008 till 2018 hoppade Kinas totala skuld från 164 till 300% av BNP. I ett försök att lindra sitt utbud av skulder har Kina försökt öka efterfrågan genom att underlätta restriktionerna för marknadsinträde för utländska investerare men har haft liten framgång. Enligt Credit Suisse Group AG (NYSE: CS) borde mer tillgängliga obligationsmarknader öka utländska investerares efterfrågan; nyligen visar data att investerare inte är så intresserade av kinesiska obligationer.
Övervärderad valuta
Förutom sina kreditproblem står Kina också inför en eventuell valutakris. People's Bank of China (PBOC) har skapat den största penningmängden och det totala banksystemet i alla länder genom överdriven skuldsättning och pengar. Tack vare en aldrig tidigare skådad och aggressivt tillmötesgående penningpolitik står Kinas totala banksystemstillgångar på 39, 9 biljoner dollar från och med 2017 och ökade med över 200% under de senaste sju åren. Dessa faktorer har bidragit till att skapa en absurd övervärderad yuan, som har drivit Kinas M2-pengtillförsel till ett 75% högre värde än hela USA: s M2, trots att Kinas BNP är mer än 50% mindre än USA. Kanske ännu mer rörande är Kinas M3-pengatillförsel känd som total social finansiering (TSF). TSF ökade 2017 med 1, 6 biljoner yuan år till år till 19, 4 biljoner yuan, vilket indikerar att skuldtillväxten accelererar via Kinas skuggbanksystem. Vissa analytiker föreslår att PBOC kan behöva oroa sig för en negativ kreditimpuls, vilket ytterligare skulle försvaga Inköpschefsindex (PMI) och investeringstillväxt.
Frothy fastighetsmarknad
Efter 3, 2 biljoner dollar som förlorades under Kinas börskrasch 2015, vill PBOC uppmuntra potentiella aktieinvesterare. Jämfört med amerikaner har kineserna historiskt sett investerat mer av sitt kapital i fastigheter än på finansmarknaderna. Den senaste börskraschen förstärkte den trenden då kinesiska direktinvesteringar i USA fick rekord med 15, 7 miljarder dollar 2015. Från juni 2015 till slutet av 2017 ökade 100 City Price Index, publicerat av SouFun Holdings Ltd., med över 30 % till nära 202 $ per kvadratfot. För att sätta detta i perspektiv, enligt Bloomberg, "är det nästan 40% högre än medianpriset per kvadratfot i USA, där inkomst per capita är 700% högre än i Kina."
Uppgifterna om bostäder tyder på att några av kineserna bygger fastigheter för tillväxt. Dessutom lägger vissa investerare sina resurser i andra länder, till exempel Australien, där efterfrågan på bostäder har bidragit till att hushållens skuldsättningsgrad ökade till nästan 200%.
Slutsats
Kinas ekonomiska situation är svår att bedöma. Medan Kina har tagit steg mot en mer transparent finanssektor finns det fortfarande en tradition att laga böckerna. Kinesiska aktier säljer vanligtvis till rabatter på minst 10 till 20% av sina amerikanska motsvarigheter, och det innebär att Kinas ekonomi underpresterar jämfört med regeringens rapporter. Analytiker ifrågasätter i vilken utsträckning data manipuleras. När Kinas dåliga skuld når ett decennium högt kämpar Kina för att hantera sin kreditsituation. År 2018 rapporterade China Banking and Insurance Regulatory Commission om ett lån som inte svarar till 1, 9%, medan Charlene Chu från Autonomous Research anser att antalet är närmare 25%.
