Sedan Xi Jinping först kom till makten 2012 har predikat ekonomisk reform som sättet att uppnå ”den kinesiska drömmen.” Några av reformåtgärderna har syftat till att fördjupa Kinas finansmarknader och ge aktiemarknaderna en större roll i finansieringen av företagens investeringar. USA anser vara hem till de djupaste finansmarknaderna i världen och USA kan ha bara ritningarna för den typ av aktiemarknadsutveckling som den kinesiska regeringen ser för att främja. Nedan följer en översikt över både de amerikanska och kinesiska aktiemarknaderna med några av de unika skillnaderna.
Början
Kinas aktiemarknad är relativt ung jämfört med de amerikanska marknaderna. Medan Shanghai Stock Exchange (SSE) går tillbaka till 1860-talet öppnade den först 1990 efter att ha stängts 1949 när kommunisterna tog makten. Shenzhen-börsen (SZSE) öppnade också samma år, vilket gjorde Kinas aktiemarknader till bara 25 år gamla. Medan Hong Kong Stock Exchange grundades 1891 (och Hong Kong verkar som en politiskt autonom region från Kina), började den först notera de största kinesiska statliga företagen i mitten av 1990-talet.
Som jämförelse är den amerikanska aktiemarknaden 223 år gammal, med New York Stock Exchange (NYSE) som har sitt ursprung vid undertecknandet av Buttonwood-avtalet på Wall Street 1792. Sedan dess har ett antal andra börser stigit upp i USA: s säkerhets- och utbyteskommission (SEC) listar nästan 25 registrerade nationella värdepappersbörser, det näst viktigaste utbytet efter NYSE är Nasdaq, som grundades 1971.
Börserna:
USA
- NYSE
Marknadsvärde (USD): 17 931 miljarder dollar
Antal noterade företag: 2 453
EOB-värde för aktiehandel (USD): 1, 693 biljoner dollar
- NASDAQ
Marknadsvärde (USD): 6.982 miljarder dollar
Antal noterade företag: 2 850
EOB-värde för aktiehandel (USD): $ 1, 111 billion
Kina
- Shanghai Stock Exchange
Marknadsvärde (USD): $ 4, 25 biljoner
Antal noterade företag: 1 071
EOB-värde för aktiehandel (USD): 1, 691 miljarder dollar
- Shenzhen Stock Exchange
Marknadsvärde (USD): $ 2.742 biljoner
Antal noterade företag: 1 729
EOB-värde för aktiehandel (USD): 1, 525 biljoner dollar
- Hong Kong Stock Exchange
Marknadsvärde (USD): $ 3.060 biljoner
Antal noterade företag: 1 810
EOB-värde för aktiehandel (USD): 0, 160 miljarder dollar
Roll i ekonomin
Trots att de är några av de största börserna i världen är Kinas aktiemarknader fortfarande relativt unga och spelar inte en så framträdande roll i den kinesiska ekonomin som USA: s i USA: s ekonomi. Enligt en analytiker svarade aktiemarknaderna från april 2015 endast för 11 procent av M2-pengarna i Kina jämfört med 250 procent i USA.
Förutom att amerikanska företag är starkt beroende av kapitalfinansiering, i Kina finansieras endast fem procent av den totala företagsfinansieringen med eget kapital, enligt Arthur R. Kroeber från Brookings Institution. Kinesiska företag förlitar sig mycket tyngre på banklån och behållen vinst.
När det gäller investerare är aktier en stor del av hushållens välstånd i USA, med cirka 50 procent av befolkningen som äger aktier. I Kina utgör fastigheter, förmögenhetsförvaltningsprodukter och bankinsättningar en större andel av sina investeringar med endast cirka sju procent av de kinesiska städerna som äger aktier.
Aktiemarknaderna spelar uppenbarligen en mycket större roll i den amerikanska ekonomin än den kinesiska ekonomin på både enskilda investerare och företagsliv. Även om detta betyder att Kinas ekonomi förblir relativt skyddad från störande upp- och nedgångar på aktiemarknaden, som nyligen har upplevt den senaste sommaren, betyder det också att företagen förblir begränsade i finansieringsmöjligheter, en faktor som kan hämma den totala ekonomiska tillväxten.
Verktyg för ekonomisk tillväxt eller Crazy Casino?
Medan den amerikanska ekonomin spelar en viktig roll när det gäller att skaffa investeringsfinansiering till sina företag, har Kinas aktiemarknad ofta liknats till ett kasino, dominerat av icke-sofistikerade detaljhandelsinvesterare som spelar sina förmögenheter snarare än att leta efter långsiktiga sunda investeringar.
Vissa studier indikerar att öka andelen professionella och institutionella investerare i förhållande till vanliga detaljhandelsinvesterare bidrar till att förbättra kvaliteten och effektiviteten på aktiemarknaderna. Detta verkar vara meningsfullt eftersom professionella investerare är mycket mer skickliga på att analysera grundläggande värden istället för att motiveras av rädsla och irrationell överväldigande. Medan andelen amerikanska aktier som förvaltas av institutionella investerare uppgick till 67 procent av börsvärdet från 2010, enligt Reuters, sker 85 procent av handeln på Kinas aktiemarknader av detaljinvesterare. Ännu mer oroande visade en undersökning att över två tredjedelar av Kinas senaste detaljinvestorer inte ens hade tjänat en gymnasiet.
De flesta kinesiska investerars osofistiserade karaktär har varit en anledning till att Kinas aktiemarknader har liknats till ett galen kasino snarare än ett verktyg för ekonomisk tillväxt. När Kina ser ut för att utöka djupet och rollen på sina aktiemarknader kommer det att behöva ändra denna uppfattning för att få mer förtroende från mer professionella investerartyper, särskilt om det vill öppna sitt kapitalkonto för att locka utländska investerare.
Öppenhet för utländska investeringar
Till skillnad från USA och alla andra större aktiemarknader i världen är de kinesiska marknaderna nästan helt utanför gränserna för utländska investerare. Trots att man lett till kapitalkontroller som tillåter ett begränsat antal utländska investerare att handla på börserna i Shanghai och Shenzhen är mindre än två procent av aktierna utländskt ägda.
Kinas aktieaktier är indelade i tre separata kategorier: A-aktier, B-aktier och H-aktier. A-aktier handlas främst bland inhemska investerare på börsen Shanghai och Shenzhen, även om kvalificerade utländska institutionella investerare (QFII) också får delta med specialtillstånd. B-aktier handlas främst av utländska investerare på båda marknaderna, men är också öppna för inhemska investerare med konton i utländsk valuta. H-aktier får handlas både av inhemska och utländska investerare och är noterade på Hong Kong-börsen.
Trots att Kinas aktiemarknader är mer öppna för utländska investeringar och upplevde en enorm rally som varade fram till juni 2015 förblir internationella investerare försiktiga med att hoppa in eftersom utländska kontantströmmar förblev långt under dagliga gränser.
Poängen
Trots att de har enorma totala börsvärden enligt internationella standarder är Kinas aktiemarknader fortfarande ganska unga och spelar en mindre betydelsefull roll än de gör i USA Eftersom aktiefinansiering kan vara en viktig faktor för ekonomisk tillväxt har Kina mycket att vinna på att främja ytterligare utveckling av dess marknader. Att ge större tillgång till utländska investerare är ett steg mot att fördjupa sina finansiella marknader, men det största hindret är att övervinna investerarnas brist på förtroende.
