Redan från det expanderande handelskriget mellan USA och Kina fick de globala aktiemarknaderna ett nytt slag på fredag av president Trumps överraskning tillkännagivande av en 5% tull på all import från Mexiko, effektiv från 10 juni, såvida inte detta land ökar ansträngningarna för att förhindra olagliga korsningar av USA: s gräns. Redan innan nyheten bröt, hade Vincent Deluard, chef för den globala makrostrategin på INTL FCStone Financial, varnat för att marknaderna redan är så destabiliserade att någon av tre potentiella svarta svanhändelser kan leda till en krasch.
"Det är inte svårt att föreställa sig ett scenario där det här Twitter-raseriet förvandlas till en fullfjädrad björnmarknad, " varnade Deluard i en ny anmärkning till kunder, som citerades av Business Insider. I början av fredagshandeln var S&P 500-indexet (SPX) 6, 9% lägre än det rekordhöga.
Tabellen nedan sammanfattar de tre potentiella svarta svanhändelserna som Deluard förutser, varav flera kanske inte finns på de flesta investerares radarskärmar.
3 svarta svanar som kan skaka en destabiliserad marknad
- Sammanfattande värderingar av privata företag som drivs av Uber, Lyft minskar efter börsintroduktioner Skalande kriser i Iran och Venezuela som skickar stigande oljepriser. Vänster-vänster kandidat blir allvarlig utmanare för det amerikanska ordförandeskapet 2020
Betydelse för investerare
Deluards oro över värderingar på den privata marknaden illustreras av de senaste börsnoteringarna av Uber Technologies Inc. (UBER) och Lyft Inc. (LYFT). I början av fredagshandeln hade de sjunkit så mycket som 12, 4% respektive 38, 4% under sina högsta erbjudanden. De nedslående prestationerna för dessa högt prutade börsnoteringar tyder på att värderingarna på den privata marknaden kan höjas allvarligt. I sin tur kan värderingarna på den offentliga marknaden i slutändan drabbas av ett kraftigt nedåtpress.
"Värderingar kommer att behöva släppas, " skrev Deluard. "Kapitalhöjningar kommer att sakta. Investerare som finansierade omgångar med absurda multiplar kommer att behöva skriva ner sina insatser, " tillade han.
Den andra potentiella svarta svanen är två av världens största oljeproducenter, Iran och Venezuela, som utövar ett stort inflytande på de globala oljepriserna. Iran står inför politisk oro och internationella sanktioner, med president Trump som vill rassera dem uppåt. Venezuela grips också av politisk oro, åtföljd av en allmän ekonomisk kollaps. Om leveranser från endera eller båda dessa nationer faller, kan det skicka oljepriser som höjer sig till destabiliseringsnivåer.
Det tredje hotet kan komma från vänster-vänstra amerikanska demokrater som kräver utvidgad sjukvård och andra reformer, enligt Deluard. "Den demografiska övergången från boomers till millennials och Gen Z kommer att leda till en ökad efterfrågan på omfördelningspolitik och inflationspolitik i valet 2020", konstaterar Deluard, och detta har lett till en kraftig vänstervridning bland USA: s demokratiska partikandidater. Många utmanare föreslår omfördelning genom högre skatter, en massiv utvidgning av statlig hälsovård och antiföretagsåtgärder såsom begränsning eller förbud mot återköp av aktier.
Blickar framåt
Förutom Deluard, förutspår flera investerande guruer - även utan svarta svanhändelser - att aktierna redan är beredda att falla 20% eller mer på grund av handelskriget mellan USA och Kina, vilket bromsar företagens vinster och den bromsande globala ekonomin. Bank of America varnar för att fortsatta handelsspänningar kan leda till att lager sjunker så mycket som 30%. Ännu andra varnar för att en farlig företagsskuldbubbla också utgör ett enormt hot både för obligationer och aktiemarknader, liksom för ekonomin.
