SEC kräver varje kvartal att hedgefonder arkiverar en 13F-formulär som beskriver varje företags innehav inom olika områden och kategorier. Investerare vänder sig ofta till dessa ansökningar, som är tillgängliga för allmänheten och diskuteras allmänt, för idéer om var några av de mest rika och framstående finansiella ledarna lägger sina pengar. Bland de mest spårade hedgefondförvaltarna är de som leder så kallade aktivistfonder, företag som förvärvar en betydande del av ett företags aktie så att de kan utöva inflytande över företagets praxis och ledarskap. (Se mer: Vad är en 13F och när är den användbar? )
Vanligtvis anses aktivistfonder ha spelat av denna typ när de investerar i 5% eller mer av ett företags totala aktier, vilket utlöser ett krav att de lämnar in ett formulär 13D. Form 13D: er liknar 13F: er men är strängare; en investerare med en stor andel i ett företag måste rapportera alla förändringar i denna position inom bara tio dagar efter varje åtgärd, vilket innebär att det är mycket lättare för utomstående att se vad som händer mycket närmare realtid än i fallet med en 13F. Nyligen har en ny strategi bland aktivistinvesterare gjort det möjligt för dem att fortsätta påverka målföretag och samtidigt undvika att avslöja investeringsdetaljer med 13D-ansökningar.
Mid-cap företagsmål
Enligt en rapport från Activistmonitor, en plattform som ägs av Mergermarket, har aktivistledare i allt högre grad riktat sig till företag med vilka de kan uppnå sina mål samtidigt som de äger mindre än 5% av de totala aktierna. Aktivistmonitoranalytiker fann att 38% av aktivistfondens kampanjer hittills under 2016 har följt denna strategi, i motsats till bara 26% under hela 2015. Genom att stanna under 5% -tröskeln undviker hedgefonder som följer denna nya strategi kraven i 13D-rapporten och anger istället all aktivitet i sina målkampanjer vid kvartalsvis 13F-ansökningar.
Activistmonitor har också noterat en predilektion bland aktivistinvesterare för att rikta in sig på medelstora företag, där investeringsfonder går vidare för att köpa en betydande position, i motsats till storskaliga kampanjer med stora företag. (För mer, se: Aktivistinvesterare: ett bra eller dåligt? )
13F kan ge mer utrymme för strategi
Inte alla aktivistkampanjer är desamma. Vissa är inriktade på en aggressiv övertagande av vissa företagspolicyer eller en styrelse, medan andra syftar till en mer subtil strategi som involverar att uppmuntra och vägleda vissa affärsmetoder. För de kampanjer där en andel på 5% eller mer är involverad, skulle målföretag vara väl medvetna om en fonds avsikter och alla båda direkt inblandade och annars skulle vara medvetna om exakt vad som händer genom 13D-ansökningar. När fonder har en lägre andel i ett företag är det inte direkt klart vad deras mål är. 13F-rapporterna dikterar inte en fonds avsikter, och aktivistiska investerare som använder denna sub-5% -strategi kommer sannolikt att dra nytta av denna opacitet.
