Vad är ett smalt baserat viktat medelvärde?
Ett smalt baserat viktat medelvärde är en antidynningsbestämmelse som används för att säkerställa att investerare straffas inte när företag genomgår ytterligare finansiering eller emitterar nya aktier. Den tar endast hänsyn till det totala antalet utestående preferensaktier för att bestämma det nya vägda genomsnittspriset för de gamla aktierna.
Key Takeaways
- Ett smalt baserat viktat medelvärde är en antidynningsbestämmelse som används för att säkerställa att investerare straffas inte när företag emitterar nya aktier. Den tar endast hänsyn till det totala antalet utestående preferensaktier för att bestämma det nya, vägda genomsnittspriset för de gamla aktierna. Val, teckningsoptioner och aktier som kan emitteras som en del av aktieincitamentpooler är vanligtvis uteslutna från den smala baserade vägda medel. Den smala-baserade vägt genomsnitt kan vara en del av de förhandlade villkoren för senare finansieringsrundor för ett företag när fler aktier utfärdas och värderingarna ökas.
Förstå ett smalt baserat viktat medelvärde
Utspädning uppstår när ett företag emitterar nytt lager för att skaffa kapital. När antalet utestående aktier ökar hamnar varje befintlig aktieägare att äga en mindre eller utspädd procentandel av företaget, vilket gör varje aktie mindre värdefull.
Bestämmelser om utspädning som ett smalt baserat viktat genomsnitt hjälper till att förhindra att detta sker. Om ett företag säljer fler aktier till ett lägre pris kommer utspädningsskyddsbestämmelsen att göra en justering nedåt i konverteringskursen för de konvertibla värdepapperna. Följaktligen skulle befintliga investerare vid konvertering få fler aktier i företaget och därigenom låta dem behålla sin ursprungliga andel i företaget i procent av företagets aktier.
Den smala-baserade vägt genomsnitt kan vara en del av de förhandlade villkoren för senare finansieringsrundor för ett riskkapitalbolag när fler aktier emitteras och värderingarna ökar. Avsikten är att skydda ägarandelen som beviljades tidiga aktieägare när fler finansieringsrundor står för att ytterligare utspäda aktier och potentiellt försvaga deras ägande i företaget.
Smalbaserat viktat genomsnitt kontra brettbaserat viktat genomsnitt
Det finns två typer av viktat genomsnittligt utspädningsskydd: bredbaserad och smalbaserad. Då de skiljer sig åt är de typer av aktier de tar hänsyn till - bredbaserad, som namnet antyder, är mer inkluderande än den smalbaserade versionen.
Ett brettbaserat vägat genomsnitt redovisar allt eget kapital som tidigare har emitterats och som för närvarande har emitterats. Ett snävbaserat viktat genomsnitt står däremot endast för alla konvertibla preferensaktier eller vanliga utestående preferensaktier som är konvertibla för en specifik serie.
Optioner, teckningsoptioner och aktier som kan emitteras som en del av aktieincitamentpooler utesluts vanligtvis från det smala baserade vägda genomsnittet. Om företaget till exempel har en plan för anställdes aktieägande (ESOP) och tidiga anställda fick optioner kommer dessa aktieekvivalenter inte att tas med i det vägda genomsnittet.
Skillnaden som härrör från detta vägda genomsnitt beror på den relativa prissättningen och storleken på den utspädande finansieringen och det totala antalet utestående gemensamma och föredragna aktier.
Effekten av att inkludera de ytterligare andelarna i den bredbaserade formeln minskar storleken på antidynningsjusteringen som ges till innehavare av föredraget lager jämfört med den smala baserade formeln. Genom den smala baserade viktade genomsnittliga formeln är antalet ytterligare aktier som emitteras till innehavare av föredraget aktie vid konvertering större än vad som ges till innehavare av föredragen aktie med hjälp av den bredbaserade vägda genomsnittliga formeln.
Beräkna det smala baserade vägda genomsnittet
Formeln för det smala baserade vägda genomsnittet kan uttryckas enligt följande: Utfärdat pris per aktie för omgången x
I ett sådant fall avser det gemensamma utestående endast de föredragna aktierna i serien som justeras.
Fördelar och nackdelar med det smala baserade vägda genomsnittet
Det smala baserade vägda genomsnittet är förståeligt populärt hos tidiga investerare som har konvertibla preferensaktier. Ibland kan vissa blivande stödjare till och med kräva att sådana avsättningar ingår innan de investerar eftersom de är medvetna om att flera utspädningsfinansieringsrunder sannolikt kommer att komma i framtiden.
Företag är dock inte alltid villiga att erbjuda riskskydd på aktier. I många fall kan de avvisa att bevilja utspädningsskyddsrättigheter för att undvika att hämma investerarnas intresse för senare finansieringsrundor och för att öka oddsen för att främja ett företags långsiktiga framgång.
